□中盛中天研發(fā)部 張露軍

　　進入一月份以來，國際油價的走勢讓投資者瞠目結(jié)舌，驚嘆不已。原油價格幾乎每天都在刷新低點，刺激著市場投資者的敏感神經(jīng)。短短十幾個交易日，油價累計跌幅已達20%以上。原油多頭新年開局不利，油價于近日正式進入“20美元”時代。美元的走強以及原油的供需不平衡等因素，是造成原油跌勢的主因。

　　美國聯(lián)邦儲備委員會去年12月16日發(fā)布政策報告，認為美國經(jīng)濟增長雖然不強勁，但持續(xù)上升，2%的核心通脹也有信心實現(xiàn)。因此，美聯(lián)儲宣布將聯(lián)邦基金利率上調(diào)25個基點至0.25%至0.5%之間，這是美聯(lián)儲近10年以來的首次加息。這意味著美國將正式開啟加息周期，美元將逐步走強。而以美元計價的原油等大宗商品，在強大的加息預期影響下，將長期承壓，震蕩下行。

　　自2014年開始，油價已經(jīng)從每桶100美元以上跌到目前的30美元，對原油的供應過剩和需求不足的擔憂令原油市場持續(xù)承壓。OPEC成員國是主要的原油生產(chǎn)國家，在去年12月初的OPEC會議上，成員國面對不斷降低的油價，不僅沒有減產(chǎn)，反而上調(diào)原油產(chǎn)出上限，由3000萬桶/日調(diào)至3150萬桶/日。這一決定，更加大了原油的供需矛盾。而美國近期也取消了長達40年的石油出口禁令。同時近期對伊朗的經(jīng)濟制裁也會解除，伊朗原油將重返國際市場。受西方經(jīng)濟制裁影響，該國每月石油出口創(chuàng)匯僅為7億美元。一旦解除對伊朗的經(jīng)濟制裁，全球原油供應必將再次增加。

　　與原油供應過剩相對應的則是嚴重的需求不足，受全球經(jīng)濟疲軟、復蘇緩慢的影響，全球市場對原油的需求也嚴重不足，美國近期的原油和汽油庫存數(shù)據(jù)顯示，美國近期原油庫存高企，在一定程度上反映了需求的疲軟。而近期美國能源信息署（EIA）也下調(diào)了今年全球原油需求預期，將2016年全球原油需求預期下調(diào)至9519萬桶/日，并下調(diào)了2016年的原油價格預期。全球市場原油需求不足進一步影響和制約了原油價格。如果全球經(jīng)濟持續(xù)衰退，復蘇進程緩慢，原油需求長期疲軟，原油價格將長期處于低位徘徊。

　　中盛中天分析師認為，美國剛剛進入加息周期，市場普遍預期年內(nèi)將多次加息，強大的加息預期對于原油等大宗商品走勢的影響將是長期而深遠的，這奠定了原油長期震蕩走低的基礎(chǔ)。而產(chǎn)油國對于國際原油市場份額激烈的爭奪戰(zhàn)，更將加劇原油市場供應過剩，加大市場供需的矛盾。在這一系列的因素共同影響下，原油將長期承壓，維持低位震蕩格局。