分析師指出，美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣政策將促使國(guó)際資本加劇回流美元資產(chǎn)，從而使全球流動(dòng)性轉(zhuǎn)向?qū)嵸|(zhì)性緊縮，造成資產(chǎn)價(jià)格下跌。盡管歐洲和日本央行都可能進(jìn)一步擴(kuò)大量化寬松規(guī)模，但能否抵消美元上漲和美聯(lián)儲(chǔ)加息帶來(lái)的緊縮效應(yīng)難以判斷，特別是主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策多元化意味著市場(chǎng)波動(dòng)可能進(jìn)一步加大，全球市場(chǎng)將步入震蕩期。

　　國(guó)際貨幣基金組織（IMF）上個(gè)月公開(kāi)警告稱(chēng)，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策正常化是全球經(jīng)濟(jì)面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)之一。IMF總裁拉加德表示，各國(guó)貨幣政策分化構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)，可能導(dǎo)致金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，這使得全球特別是新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)面臨的下行風(fēng)險(xiǎn)居高不下。

　　受美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣政策的預(yù)期和美國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健復(fù)蘇影響，美元指數(shù)自2014年6月以來(lái)一路走強(qiáng)，2015年12月2日盤(pán)中創(chuàng)下100.51的十三年新高，此間累計(jì)漲幅超過(guò)20%。

　　高盛駐紐約首席外匯策略師羅賓·布魯克斯認(rèn)為，隨著美聯(lián)儲(chǔ)政策“正?；币约皻W洲央行加碼量化寬松，美元仍有進(jìn)一步上漲空間，做多美元兌歐元是該行推薦的2016年“頂級(jí)交易”之一。布魯克斯預(yù)計(jì)，歐元兌美元在美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)加息后將跌至平價(jià)，未來(lái)12個(gè)月里甚至可能進(jìn)一步跌至0.95，到2017年年底前，美元兌歐元有望升值20%。

　　從歷史經(jīng)驗(yàn)看，在美元升值周期中，各國(guó)股市走勢(shì)主要取決于各自經(jīng)濟(jì)基本面的情況?？紤]到歐洲央行進(jìn)一步放水，歐元走低幾無(wú)懸念，歐洲股市和債市的表現(xiàn)可能相對(duì)更好。

　　中金公司最新研究報(bào)告指出，從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，全球主要央行的貨幣政策出現(xiàn)方向性的背離和分化非常罕見(jiàn)。在對(duì)資產(chǎn)價(jià)格的影響上，股票市場(chǎng)方面，從1994年的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，貨幣政策分化使得德國(guó)股市在分化初期繼續(xù)跑贏美股市場(chǎng)，隨后轉(zhuǎn)為跑輸；加息宣布后，美股市場(chǎng)短期回調(diào)，但中長(zhǎng)期仍有不錯(cuò)表現(xiàn)。維持歐洲股市短期內(nèi)跑贏美股的觀點(diǎn)。

　　瑞信分析師表示，在歐洲央行擴(kuò)大QE的背景下，歐元兌美元有望跌至平價(jià)，歐元貶值令歐洲企業(yè)的盈利后來(lái)居上，令歐股比美股更有吸引力，建議明年做多歐股。

　　債市方面，瑞信全球首席研究主管瑞克·戴佛瑞爾認(rèn)為，主要央行政策分道揚(yáng)鑣意味著全球資本流動(dòng)結(jié)構(gòu)將出現(xiàn)明顯變化，這對(duì)債市的影響才剛剛開(kāi)始。未來(lái)美債收益率和其他主要發(fā)達(dá)國(guó)家債券收益率將出現(xiàn)更顯著的分化。

　　事實(shí)上，債市的“大分化”已經(jīng)顯現(xiàn)。2日，德國(guó)兩年期國(guó)債收益率觸及紀(jì)錄低點(diǎn)-0.432%，而兩年期美國(guó)國(guó)債收益率升至0.938%的五年新高。兩者收益率之差創(chuàng)下近10年來(lái)的最大水平。

　　大宗商品市場(chǎng)方面，在美元趨勢(shì)性轉(zhuǎn)強(qiáng)及中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速下滑的背景下，大宗商品價(jià)格預(yù)計(jì)繼續(xù)受到壓制。分析師指出，此前大宗商品價(jià)格已步入下行周期，整體處于供給過(guò)剩的狀態(tài)。如果年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)加息塵埃落定，強(qiáng)美元將進(jìn)一步施壓，大宗商品市場(chǎng)恐將步入更為漫長(zhǎng)的盤(pán)整期。