□東航金融 徐廣語

　　截至12月10日，489只混合型偏股基金近一個月算術(shù)平均凈值增長率為-0.15%，未能延續(xù)之前的上漲態(tài)勢，同期上證指數(shù)下跌5.24%，滬深300下跌5.65%，中小盤指數(shù)下跌3.23%，創(chuàng)業(yè)板下跌1.06%，混合型基金漲幅大幅跑贏指數(shù)。市場方面出現(xiàn)分化，部分中等市值個股延續(xù)補漲行情，中大盤個股集體下挫拖累指數(shù)。

　　本月指數(shù)方面出現(xiàn)高位回落，但整體回落幅度不大。技術(shù)上看，上證指數(shù)日線MACD出現(xiàn)連續(xù)死叉，在11月27日連續(xù)死叉后選擇向下，但隨后進(jìn)入?yún)^(qū)間震蕩，未連續(xù)下跌，主要原因是周線MACD在金叉區(qū)間對于指數(shù)形成支撐。另外，上證指數(shù)量能在11月5日創(chuàng)出新高以后，量能未能持續(xù)放大縮量至3000億元下方，量能萎縮說明到年底資金跟隨意愿不強。從全球市場來看表現(xiàn)也比較疲弱，道指低點反彈以來再度回落，美聯(lián)儲加息預(yù)期高漲，美元一度沖上100美元關(guān)口，一旦12月美元加息勢必會對A股產(chǎn)生進(jìn)一步影響。本輪調(diào)整主要是對于前期成交密集區(qū)3800點的反應(yīng)，短期縮量調(diào)整并不能說明行情已結(jié)束，但量能不重上5000億元，很難突破價格區(qū)間。

　　近一個月，申萬一級行業(yè)多數(shù)下跌，市場賺錢效應(yīng)回落，其中綜合業(yè)表現(xiàn)最好上漲10.31%，房地產(chǎn)行業(yè)上漲5.56%?？梢钥闯觯蠞q最多的前五名板塊，僅有電子行業(yè)近期漲幅居前，房地產(chǎn)行業(yè)是受到政策面影響，化工、綜合業(yè)、休閑服務(wù)前期漲幅居不大，延續(xù)板塊輪動補漲行情。跌幅較大的板塊為國防軍工、裝飾建材、鋼鐵、非銀行金融，跌幅均超5%，鋼鐵、非銀金融屬于行業(yè)出現(xiàn)利空消息影響。行業(yè)整體呈現(xiàn)出賺錢效應(yīng)減弱，分化明顯，非熱門行業(yè)補漲情況。對于下月行業(yè)走勢，重點推薦以下幾個板塊：首先是非銀行金融，今年表現(xiàn)令人失望，但近期注冊制改革提速，同時新股開始新一輪發(fā)行都對非銀行金融較為有利。另外，兩個行業(yè)分別是紡織服裝與農(nóng)林牧漁，均是防御性行業(yè)。臨近年底，消費進(jìn)入旺季，紡織服裝近期已有企穩(wěn)跡象，看本月能否進(jìn)入加速階段。農(nóng)林牧漁板塊近期有所回升，可以兼顧防御獲得不錯的收益。

　　489只開放式混合型基金近一個月平均表現(xiàn)為-0.15%，市場表現(xiàn)疲弱。近一個月單位凈值增長率排名第一為融通行業(yè)景氣，升幅為9.82%。第二名為中郵核心成長，升幅9.77%。第三名為上投摩根智選30，升幅達(dá)9.16%。這三只基金本月漲幅均不大，歷史走勢與大盤基本一致，本月表現(xiàn)強勢主要與本身基金較為優(yōu)質(zhì)的調(diào)倉換股有關(guān)，能否延續(xù)較好業(yè)績有待觀察。

　　經(jīng)濟數(shù)據(jù)仍疲弱。11月貿(mào)易數(shù)據(jù)，出口下降6.8%低于預(yù)期，進(jìn)口跌幅有所收窄，但同比仍下跌8.7%。CPI方面，11月有所回穩(wěn)，從10月的1.3%回升至1.5%，高于市場預(yù)期，主要原因是食品價格有所回升，蔬菜水果由于季節(jié)性因素回升明顯，但非食品價格仍然疲弱。

　　目前指數(shù)進(jìn)入震蕩期，針對目前情況主要給投資者幾點建議，密切關(guān)注上證指數(shù)成交量情況。目前成交量還在萎縮階段，很難明確探明短期底部，上方3800點成交密集區(qū)，沒有成交量能難突破。獲利豐厚個股可以積極減倉，轉(zhuǎn)向防御性板塊。一般來講，“十一”以來行情很少跨年度，一般在11月底結(jié)束，近期調(diào)整已有所反應(yīng)，個股方面投資者近期獲利豐厚，可以適當(dāng)減倉。技術(shù)上，耐心等待C浪下跌來臨，目前仍處在B浪反彈階段，從時間來講已是B浪反彈最后階段，隨時可能迎來C浪下跌，鑒于年后行情一般較好，C浪在農(nóng)歷新年前來臨的可能性比較大，年底形成跨年行情機會不大。對于中線波段投資者來講，目前輕倉是首位，畢竟明年三、四月行情還是比較確定的。

　　中線波段投資者可以繼續(xù)減倉，基金方面選擇防御類行業(yè)，比如鵬華消費優(yōu)選、中海消費主題精選、匯添富價值精選等相對穩(wěn)健型基金。面對不確定性的行情，等待是最好選擇，對于本輪行情獲利較多的投資者，減倉是保住利潤的重要方法，對于尚未盈利，錯過行情的投資者，貿(mào)然加倉可能會帶來不必要損失。