□本報記者 徐偉平

　　猴年以來，股指強(qiáng)勢收出三連陽，成交額也逐步放大。值得注意的是，普漲之后，行業(yè)板塊開啟輪動模式，資金賺錢方式也出現(xiàn)轉(zhuǎn)變。從上周資金流向情況來看，活躍資金打起了運(yùn)動戰(zhàn)，“T-1日尾盤埋伏、T日就勢加倉、T+1日賺錢走人”成為操作策略，部分資金獲利超過20%，逼近30%。

　　T-1日尾盤潛伏

　　經(jīng)歷了節(jié)后三連陽，滬綜指成功收復(fù)20日均線并站穩(wěn)2850點(diǎn)之上，不過隨后市場沖高回落，后兩個交易日開啟震蕩蓄勢模式。股諺云：一根中陽線，千軍萬馬來相見；兩根中陽線，機(jī)構(gòu)龍虎榜上見；三根中陽線，散戶入場不聽勸。底部放量三連陽確實(shí)已讓散戶蠢蠢欲動，值得注意的是，素來追求絕對收益的資金已經(jīng)提前入場，而其“T-1日潛伏”方式，也使其將風(fēng)險和成本得到有效控制。幾家私募人士坦言，他們更習(xí)慣以尾盤介入的方式進(jìn)行埋伏。

　　猴年首秀，滬綜指大幅低開后，開盤離場資金驟增，達(dá)到44.03億元，隨后指數(shù)震蕩反彈，不過上攻幅度有限，并未能翻紅，全天呈現(xiàn)出凈流出格局，達(dá)到6.82億元。不過值得注意的是，尾盤成交額出現(xiàn)明顯放量，部分資金已經(jīng)按捺不住，大舉入場，凈流入金額達(dá)到20.84億元。

　　這一點(diǎn)從行業(yè)板塊上看更為明顯。雖然市場整體呈現(xiàn)凈流出態(tài)勢，但已經(jīng)有11個行業(yè)板塊實(shí)現(xiàn)資金凈流入，其中有色金屬、電子、計算機(jī)和通信板塊的凈流入金額顯著居前，超過2億元，顯著高于其他行業(yè)板塊，分別為5.23億元、4.96億元、3.27億元和2.77億元，這四大板塊成為活躍資金進(jìn)攻的主戰(zhàn)場。值得玩味的是，這四大行業(yè)板塊尾盤凈流入資金尤為明顯，同樣居前?！癟-1日尾盤埋伏”成為活躍資金的第一條準(zhǔn)則。

　　一切似乎盡在掌握。2月16日滬深股市迎來普漲，滬綜指大漲超90點(diǎn)，一根近百點(diǎn)的長陽出現(xiàn)。滬深兩市凈流入資金也出現(xiàn)激增，超過250億元，達(dá)到262.49億元，顯然在確認(rèn)反彈行情后，資金就勢“添柴加火”的意愿大增，凈流入金額刷新2016年來新高。當(dāng)日開盤凈流入14.47億元，尾盤凈流入47.65億元，全天加倉活躍。從行業(yè)板塊來看，傳媒、電子和計算機(jī)板塊的凈流入金額均超過10億元，計算機(jī)板塊的凈流入金額更是高達(dá)35.29億元?！癟日就勢加倉”成為活躍資金的第二條準(zhǔn)則。

　　2月17日滬深股市迎來第三根中陽線，完成放量三連陽。不過活躍資金反而卻一反常態(tài)，兌現(xiàn)利潤，借機(jī)離場。當(dāng)日出現(xiàn)9.94億元的凈流出，特別是一開盤，市場便出現(xiàn)34.60億元離場。從行業(yè)板塊來看，計算機(jī)、傳媒、通信和電子板塊的凈流出金額超過億元，其中計算機(jī)板塊的凈流出金額最大，達(dá)到9.42億元，傳媒板塊的凈流出金額也高達(dá)6.21億元。“T+1日賺錢走人”成為活躍資金的第三條準(zhǔn)則。

　　從市場行情來看，猴年以來的放量三連陽是市場“最美好的時光”，而以計算機(jī)、電子、通信為代表的新興產(chǎn)業(yè)“三朵金花”更是反彈領(lǐng)軍人，而在“T-1日尾盤埋伏、T日就勢加倉、T+1日賺錢走人”的三準(zhǔn)則下，資金更是將收益最大化，部分資金獲利更是超過20%，逼近30%。

　　先新興后周期

　　在經(jīng)歷了放量三連陽后，市場并未就此開啟新一輪的逼空行情，轉(zhuǎn)而步入蓄勢震蕩期，不過值得注意的是，在震蕩市中資金也并未閑著，而是轉(zhuǎn)戰(zhàn)做T，開啟了行業(yè)的輪動行情。

　　2月17日在滬綜指收出第三根中陽線后，滬深股市出現(xiàn)9.94億元資金凈流出，特別是前期獲利頗豐的新興產(chǎn)業(yè)被兌現(xiàn)收益，凈流出格局尤其明顯。不過活躍的資金并不甘心，尾盤反而凈流入56.52億元。從行業(yè)板塊來看，從計算機(jī)、電子、通信等行業(yè)板塊流出的資金轉(zhuǎn)而流入到周期類品種中，當(dāng)日建筑裝飾、采掘、汽車等板塊的凈流入金額居前，其中建筑裝飾行業(yè)的凈流入金額更是達(dá)到8.00億元，在28個申萬一級行業(yè)板塊中位居首位。而值得注意的是，此類周期類品種尾盤流入明顯。當(dāng)日申萬建筑裝飾指數(shù)漲幅達(dá)到2.67%，在28個申萬一級行業(yè)中位居首位。

　　正是資金從新興產(chǎn)業(yè)板塊中轉(zhuǎn)戰(zhàn)到周期板塊，觸發(fā)了行業(yè)間的輪動。2月18日，滬深股市凈流出金額擴(kuò)大至97.01萬元，逼近百億元，不過資金仍然呈現(xiàn)出局部布局的態(tài)勢，建筑裝飾、鋼鐵和銀行三大周期板塊凈流入金額超過億元，分別為1.66億元、1.43億元和1.19億元。在其他行業(yè)板塊震蕩回落之際，當(dāng)日申萬建筑裝飾指數(shù)依然實(shí)現(xiàn)上漲，不過漲幅顯著收窄，僅為0.88%。

　　2月19日滬深兩市凈流出金額顯著增加，達(dá)到204.70億元。資金可以逐步從前期盈利板塊中撤退，當(dāng)日化工、機(jī)械設(shè)備、有色金屬、房地產(chǎn)和建筑裝飾板塊凈流出金額超過10億元，分別為18.71億元、17.91億元、17.10億元、16.76億元和14.96億元。

　　值得注意的是，活躍資金從新興產(chǎn)業(yè)板塊中轉(zhuǎn)戰(zhàn)到周期板塊后，依然延續(xù)了“T-1日尾盤埋伏、T日就勢加倉、T+1日賺錢走人”的策略。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，從現(xiàn)在的情況來看，無論是新興產(chǎn)業(yè)板塊，還是傳統(tǒng)周期板塊均不具備單獨(dú)發(fā)力，開啟一輪逼空行情的能力，而行業(yè)板塊輪動是助推指數(shù)震蕩上行更好的方式。資金在不具備發(fā)起上攻行情的背景下，轉(zhuǎn)而在行業(yè)板塊中輪動將有助于市場人氣恢復(fù)。

　　主打“運(yùn)動戰(zhàn)”

　　目前市場處于風(fēng)險偏好過度悲觀之后的修復(fù)期，反彈核心邏輯在于人民幣貶值壓力減輕，貨幣政策邊際放松帶來的流動性改善，以及高層穩(wěn)增長和改革的預(yù)期。

　　此外，在1月市場暴跌的中后期，考核絕對收益的私募基金、保本基金、年金等產(chǎn)品，在凈值向下?lián)舸鞍踩珘|”以后，都主動進(jìn)行了減倉甚至清倉，目前的倉位水平已比較低。而考核相對收益的公募基金也在上證綜指跌破2850點(diǎn)的關(guān)鍵支撐位以后進(jìn)行了較大幅減倉。市場上的主要參與者倉位水平均相比年初有明顯下降，拋壓已不大。

　　不過，雖然市場拋壓不大，賣盤已經(jīng)得到一定程度消化，但在熊市的下跌途中，現(xiàn)有的反彈能否令市場真正走出下跌通道尚不可知。

　　在現(xiàn)有的市場格局中，過度悲觀和過度樂觀均不可取，在指數(shù)尚未沖破3000點(diǎn)的重要關(guān)口之時，“運(yùn)動戰(zhàn)”依然是一個交易層面的重點(diǎn)。