□本報記者 任曉

　　國家統(tǒng)計(jì)局10日公布的數(shù)據(jù)顯示，2月全國居民消費(fèi)價格總水平（CPI）同比上漲2.3%，比上月回升0.5個百分點(diǎn)，為近一年半以來最高值。2月CPI環(huán)比漲幅比上月擴(kuò)大1.1個百分點(diǎn)，達(dá)到1.6%。2月全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格（PPI）環(huán)比下降0.3%，同比下降4.9%，環(huán)比與同比降幅均繼續(xù)收窄。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前不存在明顯的通脹壓力，但受制于人民幣匯率和通脹率的約束，短期降息概率下降。

　　季節(jié)性因素推升CPI

　　交通銀行金融研究中心報告認(rèn)為，春節(jié)消費(fèi)旺季以及冬季寒冷天氣導(dǎo)致食品價格大幅走高，季節(jié)性因素是2月CPI漲幅上升的主要原因。由于非食品價格漲幅依然較低，目前不存在明顯的通脹壓力。

　　民生銀行首席研究員溫彬認(rèn)為，2月CPI同比漲幅高于市場預(yù)期。受季節(jié)性因素和惡劣天氣影響，食品和服務(wù)價格漲幅較大，鮮菜、豬肉、水產(chǎn)品價格同比分別上漲30.6%、25.4%和3.5%，合計(jì)影響CPI上漲約1.51個百分點(diǎn)，占CPI同比總漲幅的65.7%。隨著季節(jié)性因素消除和天氣轉(zhuǎn)好，食品價格漲幅會回落。不過，“豬周期”似有重新抬頭態(tài)勢，制約食品價格回落空間。

　　溫彬認(rèn)為，2月PPI同比降幅較上月收窄0.4個百分點(diǎn)，符合市場預(yù)期。原因有二：一是受美聯(lián)儲3月加息預(yù)期下降影響，美元指數(shù)走弱，黃金、原油、大宗商品價格因計(jì)價效應(yīng)出現(xiàn)較大反彈；二是1月信貸集中投放支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長，部分周期性行業(yè)景氣度回暖。

　　CPI持續(xù)上漲動力不足

　　交行報告認(rèn)為，2月CPI上行主要原因是季節(jié)性因素，隨著天氣轉(zhuǎn)暖生鮮時蔬供應(yīng)上升，食品價格大幅上漲壓力將緩解。3月初豬糧比價為9.3，1月中旬以來都在9以上，遠(yuǎn)高于6.0的盈虧平衡點(diǎn)，因此近期豬肉價格上漲主要是季節(jié)性消費(fèi)導(dǎo)致，不存在持續(xù)性大幅上漲的條件。如果生豬存欄量、能繁母豬存欄量持續(xù)下降，可能影響豬肉價格走勢。流動性釋放對CPI帶來上升動力，2015年末以來M1增速大幅上行，近3個月增速分別高達(dá)15.7%、15.2%、18.6%，將帶動CPI有所上升。由于不會出現(xiàn)強(qiáng)刺激貨幣政策，對CPI的持續(xù)抬升作用相對有限。大宗商品價格依然處于低位，非食品價格缺乏上漲動力，特別是燃油及石油制品相關(guān)產(chǎn)品價格處于低位。綜合判斷，流動性持續(xù)充?？赡芡苿覥PI小幅上升，但近期不會出現(xiàn)明顯的通脹壓力。

　　對于下階段貨幣政策走向，溫彬認(rèn)為，目前我國存貸款利率水平已處于歷史低位，雖然相對歐美發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體利率水平還有進(jìn)一步下調(diào)空間，但因受制于人民幣匯率和通脹率的約束，降息空間有限。二季度，前期各項(xiàng)穩(wěn)增長政策效果會陸續(xù)顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)CPI漲幅將保持在2%左右，通縮壓力緩解，短期降息概率下降。央行會繼續(xù)綜合運(yùn)用貨幣政策工具，保持金融體系流動性寬裕，同時完善利率走廊機(jī)制，確保短期貨幣市場利率維持在較低合理水平。