□曉旦

　　俗話說(shuō)“早春的天，孩兒的臉，說(shuō)變就變。”近期股票市場(chǎng)的走勢(shì)也和這早春的天氣一樣。春節(jié)剛過(guò)，就遇上倒春寒，一夜寒雨令股市與寒冬一般。股市走勢(shì)反復(fù)，遇到了多方面壓力。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)指引的前景很難給人們以鼓舞。

　　中國(guó)2月官方制造業(yè)PMI數(shù)值為49.0，低于預(yù)期的49.4和前值，創(chuàng)下2011年11月以來(lái)的新低，而且連續(xù)7個(gè)月處在收縮區(qū)間。低迷的數(shù)據(jù)一方面和春節(jié)假日因素相關(guān)，部分企業(yè)停工減產(chǎn)，制造業(yè)生產(chǎn)和市場(chǎng)需求均有所回落。不過(guò)，數(shù)據(jù)低迷的主要原因是社會(huì)需求不足，新訂單指數(shù)持續(xù)下降，2月新訂單指數(shù)為48.6，比上月下降0.9個(gè)百分點(diǎn)，持續(xù)兩個(gè)月處在收縮區(qū)間。企業(yè)的原材料采購(gòu)也在持續(xù)下降，2月采購(gòu)量指數(shù)為47.9，比上月下降1.1個(gè)百分點(diǎn)。

　　令人憂心的還有，盡管2月官方非制造業(yè)PMI保持在擴(kuò)張區(qū)間，但也出現(xiàn)下滑。2月報(bào)52.7，低于1月的53.5。一段時(shí)間以來(lái)，服務(wù)業(yè)成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要力量，但是新的數(shù)據(jù)顯示，這股力量出現(xiàn)疲態(tài)，新訂單指數(shù)比上個(gè)月下降0.9個(gè)百分點(diǎn)，報(bào)48.7，低于榮枯線水平，表明非制造業(yè)市場(chǎng)需求回落。非制造業(yè)增長(zhǎng)露出疲態(tài)加重了經(jīng)濟(jì)增速下行的壓力。

　　人們常常把中國(guó)股市當(dāng)中的一些扭曲現(xiàn)象歸咎于注冊(cè)制，因此屢次要進(jìn)行注冊(cè)制改革。中國(guó)股市真的需要立即進(jìn)行注冊(cè)制改革嗎？2015年中國(guó)股市再次成為全球IPO冠軍，A股市場(chǎng)有219宗IPO交易，共籌資1586億元，比2014年上升102%，這說(shuō)明股票市場(chǎng)并不一定改革成注冊(cè)制才能提高籌資能力。

　　實(shí)行注冊(cè)制需要健全的法律法規(guī)和有效的監(jiān)管能力。現(xiàn)在我國(guó)在這些方面的建設(shè)還不能適應(yīng)注冊(cè)制的要求，沒(méi)有集體訴訟制度，沒(méi)有嚴(yán)格的退市制度，沒(méi)有嚴(yán)格的中介機(jī)構(gòu)的管理。而這些制度并不是要有了注冊(cè)制才可以實(shí)行的，完全可以在現(xiàn)在核準(zhǔn)制的條件下實(shí)現(xiàn)。如果在現(xiàn)在條件下都實(shí)行不了，怎么指望實(shí)行注冊(cè)制之后，就會(huì)形成了呢？

　　股票市場(chǎng)并不是一絲春風(fēng)都沒(méi)有。在經(jīng)濟(jì)面臨持續(xù)下滑的局面下，2016年貨幣政策繼續(xù)維持寬松。2015年，央行已經(jīng)實(shí)行了5次降準(zhǔn)，3月1日，央行又普遍下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣準(zhǔn)款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，股市明確做出了正面反應(yīng)?？梢灶A(yù)期，未來(lái)仍會(huì)有降準(zhǔn)以及降息的行動(dòng)。寬松政策將惠及經(jīng)濟(jì)和股票市場(chǎng)，使得經(jīng)濟(jì)趨于穩(wěn)定，股市將獲得喘息。