□本報(bào)記者 徐文擎

　　12月12日，在“2015建設(shè)銀行基金服務(wù)萬里行·中證金牛會蘭州站”活動現(xiàn)場，中國國際金融股份有限公司資深策略分析師劉剛表示，人口結(jié)構(gòu)及勞動力供給變化是推動中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的重要原因，盡管當(dāng)前在制造業(yè)去產(chǎn)能的過程中投資走弱，房地產(chǎn)受三四線城市去庫存壓力影響依然疲弱，但是居民家庭收入占GDP比重有望進(jìn)一步上升，從而支撐消費(fèi)增長，消費(fèi)需求走勢相對投資需求更加平穩(wěn)。作為“十三五”規(guī)劃的開局之年，2016年穩(wěn)增長政策將繼續(xù)加碼，調(diào)結(jié)構(gòu)將繼續(xù)推進(jìn)。

　　劉剛預(yù)計(jì)，明年GDP增速為6.8%左右，貨幣將保持寬松，無風(fēng)險(xiǎn)利率繼續(xù)下行，明年上半年央行有望對稱降息一次，全年可能下調(diào)存款準(zhǔn)備金率共600個基點(diǎn)，而人民幣匯率將保持基本穩(wěn)定。同時，財(cái)政政策將在穩(wěn)增長方面發(fā)揮更大作用。明年政府或擴(kuò)大財(cái)政支出，預(yù)算赤字占GDP比例進(jìn)一步提升。劉剛預(yù)計(jì)改革將進(jìn)一步落實(shí)并取得實(shí)質(zhì)進(jìn)展，促進(jìn)中國經(jīng)濟(jì)潛在增長率提升。因此，明年穩(wěn)增長加碼推進(jìn)的情況基本確定。

　　而在整體宏觀面增長依然面臨壓力和經(jīng)濟(jì)調(diào)結(jié)構(gòu)的背景下，從資本市場投資的角度看，階段性和結(jié)構(gòu)性機(jī)會更多來自自上而下的選股。他認(rèn)為，政策層面上，經(jīng)濟(jì)低迷促使周期性政策進(jìn)一步寬松，由此帶來的無風(fēng)險(xiǎn)利率下行會對估值產(chǎn)生一定支撐。但同時需要看到如果風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)提升會抵消市場估值的增長。從行業(yè)配置來看，建議自下而上把握兩類行業(yè)：在大消費(fèi)、大健康相關(guān)行業(yè)尋找增長確定性高且估值合理的亮點(diǎn)，在政策和改革預(yù)期下，尋找受益于此的公司。

　　此外，隨著中國占全球經(jīng)濟(jì)比重的上升，中國資本賬戶的開放將是長期趨勢，中國金融資源配置效率有大幅提升空間，金融消費(fèi)有巨大發(fā)展?jié)摿?。長期來看，中國股票市場還有較大發(fā)展空間。

　　“不過，我們可能正處于全球資產(chǎn)配置大變局的邊緣。過去幾年，發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇更為明確，而新興市場結(jié)構(gòu)性壓力依然嚴(yán)峻，與發(fā)達(dá)市場的增長差持續(xù)縮窄。再加上美聯(lián)儲加息臨近和大宗商品價(jià)格下跌，許多新興市場受到顯著沖擊，表現(xiàn)在資金流出、外匯儲備減少及匯率和股市大跌。美聯(lián)儲開啟加息，長期來看，將是一個劃時代的變化，再加上國際貨幣格局的新變化，都將對全球資產(chǎn)配置格局產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，這些都是需要考慮的因素?！眲傉f。對于2016年，他認(rèn)為基于美國經(jīng)濟(jì)和企業(yè)盈利復(fù)蘇確定性更高的判斷，對美股市場中長期前景并不悲觀，而美元可能短期內(nèi)計(jì)入了相對較強(qiáng)的預(yù)期，加息兌現(xiàn)后或存在回調(diào)壓力。所以在明年錯綜復(fù)雜的情況下，投資者需要更多關(guān)注多元化的大類資產(chǎn)配置，未來中國市場進(jìn)一步開放會使得中國與全球市場的聯(lián)系增強(qiáng)，他提醒投資者關(guān)注明年全球的宏觀情況變化，尤其是美聯(lián)儲加息帶來的影響。