■ 理財看臺

　　□明富金融研究所 謝堃

　　本周國際金價延續(xù)上周的強勢格局，最低觸及1115.16美元/盎司，最高觸及1157.9美元/盎司。在上周日本央行意外開啟負(fù)利率之后，本周美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體疲軟，重燃投資者對全球央行寬松貨幣政策的預(yù)期，尤其是在美聯(lián)儲官員放出鴿派言論之后，市場普遍預(yù)期美聯(lián)儲加息步伐將放緩，美元指數(shù)回落跌至97關(guān)口，為金價上行添加動力。

　　近期美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動力持續(xù)疲軟，尤其是制造業(yè)不斷萎縮，通脹維持低位，這打壓了投資者對美聯(lián)儲年內(nèi)加息的預(yù)期。美國2015年四季度GDP年化季率初值0.7%，不及預(yù)期和前值，反映美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩。美國12月PCE物價指數(shù)月率-0.1%，不及預(yù)期和前值，美國12月PCE的數(shù)據(jù)缺乏通脹壓力，這為美聯(lián)儲3月不加息提供了依據(jù)。美國1月Markit制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)為48.2，略高于預(yù)估的48.1，12月為48.0。盡管小幅提升，但該數(shù)據(jù)為過去兩年來最差水平，表明制造業(yè)面臨困境。近期公布的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體疲軟，暗示美聯(lián)儲加息步伐或放緩，美元指數(shù)受壓回落，推升金價走勢。

　　為刺激本國經(jīng)濟(jì)增長，日本央行對金融機構(gòu)存放央行的部分存款實施負(fù)利率政策。日本央行將利率下調(diào)至-0.1%，并再次推遲實現(xiàn)2%通脹目標(biāo)的時間，成為亞洲首個實行負(fù)利率的國家。日本央行表示，可能進(jìn)一步調(diào)降利率。另外，會進(jìn)行貨幣市場操作，以每年80萬億日元的速度擴大基礎(chǔ)貨幣。在日本央行寬松政策出臺后，日元存在貶值風(fēng)險，美元、黃金、白銀的避險地位有所抬升。面對全球經(jīng)濟(jì)困境，中國、歐元區(qū)、新興市場國家擴大寬松的概率有所提升，推升金價走強。

　　彭博統(tǒng)計的全球黃金ETF持倉數(shù)據(jù)顯示，1月以來黃金ETF持倉增加50噸。全球最大的黃金上市交易基金SPDR Gold Trust的黃金持倉量增至660.3噸，刷新兩個月新高。黃金ETF持倉量的持續(xù)增長顯示出黃金投資需求出現(xiàn)改善跡象?？疹^回補導(dǎo)致黃金期貨凈多頭頭寸大幅增加。截至1月底，CFTC黃金期貨非商業(yè)凈多頭頭寸規(guī)模累計增加近40000手，月度增幅超過210%。因此，從目前國際黃金期貨多頭頭寸變化看，空頭的平倉回補是推升金價的主要力量。

　　明富金融研究所認(rèn)為，近期美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體疲軟，尤其是制造業(yè)萎縮，通脹數(shù)據(jù)維持低位，市場普遍預(yù)期美聯(lián)儲將放緩加息進(jìn)程，打壓美元指數(shù)，推升金價走強。1月大量資金流入黃金市場，黃金投資需求出現(xiàn)改善跡象，下周金價有望震蕩走強。技術(shù)上看，日線圖均線系統(tǒng)維持多頭排列，已形成一條震蕩上行的通道，投資者可把握逢低做多機會。本周白銀價格維持震蕩，但上行趨勢良好。日線圖MACD指標(biāo)快慢線在零軸上方走平，紅色動能柱減弱，白銀上行動力有所減弱。明富金融研究所認(rèn)為，白銀處于重要支撐位之上，后市有望延續(xù)震蕩上行，投資者可把握逢低做多機會。