毋庸置疑，經(jīng)濟增速中樞下移是過去兩年驅(qū)動債牛前行的核心因素。內(nèi)外部環(huán)境皆不容樂觀的情形下，多數(shù)分析師預(yù)測2016年我國經(jīng)濟大概率仍將處于尋底的過程，并進一步帶動利率中樞下移，債券長牛基礎(chǔ)未變。

　　中信建投證券指出，國內(nèi)層面，經(jīng)濟內(nèi)生動力不強、投資回報率降低，第二庫存周期下行階段將拉開序幕，供給端收縮；需求端固定資產(chǎn)投資、消費、出口全線回落。國際層面，全球經(jīng)濟增長缺乏動力，國際地緣政治風(fēng)險較為突出，外貿(mào)發(fā)展面臨的國際環(huán)境不確定性依然較大?！癎DP將降至6.5%的新臺階，未來1-2年經(jīng)濟繼續(xù)探底?！?/p>

　　不少分析師預(yù)計2016年我國GDP增速將進一步下降至6.5%-6.8%的水平。

　　經(jīng)濟繼續(xù)下滑似乎已沒有爭議，但下行之路并非沒有“休止符”。業(yè)內(nèi)人士指出，盡管經(jīng)濟仍然存在下行壓力，但在政策持續(xù)放松以及融資環(huán)境改善的背景下，積極因素也在逐步積累，GDP增速正接近底部區(qū)域，2016年下半年經(jīng)濟企穩(wěn)回升的概率增大，或影響債牛繼續(xù)發(fā)力，對本已處于歷史相對低位的利率形成負面沖擊。

　　東興證券指出，在化解過剩產(chǎn)能、減輕企業(yè)負擔(dān)得到有效實施后，2016年經(jīng)濟筑底結(jié)束也不是完全沒有可能，這取決于供給側(cè)改革的政策力度，也即減稅和降低企業(yè)經(jīng)營成本，是否能夠打破地方保護藩籬，堅決關(guān)停僵尸企業(yè)，讓市場中的企業(yè)得到重生機會。

　　“經(jīng)濟下滑并不會沒有底線，中國城鎮(zhèn)化仍在繼續(xù)，對于房地產(chǎn)長期增長狀況我們不樂觀也不悲觀，這構(gòu)成了我們對于內(nèi)部經(jīng)濟增長底部將獲得企穩(wěn)支撐的基本判斷。對于外部經(jīng)濟增長，2015年全球經(jīng)濟增長最差的時期已經(jīng)過去，2016年及之后，我們或許能夠期盼到全球經(jīng)濟的企穩(wěn)回升?！?a href="http://www.zhonghuixigou.com/stock/quote/sh600030/" target="_blank" title="中信證券 600030">中信證券表示。