□本報記者 黃麗

　　國際貨幣基金組織（IMF）11月30日宣布將人民幣作為除英鎊、歐元、日元和美元之外的第五種貨幣納入特別提款權(quán)（SDR）貨幣籃子。人民幣在SDR貨幣籃子中的權(quán)重為10.92%，超出日元和英鎊。新貨幣籃子要到2016年10月1日才開始生效。

　　大成基金認為，“入籃”是中國經(jīng)濟金融體系融入世界經(jīng)濟金融體系的重要標志，也為人民幣成為國際儲備貨幣鋪路，將加強市場對于人民幣國際化進程的預(yù)期。但是，此次SDR中人民幣權(quán)重設(shè)定低于預(yù)期，人民幣加入SDR對人民幣需求的影響有限，對A股市場及匯率的影響也比較有限。

　　大成基金分析說，人民幣在SDR貨幣籃子中的權(quán)重為10.92%，低于市場此前預(yù)期的14%-16%之間。從新的權(quán)重設(shè)定看，人民幣加入SDR主要影響了歐洲的權(quán)重，其中歐元37.4%降至30.9%，英鎊11.3%降至8.1%，而基本沒有影響美元的地位，對日元影響也有限。

　　另一方面，盡管人民幣加入SDR有助于提高人民幣在全球的配置需求，顯示中國在推進人民幣國際化進程中具有強烈的信心，但整體上對人民幣需求影響有限。根據(jù)測算，截止到2015年9月，全球儲備資產(chǎn)規(guī)模約11.3萬億美元，然而SDR在全球儲備資產(chǎn)中的比例僅為2.5%，即使按照新權(quán)重測算，人民幣成為SDR儲備貨幣的量很小。

　　對人民幣匯率的影響方面，大成基金稱，短期來看，人民幣加入SDR是一利好，有助于緩解人民幣的貶值壓力，盡管在美聯(lián)儲加息預(yù)期下貶值是大勢所趨。此前，11月美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大幅超預(yù)期加強了美聯(lián)儲12月加息的預(yù)期，人民幣貶值預(yù)期加強。市場有觀點認為，人民幣加入SDR后，人民幣匯率將面臨較大貶值壓力。但是大成基金認為，短期“穩(wěn)增長”仍是核心問題，仍有穩(wěn)定匯市的必要，而且人民幣加入SDR充分顯示了人民幣成為國際貨幣的信心，一定程度上降低了貶值預(yù)期。

　　大成基金表示，對于A股市場來說，人民幣加入SDR的預(yù)期其實已經(jīng)非常充分，也在前期市場走勢中有所體現(xiàn)，因此當IMF宣布人民幣加入SDR時市場應(yīng)不會有較大的正向反應(yīng)，加上“入籃”權(quán)重略低于預(yù)期，此消息對Ａ股市場的影響預(yù)計有限。從長期來看，“入籃”有望推動境外主體增加人民幣資產(chǎn)配置，境外人民幣需求（尤其是官方外匯儲備、主權(quán)基金等戰(zhàn)略性配置）有望穩(wěn)步增加。不過，境外主體對人民幣資產(chǎn)的配置還取決于國內(nèi)的經(jīng)濟環(huán)境、流動性條件、金融制度等因素，整體上會是一個循序漸進的過程。