□明富金融研究所 謝堃

　　繼上周末黃金因空頭回補(bǔ)強(qiáng)勢反彈之后，本周再次陷入震蕩行情。歐洲央行采取的寬松力度不及市場預(yù)期，令歐元兌美元匯率報復(fù)性反彈，美元指數(shù)大幅回調(diào)，為金銀價格帶來支撐。黃金一度出現(xiàn)反彈上行，然而投資者做多情緒不高。目前來看，金銀價格整體走勢疲軟，料后市會維持震蕩格局，投資者可選擇逢高賣空策略。

　　美國非農(nóng)就業(yè)繼續(xù)向好，美聯(lián)儲12月加息箭在弦上，金價未來依舊承壓。美聯(lián)儲12月議息前最后一份非農(nóng)報告顯示，11月新增就業(yè)人口21.1萬，并上修10月就業(yè)數(shù)值，從27.1萬上修至29.8萬，美聯(lián)儲12月加息是大概率事件，若美聯(lián)儲加息靴子落地，利率再度上揚將繼續(xù)對黃金施壓。

　　中國11月CPI年率上漲1.5%，高于預(yù)期的1.4%，PPI年率下降5.9%，略好于預(yù)期的下降6%，但為連續(xù)45個月下滑，顯示中國通縮壓力并未減輕，增加了中國央行進(jìn)一步寬松的預(yù)期。中國經(jīng)濟(jì)增長放緩以及大眾商品跌勢引發(fā)市場憂慮，再加上美元指數(shù)連續(xù)向下回調(diào)，都為黃金提供上行動能。不過，黃金僅短暫上行后就顯示力道不足。

　　隨著美聯(lián)儲FOMC會議臨近，市場對于加息的預(yù)期進(jìn)一步升溫。本周，芝加哥商品交易所(CME)30天利率期貨合約價格再度下降，表明市場對于一個月后美聯(lián)儲加息的預(yù)期進(jìn)一步上調(diào)。該交易所基于期貨價格計算出的美聯(lián)儲加息概率上升至83%，較上周五非農(nóng)之后的79%增長了4個百分點。美聯(lián)儲12月FOMC會議將于12月15至16日召開。在謎底揭曉前一周，無論是美聯(lián)儲官方還是投資者，幾乎已經(jīng)一邊倒地加入加息陣營。

　　從大宗商品走勢來看，原油價格在歐佩克不限產(chǎn)政策下持續(xù)下跌，美國原油跌破40美元/桶關(guān)口，布倫特原油也直逼40美元/桶，對同是大宗商品的黃金有所拖累。黃金作為對沖通脹的工具，油價持續(xù)下行可能增加全球當(dāng)前低迷的通脹的下行壓力，削弱黃金魅力。不過，不管是原油還是黃金，都已經(jīng)到了關(guān)鍵支持水平，如果再大幅下跌，將可能引發(fā)大批空頭跟風(fēng)；從生產(chǎn)成本看，這樣的結(jié)局顯然損人不利己。因此，在形勢更加明朗前，盡管大宗商品仍然整體偏空，但下行空間可能受限。

　　繼上周末黃金因空頭回補(bǔ)強(qiáng)勢反彈之后，本周再次陷入震蕩行情。上周好于預(yù)期的非農(nóng)數(shù)據(jù)基本確立了美聯(lián)儲將在12月15至16日的議息會議上開啟近十年來的首次加息。而在非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后，美元指數(shù)開始反彈。明富金融研究所認(rèn)為，在加息落地之前，利空情緒并沒有完全釋放，預(yù)計黃金仍將承壓。

　　本周白銀價格震蕩回落，市場逢高賣盤力量較重，整體走勢疲軟。目前白銀日K線圖形成的橫向通道已經(jīng)突破，但投資者做多意愿不足。日線圖MACD指標(biāo)中，雙線維持向上運行，但綠色能量柱縮短，可能會繼續(xù)打壓銀價。日線圖中各條均線開始聚攏，相應(yīng)的KD指標(biāo)中，雙線掉頭向下，可能會繼續(xù)打壓銀價。明富金融研究所預(yù)計，后市白銀將延續(xù)震蕩走弱格局。