□本報記者 劉楊

　　根據(jù)廣發(fā)證券不完全統(tǒng)計，2015年以來，共計有35家上市公司宣布設(shè)立環(huán)保并購基金，基金總規(guī)模為376.62億元；進入2016年，參與設(shè)立環(huán)保產(chǎn)業(yè)基金的熱潮依舊。分析人士指出，環(huán)保類上市公司參與籌建并購基金是行業(yè)發(fā)展的需要。由上市公司參與發(fā)起，由投資機構(gòu)進行指導(dǎo)的合作模式，體現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)資本和金融資本的互補性，有利于環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

　　合作設(shè)立并購基金

　　上市公司參與設(shè)立環(huán)保產(chǎn)業(yè)基金的動作日漸頻繁。其中，萬邦達(dá)、盛運環(huán)保、美晨科技、魯豐環(huán)保、興源環(huán)境、中山公用、菲達(dá)環(huán)保、博世科、碧水源、環(huán)能科技、城投控股等公司參與發(fā)起設(shè)立的基金規(guī)模均超過10億元。

　　*ST華賽3月7日公告，與西藏禹澤投資管理有限公司、江蘇江南水務(wù)股份有限公司、四川環(huán)能德美科技股份有限公司、內(nèi)蒙古泰弘生態(tài)環(huán)境發(fā)展股份有限公司簽訂協(xié)議，發(fā)起設(shè)立總規(guī)模達(dá)50億元的圍繞環(huán)境產(chǎn)業(yè)PPP項目運作的產(chǎn)業(yè)基金，主要用于*ST華賽中標(biāo)的海綿城市、黑臭水體等環(huán)保部試點PPP項目公司股權(quán)等。

　　云投生態(tài)2月4日公告稱，擬出資500萬元與上海銀都實業(yè)有限公司設(shè)立云投保運股權(quán)投資基金管理公司，并擬出資1億元與銀都實業(yè)共同發(fā)起設(shè)立云南云投生態(tài)環(huán)保產(chǎn)業(yè)并購基金，總規(guī)模擬不超過20億元。并購基金重點投資領(lǐng)域包括生態(tài)環(huán)保行業(yè)、環(huán)境工程行業(yè)、生態(tài)文化旅游行業(yè)、能源管理服務(wù)等。

　　相關(guān)案例還有：魯豐環(huán)保實際控制人于榮強及北京星際聯(lián)盟與其他機構(gòu)，共同合作設(shè)立以環(huán)保節(jié)能相關(guān)產(chǎn)業(yè)投資整合為目的的不超過15億元并購?fù)顿Y基金；上風(fēng)高科與盈峰資本、易方達(dá)資產(chǎn)等，共同設(shè)立30億元的環(huán)保并購基金；先河環(huán)保與上?？党韧顿Y合作，發(fā)起設(shè)立5億元“上海先河環(huán)保產(chǎn)業(yè)基金”；高能環(huán)境與上海磐霖資產(chǎn)管理有限公司發(fā)起設(shè)立10億元“磐霖高能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金”等。

　　隨著環(huán)境治理需求不斷增長、環(huán)境治理技術(shù)不斷進步，環(huán)保企業(yè)的業(yè)務(wù)版圖均在不斷擴張，一些細(xì)分行業(yè)的龍頭企業(yè)紛紛涉足更多的環(huán)保產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域；部分園林、建筑類傳統(tǒng)行業(yè)上市公司由于行業(yè)整體利潤下滑，也開始轉(zhuǎn)型投入環(huán)保業(yè)，從而衍生出了更多的并購需求和機會。

　　PPP模式推進項目

　　一位PE投資機構(gòu)合伙人告訴中國證券報記者，與上市公司合作設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金可以實現(xiàn)雙贏。對于上市公司而言，利用PE投資機構(gòu)的融資渠道，放大杠桿為公司擴大業(yè)務(wù)版圖儲備更多資源。通過并購基金運營孵化成熟后，可以注入上市公司，有效降低和規(guī)避公司直接介入新產(chǎn)業(yè)并購整合面臨的風(fēng)險；對于PE投資機構(gòu)而言，可以通過上市公司為其甄選投資項目。業(yè)內(nèi)人士表示，通過這種方式，PE投資機構(gòu)可以介入上市公司內(nèi)部進行運作，需要加強監(jiān)管，防止內(nèi)幕交易等問題。

　　不少環(huán)保類上市公司與PE投資機構(gòu)合作，通過PPP模式推進項目加速落地。如盛運環(huán)保與華融國際成立30億元并購基金，用于增資公司成立的項目子公司、投資垃圾發(fā)電相關(guān)固廢產(chǎn)業(yè)，公司與華融的合作就是通過PPP模式來推進項目進展。

　　碧水源董秘何愿平對中國證券報記者表示，PPP模式推進中的一個核心因素是要有契約精神。推廣運用PPP模式，需要政策的引導(dǎo)和安排。目前PPP制度的框架以及法規(guī)體系還需要完善。