□本報記者 劉夏村

　　在宣布暫停熔斷機制第二日，A股反彈。多家私募基金認為，熔斷機制推出的初衷是為了平緩市場波動，但從近期效果來看助推市場下跌。監(jiān)管機構(gòu)果斷暫停確實超出市場一定的預期，市場有修復非理性超跌的需求。

　　對于后市，部分知名私募基金認為，短期大概率以震蕩盤整為主，但2016年結(jié)構(gòu)性牛市可期。近期市場比較擔憂人民幣匯率爆貶會對國內(nèi)流動性和經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生沖擊，進而不利于股市發(fā)展?？傮w來看，人民幣匯率不具有持續(xù)快速貶值的基礎，市場對此不必過于擔憂。

　　料迎市場修復期

　　對于上周五市場反彈，星石投資總經(jīng)理、投資決策委員會副主席楊玲認為，整體來看，當日市場反彈主要是非理性超跌的市場修復。近幾日市場發(fā)生的兩次暴跌缺乏基本面支持，是由于不確定性因素導致悲觀情緒集中釋放。從目前來看，這些不確定性因素已經(jīng)基本消除，一是證監(jiān)會暫停熔斷機制；二是監(jiān)管層就大股東減持出臺規(guī)定，引導大股東合理有序減持，避免了集中減持對市場造成的負面影響；三是關(guān)于人民幣貶值問題，從近期外匯市場的盤面來看，已經(jīng)出現(xiàn)企穩(wěn)反彈跡象，這有利于緩解投資者的悲觀情緒，從基本面看，人民幣不具有持續(xù)快速貶值的基礎。

　　一些私募基金認為，在近期多重利空因素影響下，熔斷機制加速市場下跌。朱雀投資表示，熔斷機制帶來的恐慌蔓延加劇羊群效應。因熔斷機制而引發(fā)的流動性危機，成為難以逾越的鴻溝，造成較大市場風險并導致發(fā)生系統(tǒng)性金融風險的可能性，風險程度和復雜性程度都超過2015年7月的“股災”。

　　楊玲表示，熔斷機制推出的初衷是為了平緩市場波動，防止出現(xiàn)大漲大跌。但從近日表現(xiàn)來看，熔斷機制的負面效應大于正面影響。監(jiān)管層能夠及時糾錯，果斷暫停確實超出市場一定的預期。

　　結(jié)構(gòu)性牛市可期

　　對于后期市場走勢，楊玲表示，從短期來看，大概率以震蕩盤整為主。從中長期來看，由于經(jīng)濟基本面有望觸底企穩(wěn)迎來長期向上拐點，而貨幣繼續(xù)延續(xù)中性寬松基調(diào)，資金面充裕，尤其機構(gòu)資金配置權(quán)益類資產(chǎn)需求強烈，會有大量資金向股市轉(zhuǎn)移；另外，在政策定位上，政府明確提出提高直接融資比例，資本市場定位提升至新高度。因此2016年股市長牛慢牛格局不會發(fā)生改變。

　　重陽投資認為，2016年A股市場將呈現(xiàn)系統(tǒng)性均衡、結(jié)構(gòu)性分化的特點?？傮w相對平穩(wěn)，系統(tǒng)性機會和風險均不明顯，但結(jié)構(gòu)性投資機會顯著。朱雀投資表示，目前重點關(guān)注的品種中超過70%的股價回落至價值中樞區(qū)間，對回到價值區(qū)域內(nèi)的優(yōu)秀個股無需悲觀?？傮w原則是擇機加倉，并結(jié)合政策出臺及時調(diào)整應對。

　　此外，市場比較擔憂人民幣匯率爆貶會對國內(nèi)流動性和經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生沖擊，進而不利于股市發(fā)展。楊玲認為，“長期來看，不管是從經(jīng)濟實力、出口貿(mào)易以及國際化程度等角度來看，人民幣都不具有持續(xù)快速貶值基礎，貶值幅度和速度相對可控。因此，市場對于人民幣貶值不必過于擔憂?！敝仃柾顿Y認為，中國是全球最大出口國，進口大宗商品價格處歷史低位，經(jīng)常賬戶順差上升空間不大。人民幣加入SDR及國內(nèi)資本市場雙向開放有助吸引海外資金投資人民幣資產(chǎn)。但受美元加息和國內(nèi)投資回報率短期下降等因素影響，導致資本凈流出壓力猶存?？傮w而言，人民幣兌美元匯率短期面臨下行壓力，但不具備持續(xù)貶值基礎。