□中秦

　　本周市場終于反彈，猴年股市開盤似乎不錯。在接連幾天上漲之后，很多投資者的信心開始恢復(fù)，看漲之聲再次響起，那么市場是否真的到底？投資者又可以期盼牛市了嗎？目前階段大家一定要密切關(guān)注事關(guān)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行趨勢的頭等大事——供給側(cè)改革。

　　什么是供給側(cè)改革？簡單地說就是把行業(yè)過剩產(chǎn)能供給去除掉，在供求關(guān)系重新平衡之后，產(chǎn)業(yè)中剩余的經(jīng)濟(jì)體重新獲得盈利機(jī)會。在很多傳統(tǒng)行業(yè)受到國際國內(nèi)需求銳減的影響下，出現(xiàn)了巨量的產(chǎn)能過剩，整個行業(yè)持續(xù)巨虧，導(dǎo)致幾乎行業(yè)內(nèi)所有企業(yè)都處于虧損狀態(tài)，最典型的就是煤炭和鋼鐵，在這些行業(yè)持續(xù)虧損但是又持續(xù)運(yùn)營的情況下，導(dǎo)致背后政府財政的壓力和國有資產(chǎn)損失。對供給側(cè)進(jìn)行改革的思路，或許壯士斷腕的一次巨變即將開始。

　　那么，供給側(cè)改革會給我國經(jīng)濟(jì)帶來哪些變化呢？最重要的一點(diǎn)就是在短期陣痛之后，行業(yè)供需平衡，剩余的經(jīng)濟(jì)體產(chǎn)能和需求是匹配的，他們將取得盈利，產(chǎn)生有效的GDP，也能解決整體經(jīng)濟(jì)下滑的風(fēng)險?？梢赃@樣說，供給側(cè)改革如果順利實施，整個中國經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，對于股市來說，估值基礎(chǔ)將迅速提高。

　　在供給側(cè)改革中會涉及到傳統(tǒng)行業(yè)公司的破產(chǎn)倒閉，也會涉及到上市公司，但是上市公司本身具有的上市資格是一種寶貴的資源，大股東包括國資委不會輕易浪費(fèi)，這些企業(yè)的殼資源將用于新興產(chǎn)業(yè)的資產(chǎn)證券化，同樣給資本市場帶來了很多足以興奮的題材。因此，我們就不難理解為什么這陣子那些虧損的鋼鐵、煤炭股會有資金參與炒作，這些都有其合理邏輯。

　　但是我們不能簡單地判斷供給側(cè)改革何時能順利完成，因為我國經(jīng)濟(jì)與西方成熟市場經(jīng)濟(jì)差異較大，很多行業(yè)長期以來形成了巨大的地方利益，這些都不是一兩天能解決的。而且，大型國企人員安置是個難題，就算這個難題靠錢可以解決，那么很多大型企業(yè)背后巨大的債務(wù)怎么處理也是非常棘手的問題。供給側(cè)改革并不是一個簡單的破產(chǎn)行政命令可以解決，這些傳統(tǒng)行業(yè)背后關(guān)系到銀行和地方政府的債務(wù)，可能是牽一發(fā)動全身的大問題，稍微不慎可能造成局部問題。我們有了比較有效和創(chuàng)新的解決方法之后，供給側(cè)改革才會深入展開。

　　因此，目前投資者必須重點(diǎn)關(guān)注供給側(cè)改革這件頭等大事，不斷關(guān)注其進(jìn)展。一旦時機(jī)成熟，開始試點(diǎn)工作的話，股票市場會出現(xiàn)較大機(jī)遇。在此之前，對待資本市場應(yīng)保持謹(jǐn)慎態(tài)度，其不確定性依然較大。