■ 養(yǎng)基心經(jīng)

　　□陸向東

　　為什么面對相同的外部投資環(huán)境，有些基民能抓住機會獲利，而有些卻飽受虧損折磨？恐怕相當一部分人都會感到非常困惑。其實，能否總結(jié)分析導(dǎo)致投資成敗的原因，是決定投資績效好壞的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

　　成功者并不是從來沒有失敗過，而在于他們不論每次結(jié)果如何都能堅持對導(dǎo)致這種結(jié)果的原因進行剖析，搞清楚哪些是自己擅長的，哪些是力所不能及的，從而使投資活動盡可能控制在自身能力范圍內(nèi)。而基民之所以總是失敗，主要原因就在于只重視結(jié)果，很少關(guān)注原因。要知道，市場總是處于單邊上揚、單邊下跌和橫盤震蕩三種狀態(tài)交替輪回中，而2015年一年內(nèi)恰好先后經(jīng)歷這三種狀態(tài)。因而，通過回顧并剖析自己在每種市場狀態(tài)下的正誤與得失，將會對今后的投基活動具有極大指導(dǎo)作用。

　　其一，當市場處于單邊上揚狀態(tài)時，究竟是堅定持有某一類事先選好由優(yōu)秀基金經(jīng)理掌管的主動型基金，還是始終持有諸如滬深300指數(shù)的聯(lián)接基金？或在不同行業(yè)指數(shù)基金間頻繁買賣，來回折騰？如果基民的回答是第一個選項，則無疑是高明選擇。如果回答是第二個選項，則顯然只能算勉強合格。這是因為，當市場處于單邊上揚狀態(tài)階段，在有限時間內(nèi)盡可能多地獲取收益是投基活動的首要任務(wù)，買入并持有某種指數(shù)基金，顯然不是明智之舉。如果基民對此表示質(zhì)疑，則請看這組對比數(shù)據(jù)：2015年1月5日至6月30日，某設(shè)立于2007年12月的混合基金凈值累計漲幅達99.39%，而在相同時間段內(nèi)，某滬深300指數(shù)聯(lián)接基金凈值累計漲幅為21.01%，某設(shè)立于2010年8月的消費行業(yè)基金凈值累計漲幅為38.43%，某設(shè)立于2011年8月的資源行業(yè)基金凈值累計漲幅則只有17.61%。如果基民的回答是第三個選項，則無疑是自作聰明，應(yīng)該反省。因為在不同行業(yè)指數(shù)基金間頻繁買賣，只會導(dǎo)致投資成本上升和盈利下降，一次又一次地錯過獲取高收益的機會。

　　其二，當市場進入單邊下跌狀態(tài)之初，基民應(yīng)該做出什么樣的反應(yīng)？馬上研究下跌原因，并在此期間保持觀望，暫時不動，還是趕緊增加資金買入更多股票類基金？當市場持續(xù)下跌已使手中基金出現(xiàn)嚴重縮水時，基民對此是果斷贖回，還是繼續(xù)投入更多資金，以求攤低成本？如果基民的回答是前者，則無疑是正確選擇。如果回答是后者，則顯然應(yīng)該反省。當市場表現(xiàn)證實已處于單邊下跌狀態(tài)后，投基活動的首要任務(wù)已不再是獲取收益，而是防控風險，盡可能保住前期投基收益。由此也決定越跌越買的做法必須嚴格禁止。如果基民對此表示質(zhì)疑，則請看看A股市場上輪熊市的表現(xiàn)：上綜指從2007年10月最高時的6000余點開始步入調(diào)整，歷時超過一年，最低跌至1600余點。試問，面對如此之巨大的跌幅，調(diào)整時間又是如此漫長，基民又有多少資金能經(jīng)得起如此無情的消耗？所以一旦市場表現(xiàn)證實已處于單邊下跌狀態(tài)，盡快全身而退才是正確的做法。

　　其三，當市場處于橫盤震蕩階段后，基民持有的是以投資中小盤股為主的基金，還是以投資大盤藍籌股為主的基金？如果基民的回答是前者，則無疑是正確選擇。如果回答是后者，則顯然應(yīng)該反省。要知道，當經(jīng)濟前景不明朗，資金偏緊，尤其恢復(fù)新股發(fā)行部分投資者被打新股所吸引以致市場活躍度進一步降低時，投資大盤藍籌股為主的基金往往不如投資中小盤股為主的基金。如果基民對此表示質(zhì)疑，則請看這組對比數(shù)據(jù)：某投資中小盤股為主的基金最近三個月凈值累計增幅為38.07%，而同期某滬深300指數(shù)聯(lián)接基金凈值累計漲幅僅為7.79%。同時還應(yīng)看到，由于經(jīng)濟一直處于降準降息周期內(nèi)，由此引發(fā)的一輪債券牛市仍在延續(xù)。即便前些日子出臺恢復(fù)新股發(fā)行的利空，也僅使債市回調(diào)短短兩天，就又延續(xù)著漲勢。因而，當基民感覺自己難以適應(yīng)震蕩市這種狀態(tài)，發(fā)現(xiàn)所持股票類基金總是不能獲得理想收益后，知難而退，轉(zhuǎn)投純債基金，同樣不失為明智之舉。