□本報(bào)記者 王超

　　盡管2016年持續(xù)反彈可能性并不太高，但大部分農(nóng)產(chǎn)品期貨或已經(jīng)觸底。其中，棉花和白糖可能是2016年農(nóng)產(chǎn)品投資領(lǐng)域的最佳選項(xiàng)。

　　相關(guān)機(jī)構(gòu)做出上述判定的依據(jù)有兩方面：一是“百年最強(qiáng)”的厄爾尼諾現(xiàn)象終于開始在市場(chǎng)上展現(xiàn)出威力，以糖、植物油、乳品為代表，全球糧價(jià)10月創(chuàng)三年來最大漲幅。二是中國(guó)將解決5000萬左右貧困人口在2020年之前脫貧，這相當(dāng)于兩個(gè)澳大利亞的人口，此舉將增加油脂消費(fèi)總量，然后再增加蛋白粕消費(fèi)，有助于農(nóng)產(chǎn)品去庫(kù)存。

　　厄爾尼諾：這次狼終于來了

　　在多次“狼來了”之后，“百年最強(qiáng)”的厄爾尼諾現(xiàn)象終于開始在市場(chǎng)上展現(xiàn)出威力。根據(jù)聯(lián)合國(guó)糧食和農(nóng)業(yè)組織（FAO）的數(shù)據(jù)，以糖、植物油、乳品為代表，全球糧價(jià)10月創(chuàng)三年來最大漲幅，達(dá)到4%。

　　來自中國(guó)氣象局的消息顯示，2015年10月，厄爾尼諾海溫距平指數(shù)（升溫幅度）累計(jì)達(dá)到18.4攝氏度，已達(dá)到極強(qiáng)厄爾尼諾事件的標(biāo)準(zhǔn)。這也意味著自1997/1998年度“史上最強(qiáng)”厄爾尼諾之后，全球時(shí)隔17年再次迎來“超級(jí)圣嬰”。當(dāng)前赤道中東太平洋海溫異常偏高程度已經(jīng)逼近1997/1998年。

　　“厄爾尼諾以及反常的氣候環(huán)境將限制2016年糧食產(chǎn)出，”FAO高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Abdolreza Abbassian表示，這樣的預(yù)期推升了10月的糧食價(jià)格。值得注意的是，糖、植物油、乳品成為食品價(jià)格中漲幅最大的品種，尤其是FAO糖價(jià)指數(shù)跳升17%至8個(gè)月新高，主要由于全球最大產(chǎn)糖國(guó)——巴西近期出現(xiàn)強(qiáng)降雨，潮濕天氣將阻礙糖廠收割。

　　據(jù)相關(guān)人士介紹，目前厄爾尼諾已經(jīng)影響了全球第一大產(chǎn)糖國(guó)巴西，因多雨導(dǎo)致榨期拖延及糖分下降，進(jìn)而產(chǎn)糖量下滑。受厄爾尼諾影響，印度最大的蔗糖產(chǎn)區(qū)發(fā)生干旱，預(yù)計(jì)2015/2016年度產(chǎn)量下滑5%以上，雖然印度補(bǔ)貼出臺(tái)，但國(guó)際主要糖業(yè)機(jī)構(gòu)普遍預(yù)計(jì)，在2015/2016年度，全球糖市將為6年來首次出現(xiàn)供應(yīng)缺口，供應(yīng)短缺量將為200萬噸至250萬噸。

　　在給南美部分地區(qū)帶去暴雨的同時(shí)，厄爾尼諾氣候也給東南亞帶來了干旱，因而傷害了南半球國(guó)家的農(nóng)作物產(chǎn)出，包括泰國(guó)、菲律賓、南非等，這對(duì)國(guó)際糧價(jià)也有一定的支撐。已經(jīng)連續(xù)下跌了3個(gè)月的植物油在10月環(huán)比上漲6%。主要由于厄爾尼諾現(xiàn)象加劇了市場(chǎng)對(duì)來年棕櫚油產(chǎn)量的擔(dān)憂，尤其是東南亞國(guó)家近期受氣候影響嚴(yán)重。

　　此外，國(guó)際豆油價(jià)格也出現(xiàn)上升，主要由于市場(chǎng)擔(dān)憂天氣原因造成一些主要產(chǎn)區(qū)大豆播種遇阻。

　　乳制品價(jià)格環(huán)比上升9%，牛奶主要制品——全脂奶粉價(jià)格10月則上升了近21%。由于市場(chǎng)擔(dān)心新西蘭的產(chǎn)出可能會(huì)下降，今年年初奶價(jià)暴跌給奶農(nóng)們帶來重大打擊，同時(shí)也有預(yù)期歐洲的產(chǎn)量同樣會(huì)下降。

　　主糧方面，早先疲軟的玉米價(jià)格也出現(xiàn)反彈。最新的消息是，厄爾尼諾給巴西南部港口帶來的強(qiáng)降雨導(dǎo)致各個(gè)企業(yè)的玉米裝載出現(xiàn)問題。巴西是全球第二大玉米出口國(guó)。

　　2014/2015年度創(chuàng)紀(jì)錄玉米產(chǎn)量的大部分出口經(jīng)由巴西Santos，Paranagua，Tubarao和SaoFrancisco港口。受巴西貨幣雷亞爾走軟影響，對(duì)國(guó)外消費(fèi)商來說巴西玉米更具吸引力。11月份Paranagua港口裝載暫停14日，較去年同期增逾一倍。當(dāng)?shù)匮b載機(jī)構(gòu)稱，船只等待長(zhǎng)達(dá)40日來裝載玉米。

　　全民脫貧將極大拉動(dòng)農(nóng)產(chǎn)品需求

　　農(nóng)產(chǎn)品見底的另一依據(jù)是中國(guó)即將啟動(dòng)的大規(guī)模脫貧規(guī)劃。從國(guó)家扶貧戰(zhàn)略來看，到2020年通過一系列措施解決5000萬人左右貧困人口脫貧，完全或部分喪失勞動(dòng)能力的2000多萬人口全部納入農(nóng)村低保制度覆蓋范圍，實(shí)行社保政策兜底脫貧。宏源期貨研究部負(fù)責(zé)人張磊表示，讓5000萬人口在2020年之前脫貧，相當(dāng)于兩個(gè)澳大利亞的人口，這首先會(huì)增加油脂消費(fèi)總量，然后再增加蛋白粕的消費(fèi)，有助于農(nóng)產(chǎn)品去庫(kù)存。

　　長(zhǎng)期來看，如果脫貧攻堅(jiān)進(jìn)展順利，貧困人口的需求會(huì)拉動(dòng)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格緩慢走高?！按笞谏唐烦掷m(xù)暴跌后，短期出現(xiàn)一波反彈的概率已經(jīng)上升，豆類油脂玉米或走出長(zhǎng)期的底部，注意把握這種短線逢低買入的操作機(jī)會(huì)，至少要有多有空，把單邊做空變?yōu)閷?duì)沖操作?！睆埨诒硎尽?/p>

　　寶城期貨金融研究所所長(zhǎng)助理程小勇認(rèn)為，扶貧主要實(shí)施路徑是通過發(fā)展生產(chǎn)脫貧一批，初步匡算涵蓋3000萬人；同時(shí)將“易地搬遷脫貧一批”，也就是將不具備生產(chǎn)、生活條件地區(qū)的貧困人口，遷移到生產(chǎn)生活條件較好的地方，預(yù)計(jì)大體涵蓋1000萬人口；此外，中國(guó)還將“轉(zhuǎn)移就業(yè)一批”，即通過提高貧困人口的教育程度，為其找到工作崗位，預(yù)計(jì)可解決1000萬人左右脫貧。此外，仍有將近2000萬貧困人口，其中相當(dāng)部分是農(nóng)村“五保戶”及失能人群，中國(guó)將以社會(huì)保障的辦法兜底。

　　他說，對(duì)于農(nóng)產(chǎn)品而言，如果實(shí)施全民脫貧，那么首先是消費(fèi)結(jié)構(gòu)會(huì)出現(xiàn)很大的變化。一方面，食品支出會(huì)下降，而發(fā)展性和享受性消費(fèi)比重提高。在城鄉(xiāng)居民生活消費(fèi)支出中，交通通訊、文教娛樂、醫(yī)療保健等發(fā)展性和享受性消費(fèi)的支出大幅度增加，所占比重穩(wěn)步提高。另一方面，在食品支出中，初級(jí)農(nóng)產(chǎn)品，如糧食作物，如稻谷、玉米和小麥消費(fèi)增速會(huì)出現(xiàn)不斷的下滑，而消費(fèi)升級(jí)會(huì)導(dǎo)致農(nóng)產(chǎn)品加工品和畜牧品消費(fèi)上升。在淀粉、纖維類食品消費(fèi)穩(wěn)定的同時(shí)，動(dòng)物性食品消費(fèi)快速增長(zhǎng)。

　　據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2014年，我國(guó)肉類總產(chǎn)量8707萬噸，禽蛋產(chǎn)量2894萬噸，牛奶產(chǎn)量3725萬噸，水產(chǎn)品產(chǎn)量6450萬噸，肉蛋奶水產(chǎn)總產(chǎn)量達(dá)到2.18億噸。而1996年我國(guó)肉蛋奶水產(chǎn)總產(chǎn)量為1億噸，18年間年增長(zhǎng)1.1倍。由于食物消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)帶來的動(dòng)物質(zhì)食品消費(fèi)快速增長(zhǎng)，導(dǎo)致飼料糧需求快速增長(zhǎng)。2003年-2014年，玉米國(guó)內(nèi)消費(fèi)量從1.17億噸增長(zhǎng)到1.70億噸，增長(zhǎng)45.3%，年均增長(zhǎng)3.8%。

　　在全民脫貧之后，中國(guó)居民健康消費(fèi)理念會(huì)不斷深入，人均攝入油脂量會(huì)不斷下降，而乳品、水果等食物的需求進(jìn)一步增長(zhǎng)，食物結(jié)構(gòu)多元化已然凸顯。2012年城鎮(zhèn)居民鮮奶消費(fèi)量為1990年的301.3%，水果消費(fèi)量為1990年的136.3%，這意味著初級(jí)農(nóng)產(chǎn)品稻谷、玉米、小麥、豆油、棕櫚油和菜籽油等消費(fèi)增速會(huì)觸及峰值而下降。

　　程小勇認(rèn)為，全民脫貧對(duì)于農(nóng)產(chǎn)品影響還體現(xiàn)在供給方面。原因在于全民脫貧主要通過發(fā)展生產(chǎn)來提高人均收入，尤其是發(fā)展現(xiàn)代化農(nóng)業(yè)。在當(dāng)前中國(guó)人均耕地面積不斷緊張的情況下，大力發(fā)展現(xiàn)代農(nóng)業(yè)，例如以建基地為重點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)專業(yè)生產(chǎn)和規(guī)?；?jīng)營(yíng)。一要從產(chǎn)銷聯(lián)營(yíng)入手，根據(jù)當(dāng)?shù)刭Y源特點(diǎn)和生產(chǎn)需求情況，抓好糧食、水果、蔬菜、花卉等生產(chǎn)基地建設(shè)，形成一村一品、一鄉(xiāng)一業(yè)、一縣多業(yè)的特色經(jīng)濟(jì)和主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，這會(huì)提高農(nóng)業(yè)產(chǎn)出效率，產(chǎn)品多養(yǎng)化，可以實(shí)現(xiàn)供給側(cè)升級(jí)，實(shí)現(xiàn)農(nóng)產(chǎn)品供給平衡的同時(shí)，也突出了供給效率。未來農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)更加理性。

　　棉花糖最具投資價(jià)值

　　軟性商品(Soft Commodities)，泛指棉花、糖、橙汁、可可、咖啡、橡膠等。這些商品在生產(chǎn)時(shí)被劃入農(nóng)產(chǎn)品范疇，但消費(fèi)領(lǐng)域卻遍布工業(yè)品市場(chǎng)，有分析人士認(rèn)為，正是這種兼具農(nóng)產(chǎn)品和工業(yè)品的雙重特征，使得軟商品屢屢表現(xiàn)出不服軟的行情。

　　興業(yè)期貨研發(fā)中心總經(jīng)理鄭智偉向記者表示，軟商品品種的市場(chǎng)規(guī)?？芍^不大不小，特別適合投機(jī)資金進(jìn)行炒作。例如，糖棉膠市場(chǎng)小于油料油脂和有色金屬品種市場(chǎng)，但大于菜籽油、PVC等期貨品種市場(chǎng)。此外，國(guó)家針對(duì)白糖、棉花和橡膠市場(chǎng)均有大量?jī)?chǔ)備，當(dāng)價(jià)格偏離價(jià)值時(shí)，收儲(chǔ)或拋儲(chǔ)措施就會(huì)相繼出臺(tái)。這種出于市場(chǎng)預(yù)期的政策性因素進(jìn)一步增添了價(jià)格波動(dòng)的神秘色彩，也備受投機(jī)資金的青睞。

　　荷蘭合作銀行（Rabo bank）認(rèn)為，隨著2016年的到來，農(nóng)產(chǎn)品庫(kù)存維持在合適的水準(zhǔn)，農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)有望影響整體漲勢(shì)。其中最具上漲潛力的，當(dāng)屬原糖和棉花兩個(gè)品種。

　　該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，2015-2016年度全球產(chǎn)量缺口將在470萬噸，從而支撐2016年第四季度原糖均價(jià)將回升至每磅15.5美分。而厄爾尼諾將給市場(chǎng)帶來“尤為嚴(yán)峻的天氣風(fēng)險(xiǎn)”。厄爾尼諾已導(dǎo)致多個(gè)亞洲甘蔗出產(chǎn)國(guó)天氣過度干燥。相關(guān)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，2015/2016年度全球需求將超過供應(yīng)560萬噸。這將是六年來首次出現(xiàn)短缺。

　　荷蘭合作銀行亦看好棉花期貨，稱紐約棉花期貨將在明年第三季度前反彈至每磅70美分。該行預(yù)計(jì)，全球棉花庫(kù)存過剩情況將變得更易調(diào)節(jié)，因低迷價(jià)格使得2016-2017年度全球棉花播種面積進(jìn)一步縮減12%，或?qū)е?500萬包全球產(chǎn)量缺口。

　　從國(guó)內(nèi)來看，由于連續(xù)兩年國(guó)內(nèi)甘蔗減產(chǎn)，市場(chǎng)缺口較大。廣西糖業(yè)發(fā)展局初步測(cè)算，新榨季糖料蔗入榨量為5880萬噸，比“十二五”時(shí)期最高的2013/2014榨季減少1300萬噸，減少幅度超過18%。而按全省70萬噸日榨能力計(jì)算，預(yù)計(jì)廣西近四分之一的糖廠可能無甘蔗壓榨。

　　中國(guó)糖業(yè)協(xié)會(huì)副理事長(zhǎng)劉漢德曾透露，新榨季全國(guó)甘蔗種植面積估計(jì)僅有2080萬畝，比上個(gè)榨季減少近320萬畝，其中廣西為1181萬畝，減少近170萬畝，減幅12.5%，廣東減少12%，全國(guó)減少13.3%。初步預(yù)計(jì)，2015/2016榨季全國(guó)食糖產(chǎn)量在950萬噸左右。

　　棉花市場(chǎng)上，隨著消費(fèi)緩慢復(fù)蘇，價(jià)格底部恐將形成。中糧期貨棉花分析師徐捷分析，2015/2016年度全球進(jìn)入減產(chǎn)年度，幾個(gè)棉花主產(chǎn)國(guó)均有了不同程度的減產(chǎn)，同時(shí)伴隨著庫(kù)存量的下滑。特別是中國(guó)，美國(guó)農(nóng)業(yè)部連續(xù)下調(diào)我國(guó)新年度產(chǎn)量的同時(shí)，也將我國(guó)庫(kù)存量調(diào)至1406.1萬噸，自歷史高位已減少50萬噸，表明我國(guó)已進(jìn)入去庫(kù)存的狀態(tài)。2015年我國(guó)棉紗進(jìn)口量為歷年來最高也代表我國(guó)棉紡織下游需求并不如想象般嚴(yán)峻，而棉花進(jìn)口管控政策、棉紗內(nèi)外價(jià)差的不斷縮小、棉花替代價(jià)格的高漲、棉花內(nèi)外價(jià)差回歸合理也將進(jìn)一步刺激我國(guó)棉花的消費(fèi)。

　　鄭棉指數(shù)與鄭糖指數(shù)