□本報(bào)記者 楊博

　　美聯(lián)儲周三宣布維持利率水平不變，符合市場預(yù)期，但在其政策聲明中表達(dá)了對經(jīng)濟(jì)增長放緩和金融市場波動的擔(dān)憂，“鴿派”意味明顯。盡管美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)自去年12月以來并沒有太大變化，但面對海外經(jīng)濟(jì)增速下滑和金融市場動蕩風(fēng)險顯著上升，美聯(lián)儲可能不得不重新考慮收緊貨幣政策的合理性和進(jìn)度，在再次加息的時點(diǎn)選擇上需再三思量。

　　全球金融市場年初以來的劇烈震蕩終于讓美聯(lián)儲“讓步”，一再強(qiáng)調(diào)不會受市場“左右”的美聯(lián)儲在最新聲明中調(diào)整措辭，表示將“密切監(jiān)測”全球經(jīng)濟(jì)和金融變化，評估這些變化對美國就業(yè)市場和通脹帶來的影響，以平衡經(jīng)濟(jì)前景風(fēng)險。在通脹方面，美聯(lián)儲表示通脹繼續(xù)低于2%的目標(biāo)水平，部分反映出能源價格和非能源產(chǎn)品進(jìn)口價格下跌的影響。

　　上述措辭的微妙變化暗示美聯(lián)儲對經(jīng)濟(jì)的信心較去年12月有所下降。在距離近10年來首次加息僅六周后，美聯(lián)儲就有“反悔”之意，不能不說有些尷尬。

　　事實(shí)上，美聯(lián)儲本輪加息的外部條件本就較從前差很多。上世紀(jì)90年代美聯(lián)儲三次加息周期開始時美國經(jīng)濟(jì)增速分別為4%、4.9%和3.8%。而據(jù)高盛、德意志銀行等機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，去年第四季度美國GDP增速很難超過2%。與此同時，美國經(jīng)濟(jì)還面臨更嚴(yán)峻的外部風(fēng)險的考量。在美聯(lián)儲與其他主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策分道揚(yáng)鑣后，強(qiáng)勢美元已經(jīng)對美國的出口競爭力造成沖擊，加上海外經(jīng)濟(jì)體增速放緩，海外業(yè)務(wù)敞口較高的美國企業(yè)盈利明顯下滑，美國經(jīng)濟(jì)受到一定拖累。

　　在去年8月全球市場發(fā)生動蕩后，美聯(lián)儲在9月的議息會上表示推遲加息，并表達(dá)了對全球經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂。如今美聯(lián)儲態(tài)度再次有所緩和，令市場對其采取下一步行動的預(yù)期降溫。

　　美聯(lián)儲最新發(fā)布的反映決策層預(yù)期的“點(diǎn)陣圖”顯示，聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）對年底聯(lián)邦基金目標(biāo)利率預(yù)期中位數(shù)仍為1.375%，隱含年內(nèi)4次加息的空間。這與去年12月時的預(yù)期沒有變化，意味著美聯(lián)儲尚沒有放緩加息腳步的明確計(jì)劃。但芝加哥商品交易所聯(lián)邦基金期貨價格顯示，市場對其年內(nèi)加息的時點(diǎn)預(yù)期已經(jīng)進(jìn)一步后延，交易商預(yù)計(jì)美聯(lián)儲3月再次加息的概率為22.9%，較貨幣政策聲明發(fā)布前的29%下降，且顯著低于一個月前50%的預(yù)期值。目前市場對9月再次加息的預(yù)期概率最高，達(dá)到40%。

　　眼下有部分觀點(diǎn)認(rèn)為美聯(lián)儲可能在經(jīng)濟(jì)開始惡化后被迫再次放寬貨幣政策，但實(shí)際上出現(xiàn)這種情況的可能性很低。除非出現(xiàn)爆發(fā)系統(tǒng)性危機(jī)的潛在可能，美聯(lián)儲貨幣政策不會出現(xiàn)“急轉(zhuǎn)彎”，畢竟“漸進(jìn)式”加息仍符合美國當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀。預(yù)計(jì)未來美聯(lián)儲會高度關(guān)注經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)變化，“讓數(shù)據(jù)說話”。而與以前相比，美聯(lián)儲還需要更“圓滑”的與市場進(jìn)行溝通，引導(dǎo)市場預(yù)期，避免貨幣政策調(diào)整帶來過度沖擊。