□興證期貨 施海

　　在美聯(lián)儲(chǔ)升息利空被吸收消化、中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議確定明年經(jīng)濟(jì)五大任務(wù)包括削減工業(yè)產(chǎn)能、去庫存化、去杠桿化、降低企業(yè)成本和改善薄弱環(huán)節(jié)利多因素作用下，滬膠展開強(qiáng)勁上升走勢。分析認(rèn)為，供需出現(xiàn)利多因素，成為推動(dòng)滬膠強(qiáng)勢回升的直接原因。

　　供應(yīng)方面，泰國政府為幫助因天然膠價(jià)格連續(xù)下跌而受困的膠農(nóng)再創(chuàng)業(yè)，或?qū)ふ移渌雎?，?2月9日批準(zhǔn)面向膠農(nóng)的50億泰銖（1.39億美元）新增貸款。該貸款通過農(nóng)業(yè)合作社銀行（BAAC）貸款100億泰銖（2.78億美元）支持膠農(nóng)轉(zhuǎn)型活動(dòng)的延續(xù)。該項(xiàng)目初衷是希望從根本上解決當(dāng)前泰國國內(nèi)膠農(nóng)靠膠吃飯的現(xiàn)狀，通過發(fā)放貸款來促進(jìn)轉(zhuǎn)型或轉(zhuǎn)行，以保證家庭收入不因膠價(jià)波動(dòng)而受到影響。

　　分析認(rèn)為，泰國政府投入巨額資金補(bǔ)貼膠農(nóng)，在目前膠價(jià)處于中長期歷史低位之際，膠農(nóng)未必將資金投入橡膠，代之以投入其他產(chǎn)業(yè)的可能性將較大，因此，橡膠產(chǎn)業(yè)規(guī)?？赡苡纱耸苡绊懀?dǎo)致橡膠產(chǎn)量和供應(yīng)量縮減，繼而對(duì)膠價(jià)構(gòu)成偏多影響。

　　輪胎消費(fèi)方面，受7月美國對(duì)中國輪胎雙反影響，輪胎企業(yè)赴美投資處于快速升溫中。11月，三角輪胎宣布建立美國分公司，并建立三角品牌分銷網(wǎng)絡(luò)，推動(dòng)其在美國市場的增長。森麒麟輪胎計(jì)劃投資數(shù)億美元建設(shè)美國基地，現(xiàn)已進(jìn)入確定廠址階段，目標(biāo)是2017年建成美國工廠。雙錢輪胎研究美國建廠可行性，如果投資美國的方案確定，將是雙錢輪胎第1次在中國本土之外建工廠。中國輪胎企業(yè)赴美建廠，將重新擴(kuò)展輪胎對(duì)橡膠的消費(fèi)需求，從而支撐膠價(jià)回升。

　　綜上所述，供需出現(xiàn)利多題材、低位膠價(jià)形成支撐，助推滬膠展開強(qiáng)勁反彈走勢。