■ 時評

　　□本報記者 黃瑩穎

　　數(shù)輪大跌之后，A股市場交易活躍度大幅下降，而投資人對A股的看法也大致趨“熊”，這使得開年以來，基金市場也迅速轉(zhuǎn)冷。

　　據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至3月11日，今年新成立基金共計90只，其中1月為69只，2月為19只，而3月前十天僅2只，成立新基金只數(shù)大幅度下降。此外，從發(fā)行份額上看，1月發(fā)行713.64億份，2月為189.80億份，同樣出現(xiàn)大規(guī)模下滑跡象。3月成立的兩只新基金平均份額更是僅為1.05億份，淪為迷你基金。值得注意的是，數(shù)據(jù)顯示，今年新成立公募基金的平均認(rèn)購天數(shù)為18.69天，與去年四季度平均11.72天認(rèn)購天數(shù)相比，募集時間大幅增加，這更是折射出當(dāng)下市場的冷意。

　　影響基金規(guī)模、基金發(fā)行的有很多因素，牛市的時候，自然發(fā)什么火什么，比如2015年上半年，在牛市氛圍下，單只股票型基金募集規(guī)模超100億元的公募產(chǎn)品有接近10只，但這些百億元級別公募往往都會深套。數(shù)據(jù)顯示，在2008年、2009年兩年熊市中，上輪牛市中17只成立規(guī)模超百億份股基，就有8只基金收益跌幅超同期股基平均跌幅。而2015年牛市成立的百億份股基，平均凈值在0.7以下，最差的凈值不足0.5。顯然，在這類基金示范效應(yīng)下，新基金尤其是股基的募集難度會成倍增加。

　　值得注意的是，發(fā)行市場過冬的同時，房地產(chǎn)市場卻異?；鸨?。來自于國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，上海、北京、深圳1月房價同比漲幅均超20%，其中深圳以52.7%的漲幅排名第一。這從側(cè)面說明，市場并不缺錢，而是缺乏方向，對于基金發(fā)行而言，缺乏對投資人口味的產(chǎn)品。

　　事實上，市場的寒意亦有異類。比如今年發(fā)行的固收類產(chǎn)品，大都受到市場追捧，當(dāng)日即被搶購一空。而財通基金發(fā)行的一只定增基金更是首發(fā)募集資金高達(dá)45億元，發(fā)行周期亦由原來的1個月縮短至半個月。冷熱的極端，也說明“對味”產(chǎn)品的重要性。

　　與大型公司相比，中小基金公司無法在整個產(chǎn)品鏈上與其抗衡，但卻可以在某一精品或數(shù)個精品取得壓倒性優(yōu)勢。比如天弘基金依賴余額寶，迅速逆襲，成為萬億規(guī)?；穑斖ɑ鹨揽客ǖ罉I(yè)務(wù)、定增產(chǎn)品，業(yè)績斐然，2015年實現(xiàn)凈利潤3.2億元，同比增加2.75倍，超過不少老十家公司。

　　此外，市場寒冬必會帶來新一輪行業(yè)調(diào)整，而公募基金人才的流失速度亦會大幅減緩，甚至?xí)霈F(xiàn)一定程度的回流。這對于公募基金行業(yè)顯然是個值得抓住的發(fā)展機遇，尤其是中小基金公司。比如近期基金界“出鏡率”最高的基金經(jīng)理楊德龍，即“轉(zhuǎn)會”前海開源，組建獨立事業(yè)部。