□明富金融研究所 謝堃

　　美聯(lián)儲(chǔ)12月加息靴子落地后，美元利好兌現(xiàn)展開回落。但隨后公布的美國三季度GDP以及核心PCE物價(jià)指數(shù)好于預(yù)期，推升了市場對(duì)美元走強(qiáng)的信心。長期來看，投資者低估了美元未來的升值潛力，美元中期上漲格局或已形成，未來將持續(xù)打壓金銀走勢。

　　2016年底美元利率或達(dá)到1.375%，意味著美聯(lián)儲(chǔ)2016年可能加息4次。單從利率決議公布的內(nèi)容來看，此次加息顯得鷹派十足。但隨后美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫的新聞發(fā)布會(huì)，為美元緊縮預(yù)期澆上一盆冷水。耶倫表示，未來將以謹(jǐn)慎、漸進(jìn)的方式對(duì)待加息，不排除重新寬松的可能性。也就是說，2016年實(shí)際加息步伐將取決于通脹、就業(yè)等一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。

　　本周美國主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)良好。美國三季度實(shí)際GDP年化季率終值2%，好于預(yù)期值1.9%，但較前值2.1%小幅下修。分項(xiàng)指標(biāo)中個(gè)人消費(fèi)及企業(yè)投資支出強(qiáng)勁，抵消了企業(yè)庫存對(duì)GDP拖累的不利影響，這是支持三季度GDP較好增長的主因。同時(shí)，美國公布了三季度核心PCE物價(jià)指數(shù)季率上升1.4%，好于預(yù)期值以及前值1.3%，顯示美國經(jīng)濟(jì)健康增長，通脹溫和回暖。核心PCE是衡量通脹的重要指標(biāo)，也是衡量美聯(lián)儲(chǔ)加息路徑的重要參考依據(jù)，數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好則支撐美聯(lián)儲(chǔ)向貨幣正?；缆贩€(wěn)健前行。良好的數(shù)據(jù)也從側(cè)面反映出12月美聯(lián)儲(chǔ)加息是正確之舉，進(jìn)一步打壓金價(jià)。

　　原油過剩局面仍將存在，低油價(jià)長期打壓黃金價(jià)格?；叵?014年OPEC會(huì)議，當(dāng)時(shí)的背景是美國頁巖油搶占國際原油市場份額，嚴(yán)重打壓了國際原油價(jià)格，OPEC成員國選擇與美國頁巖油開戰(zhàn)，會(huì)議結(jié)果是各成員國一致保持原油產(chǎn)量不變，最終原油價(jià)格再度腰斬。2015年OPEC會(huì)議本月剛剛結(jié)束，各成員國表示完全有能力應(yīng)對(duì)油價(jià)進(jìn)一步下跌，并達(dá)成不減產(chǎn)共識(shí)，以保護(hù)市場份額。OPEC成員國原油產(chǎn)量也從之前的日均3000萬桶增長至3150萬桶，原油產(chǎn)量不減反增。雖然目前原油價(jià)格較上一次OPEC會(huì)議已經(jīng)暴跌50%，但不排除2014年末的劇目重演，原油價(jià)格或進(jìn)一步下跌。

　　本周黃金價(jià)格沖高回落，并沒有走出明確的方向，一方面是由于上周市場已經(jīng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息有所反應(yīng)，另一方面是歐美主要發(fā)達(dá)國家周四提前休假，進(jìn)入圣誕節(jié)假期，市場交投清淡。整體來看，本周美國主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)良好，支持美聯(lián)儲(chǔ)未來進(jìn)一步升息，黃金前景堪憂。另外，原油產(chǎn)能過剩將長期存在，原油價(jià)格的悲觀情緒將持續(xù)打壓金價(jià)。明富金融研究所預(yù)計(jì)，金價(jià)短期震蕩過后，將重回空頭格局。本周白銀價(jià)格小幅反彈，但上方面臨重要技術(shù)性關(guān)口，遲遲不能走出方向性選擇。明富金融研究所認(rèn)為，白銀短期多頭動(dòng)能稍微占據(jù)主動(dòng)，但上方技術(shù)性壓制不容忽視；如若不能有效向上突破，銀價(jià)將重回下跌格局。