□本報記者 劉夏村

　　中國證券報記者獲悉，中泰信托近日獲批資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)資格。隨著對資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的日益重視，2013年以來有越來越多的信托公司加入這一業(yè)務(wù)競爭行列。中國信托業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至去年末，共有36家信托公司獲得這一業(yè)務(wù)資格。

　　值得關(guān)注的是，目前一些信托公司通過參與低費率的信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)提高相關(guān)業(yè)務(wù)能力后，開始嘗試在一些領(lǐng)域主導(dǎo)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，提供項目論證、方案設(shè)計、中介組織、監(jiān)管溝通、推廣發(fā)行等全流程服務(wù)。業(yè)內(nèi)人士認為，從“配角”到“主角”的逐步轉(zhuǎn)變，意味著資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)有望成為信托公司新的利潤增長點。

　　更多信托公司加入競爭

　　對于獲批資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)資格，中泰信托在其官網(wǎng)表示，近年在信托業(yè)務(wù)以及整個金融行業(yè)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型的大趨勢下，中泰信托在夯實和提升傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的同時，對業(yè)務(wù)創(chuàng)新給予了特別的重視。中泰信托從2013年起，由研發(fā)部門牽頭，著手對資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)進行專門研究。在此基礎(chǔ)上，公司2015年投資開發(fā)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理系統(tǒng)，組建以資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)為主要方向的專業(yè)部門，同時在展業(yè)和考核方面加強引導(dǎo)，鼓勵各業(yè)務(wù)部門拓展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)資源。

　　這正是近年來信托公司發(fā)力資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的縮影。目前，國內(nèi)的資產(chǎn)證券化主要有三類：由中國人民銀行和銀監(jiān)會主導(dǎo)的信貸資產(chǎn)證券化、證監(jiān)會主導(dǎo)的企業(yè)資產(chǎn)證券化和銀行間市場交易商協(xié)會主導(dǎo)的資產(chǎn)支持票據(jù)，信托公司的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)則始于第一類。2005年，中國人民銀行和中國銀監(jiān)會發(fā)布《信貸資產(chǎn)證券化試點管理辦法》，同年，國家開發(fā)銀行和中國建設(shè)銀行作為試點單位率先開展信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，中誠信托與中信信托則分別搶食這一業(yè)務(wù)的“頭喰湯”。然而，在此后的幾年中，依舊少有信托公司參與這一業(yè)務(wù)。據(jù)Wind統(tǒng)計，2014年之前只有中信信托、中誠信托、外貿(mào)信托、平安信托、上海信托、中糧信托、中海信托等7家信托公司開展過這一業(yè)務(wù)。

　　直到2014年，隨著傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增長顯現(xiàn)乏力，信托公司開始關(guān)注資產(chǎn)證券化等創(chuàng)新業(yè)務(wù)，更多的信托公司由此加入到競爭中來。數(shù)據(jù)顯示，截至2013年末，取得信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)資格的信托公司資格為21家，到了去年末，這一數(shù)字已經(jīng)增長至36家。

　　值得關(guān)注的是，由于自身能力有限，信托公司在這類業(yè)務(wù)中更多承擔(dān)“通道”角色，于是開打價格戰(zhàn)，信托公司的業(yè)務(wù)報酬快速下降。業(yè)內(nèi)人士介紹，在2005年剛開始做這一業(yè)務(wù)時，信托公司得到的費率是千分之三，此后曾長期保持在千分之一至千分之三之間，直到2013年，這一費率開始跌破千分之一，目前萬分之五甚至萬分之一的價格亦不鮮見。

　　從“配角”到“主角”

　　一段時間，信托公司的信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)陷入“做一單賠一單”的質(zhì)疑之中。不過，在一位從事資產(chǎn)證券化的資深信托人士看來，正是通過從事這種低費率的業(yè)務(wù)，信托公司開始學(xué)習(xí)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，并逐步由“配角”成長為“主角”。

　　例如，由中信信托作為交易安排人和受托人的“中信·茂庸投資租金債權(quán)信托受益權(quán)資產(chǎn)支持專項計劃”近期成功發(fā)行，并將在深圳證券交易所掛牌交易。中信信托副總經(jīng)理趙娜介紹，這一業(yè)務(wù)由中信信托全程主導(dǎo)，擔(dān)任產(chǎn)品交易安排人、受托人及推廣機構(gòu)，提供項目論證、方案設(shè)計、中介組織、監(jiān)管溝通、推廣發(fā)行等全流程服務(wù)。

　　11月27日，建信信托主導(dǎo)的國內(nèi)首單信托受益權(quán)集合ABS成功發(fā)行，并在機構(gòu)間私募產(chǎn)品報價與服務(wù)系統(tǒng)掛牌交易。據(jù)悉，該產(chǎn)品采用“信托+信托+資產(chǎn)支持專項計劃”的三重SPV結(jié)構(gòu)，由建信信托作為第一層信托計劃的受托人代表該信托計劃作為原始權(quán)益人，并作為交易安排人主導(dǎo)了項目論證、方案設(shè)計、中介組織、監(jiān)管溝通、推廣發(fā)行等全流程服務(wù)。

　　由“配角”到“主角”的逐步演變，自然意味著費率的上升。上述某信托公司相關(guān)業(yè)務(wù)人士透露，其公司主導(dǎo)的這單資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的報酬率約為1.4%。前述從事資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的資深信托人士認為，資產(chǎn)證券化對于企業(yè)拓寬融資渠道、盤活存量資產(chǎn)、優(yōu)化金融資產(chǎn)配置、豐富市場投資品種、發(fā)展多層次資本市場等具有重要意義，具有廣闊的市場空間和現(xiàn)實需求。業(yè)內(nèi)專家認為，隨著對資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)主導(dǎo)性的加強，這類業(yè)務(wù)將成為信托公司新的利潤來源。