□本報(bào)記者 楊博

　　貝萊德智庫在日前發(fā)布的2016年投資展望報(bào)告中預(yù)期，明年股票的回報(bào)率將低于金融危機(jī)后早期幾年的水平，全球來看更偏好歐洲及日本股票。固定收益價(jià)格的上升潛力不大，甚至?xí)靥げ健€(gè)別高收益、投資級(jí)別及新興市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)貨幣債券將比國(guó)債更具吸引力。

　　貝萊德分析師表示，近年來推高全球資產(chǎn)估值的寬松貨幣供應(yīng)浪潮已到達(dá)頂峰，商業(yè)周期對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)明年能否延續(xù)漲勢(shì)將起著舉足輕重的決定作用。由于目前多個(gè)市場(chǎng)的估值已不再低廉，且企業(yè)邊際利潤(rùn)正承受壓力，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將會(huì)成為增加企業(yè)營(yíng)業(yè)收入的原動(dòng)力。

　　該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，美元及油價(jià)走向的影響在明年將顯得尤其重要。美元的進(jìn)一步升值將加重商品、新興市場(chǎng)貨幣及美國(guó)企業(yè)所承受的利潤(rùn)壓力，并將削弱美國(guó)出口商品的競(jìng)爭(zhēng)力。石油價(jià)格下跌已壓低長(zhǎng)期通脹的預(yù)期，并有望鼓勵(lì)部分央行加快實(shí)施貨幣政策加速器的效應(yīng)。

　　貝萊德智庫環(huán)球首席投資策略師華逸文表示，全球股市的波動(dòng)率已由今年夏季拋售浪潮時(shí)的高位回落，而大部分資產(chǎn)的波動(dòng)率也已經(jīng)重返至20年來波動(dòng)率的中位數(shù)附近，不過市場(chǎng)很可能重現(xiàn)波動(dòng)。事實(shí)證明，當(dāng)市場(chǎng)上投資者情緒轉(zhuǎn)差時(shí)，投資于具有一定規(guī)模的科技和醫(yī)療類等優(yōu)質(zhì)企業(yè)是應(yīng)對(duì)市場(chǎng)勢(shì)頭轉(zhuǎn)變的有效方法。

　　貝萊德智庫認(rèn)為，歐洲股票的估值具有吸引力。歐元處于弱勢(shì)、工資水平的輕微增長(zhǎng)及區(qū)域內(nèi)信貸活動(dòng)的擴(kuò)張，均能在2016年為歐洲企業(yè)的盈利提供推動(dòng)力，反觀美元的強(qiáng)勢(shì)則將繼續(xù)壓制美國(guó)企業(yè)的利潤(rùn)。不過考慮到增持歐洲股票已經(jīng)成為市場(chǎng)共識(shí)，而市場(chǎng)往往善于“逆勢(shì)而行”。