昔日市場(chǎng)的穩(wěn)定劑，在即將解禁之際，卻成為動(dòng)搖市場(chǎng)信心的催化劑。2015年7月8日，為維護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定，切實(shí)維護(hù)投資者合法權(quán)益，證監(jiān)會(huì)發(fā)布“18號(hào)文”，明確規(guī)定“從即日起6個(gè)月內(nèi)，上市公司控股股東和持股5%以上股東（以下并稱大股東）及董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員不得通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)減持本公司股份”。大股東二級(jí)市場(chǎng)減持禁令的出臺(tái)，成為當(dāng)時(shí)穩(wěn)定市場(chǎng)的有力舉措，一定程度緩解了當(dāng)時(shí)“氣勢(shì)洶洶”的減持風(fēng)潮。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2014年下半年重要股東的減持規(guī)模為1142億元，而2015年上半年為4349億元。隨著減持禁令的出臺(tái)，大股東二級(jí)市場(chǎng)減持基本銷聲匿跡。與此同時(shí)，協(xié)議轉(zhuǎn)讓、大宗交易等通道成為相關(guān)持股方進(jìn)退的通道。

　　如今，隨著減持禁令即將到期，大股東及董高監(jiān)二級(jí)市場(chǎng)減持禁令將解凍，減持“堰塞湖”或成為市場(chǎng)的一大不確定性因素?！按蠊蓶|通過(guò)減持實(shí)現(xiàn)投資回報(bào)，通過(guò)增減持股份進(jìn)行相關(guān)資本運(yùn)作等是比較基礎(chǔ)的需求。在市場(chǎng)有序運(yùn)行的情況下，監(jiān)管部門對(duì)減持的規(guī)范集中在信息及時(shí)、充分披露等層面。當(dāng)時(shí)出臺(tái)‘18號(hào)文’，發(fā)布減持禁令則是特殊時(shí)期的特殊做法，到期解禁也是恢復(fù)正常市場(chǎng)秩序的必然，但隨著解禁時(shí)點(diǎn)到來(lái)，對(duì)市場(chǎng)信心會(huì)有不小的沖擊。”廣發(fā)證券相關(guān)人士認(rèn)為。

　　目前，對(duì)于禁令形成的減持“堰塞湖”情況如何，市場(chǎng)上有多種估算。東北證券認(rèn)為，綜合考慮目前市場(chǎng)的估值水平，減持禁令解凍后減持壓力在1600億至3300億之間。國(guó)金證券研報(bào)認(rèn)為，“18號(hào)文”6個(gè)月有效期內(nèi)解禁的限售股將在1月8日全部解除減持禁令，可減持的最大規(guī)模約為1.2萬(wàn)億，占A股自由流通市值的5.5%。另外，考慮到春節(jié)假期和年報(bào)、一季報(bào)披露窗口期（年報(bào)和季報(bào)前30日、快報(bào)和預(yù)報(bào)前10日禁止減持）等因素影響，1月份二級(jí)市場(chǎng)資金面或受到短期沖擊。

　　對(duì)此，證監(jiān)會(huì)1月5日表示，“1月8日大股東減持股份政策到期后，會(huì)有1萬(wàn)多億股份集中減持”的說(shuō)法不符合實(shí)際。證監(jiān)會(huì)表示，雖然大股東股份的流通市值不小，但并不都有現(xiàn)實(shí)減持需求。從近年來(lái)實(shí)際情況看，大股東減持60%是通過(guò)大宗交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓進(jìn)行的，有效緩解了對(duì)市場(chǎng)的壓力，大股東通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易減持金額占總流通市值的比例只有0.7%左右。

　　另外，“18號(hào)文”規(guī)定，上市公司大股東及董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員在6個(gè)月后減持本公司股份的具體辦法，另行規(guī)定。證監(jiān)會(huì)5日表示，目前正在研究完善規(guī)范上市公司大股東、董監(jiān)高減持股份的規(guī)定，對(duì)通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易減持股份的，建立減持預(yù)披露制度，并在一定時(shí)間內(nèi)對(duì)減持股份的比例進(jìn)行限制，引導(dǎo)其通過(guò)大宗交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓等途徑減持，既可實(shí)現(xiàn)應(yīng)對(duì)股市異常波動(dòng)臨時(shí)性措施的有序退出，又可防止大股東集中減持對(duì)市場(chǎng)造成沖擊。該規(guī)定將于近日公布。