□本報記者 王姣

　　2015年是中國債券市場加大對外開放的一年，截至2015年11月，中國債券市場總規(guī)模達(dá)到6.7萬億美元，成為僅次于美國、日本的全球第三大債券市場，且越來越成為境外機構(gòu)配置增量資產(chǎn)的選擇。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，人民幣被納入SDR籃子，對固定收益市場特別是國債市場的發(fā)展提出了更高的要求，繼續(xù)放松債券市場投資者的準(zhǔn)入限制、繼續(xù)推進(jìn)人民幣利率和匯率機制市場化、加快培育人民幣離岸金融市場等將成為債券市場進(jìn)一步開放發(fā)展的重要任務(wù)。

　　國內(nèi)債市受外資青睞

　　2015年，債券市場無論是廣度和深度都得到了很好的發(fā)展，投資者結(jié)構(gòu)日趨多元，債券品種逐漸豐富，中國債券市場正贏得全球投資者矚目，而且越來越成為境外機構(gòu)配置增量資產(chǎn)的選擇。

　　“境外機構(gòu)對人民幣資產(chǎn)的需求越來越強烈，境外機構(gòu)在中國發(fā)行人民幣債券也成了搶手貨，發(fā)展趨勢勢不可擋?！?2月19日，第一創(chuàng)業(yè)證券總裁錢龍海在“2015中國債券論壇”上表示。

　　根據(jù)中債登和上清所的數(shù)據(jù)，截至2015年9月末，境外機構(gòu)債券持倉總量為6554億元，較2014年末5714億元增長14.7%，比2014年同期增長25.38%；從相對值來看，2011年3月至2014年9月間，債券投資與股權(quán)投資之比持續(xù)上升，從10.9%升至41.4%。這表明，境外機構(gòu)在增量資產(chǎn)的配置中，越來越偏好中國債券。

　　據(jù)摩根大通全球人民幣業(yè)務(wù)總監(jiān)蔣紅波介紹，境外投資者對國內(nèi)債券投資的品種集中在兩項，一是國債，二是政策性金融債，而境外投資者60%來自于海外央行和超主權(quán)機構(gòu)，20%來自RQFII，QFII和海外三類銀行參與仍較為有限。

　　國際化提出更高要求

　　11月30日，IMF宣布，人民幣將被納入SDR籃子，成為排名第三的國際貨幣。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，人民幣國際化有助于國內(nèi)債券市場進(jìn)一步發(fā)展完善，同時也對固定收益市場特別是國債市場的發(fā)展提出了更高要求。

　　“人民幣國際化將帶來債券品種多樣化、投資主體多元化、債券市場國際化。”銀華基金副總經(jīng)理姜永康表示，境外金融機構(gòu)對債券信用評級標(biāo)準(zhǔn)更加嚴(yán)格，他們參與國內(nèi)市場，也會倒逼國內(nèi)債券市場定價合理化。

　　第一創(chuàng)業(yè)證券董事總經(jīng)理、資產(chǎn)管理部聯(lián)席負(fù)責(zé)人陳尚前同時表示，人民幣國際化和利率市場化的背景下，固定收益資產(chǎn)管理機構(gòu)將面臨新的挑戰(zhàn)，一是國內(nèi)債券市場波動性加大，二是風(fēng)險管理要多元化的挑戰(zhàn)，三是流動性管理挑戰(zhàn)，四是技術(shù)和人員的挑戰(zhàn)。

　　就債券市場繼續(xù)開放而言，國家金融與發(fā)展實驗室建議，要繼續(xù)放松債券市場投資者的準(zhǔn)入限制，要推進(jìn)人民幣利率和匯率機制市場化，要配合人民幣國際化，加快培育人民幣離岸金融市場等。