□中秦

　　本周，上證指數(shù)窄幅震蕩下跌，大市值的銀行、券商股偶有拉升，但是小盤股的調(diào)整仍在延續(xù)。除了個別股票在利好刺激下大漲外，大多數(shù)個股處于盤跌態(tài)勢。市場在接近年底時，成交量萎縮，出現(xiàn)雞肋行情的概率較大。

　　從上周市場大跌之后迅速企穩(wěn)中，可以看出大市值個股拉抬指數(shù)的現(xiàn)象比較明顯，體現(xiàn)了管理層對股市的呵護(hù)和關(guān)注。但是在市場反彈時，大市值個股卻難以維持強(qiáng)勢上攻，估值成為了一個難以逾越的障礙，機(jī)構(gòu)資金追高意愿明顯不強(qiáng)，使得指數(shù)難以維持上升趨勢。同時，市場在大盤股拉升的同時，由于是存量資金博弈，出現(xiàn)小市值股票大幅跳水的蹺蹺板效應(yīng)。活躍資金拆東墻補(bǔ)西墻，紛紛從漲幅較大的小盤股撤出，參與大市值個股的漲升行情，所以指數(shù)并沒有出現(xiàn)較大漲幅，市場活躍度卻下降得很快，這點從市場成交量迅速萎縮可以看得出來。那么，對于不愿蹦來跳去的投資者來說，最近可能眼看著前期獲得的利潤消失殆盡，有些甚至還套了不少，這就不利于中小投資者參與市場。

　　年底新股扎堆發(fā)行，干擾了老股的上升節(jié)奏。隨著新股發(fā)行制度改革前最后一批新股的發(fā)行，市場套利資金顯然盯上了新股這個香餑餑，大量資金參與打新，有不少二級市場資金也撤出來參與新股配售。由于目前沒有增量資金入場，資金抽離帶來的壓力不容小覷。特別是接近密集打新的日子，很多有一定漲幅的個股會大幅回吐，這干擾了A股本身運(yùn)行的節(jié)奏，往往大跌就發(fā)生在新股發(fā)行的那幾天，投資者的持股信心缺乏，往往稍有盈利就立即兌現(xiàn)，很多個股今天漲了明天就跌回去甚至跌得比之前更低。

　　投資者參與的總體意義不大。由于近期市場處于箱體震蕩，個股持續(xù)上漲的動力不足，大家的投資標(biāo)的分散，在總體倉位不高的情況下，很多投資者仍然持有多只股票，但是每只股票的持有量非常有限，每天漲跌不一，但是總體收益不明顯，而付出的精力一點也不少，這就體現(xiàn)出投入產(chǎn)出的不經(jīng)濟(jì)。而且到了年底，各大機(jī)構(gòu)都希望有個比較好的年終業(yè)績，不愿意付出太多的風(fēng)險去博弈，這樣每個品種的投資量都非常有限。從這個角度來看，與其費(fèi)力不討好地瞎折騰，不如休息一陣子，可能效果是一樣的。隨著這樣的思維被更多投資者接受，市場在年底前進(jìn)入雞肋行情的概率較大。

　　雞肋行情中干點啥？多看少動是最好的策略。在保持低倉位的前提下，可以關(guān)注一些行業(yè)景氣度好的個股和板塊，等待市場出現(xiàn)非理性的和超預(yù)期的調(diào)整機(jī)會進(jìn)場，增持這些未來預(yù)期良好的品種，等待明年市場真正恢復(fù)以后再度進(jìn)行估值修復(fù)的階段性行情。明年市場恢復(fù)的重要標(biāo)志就是養(yǎng)老金正式進(jìn)場。