□本報(bào)記者 官平

　　截至今年10月末，期貨市場總體有效客戶104萬左右，一般機(jī)構(gòu)客戶僅為2.1萬，占比僅2%左右。近日，海通期貨總經(jīng)理徐凌接受中國證券報(bào)記者專訪時(shí)表示，提升期貨市場機(jī)構(gòu)投資者比例，有利于增加期貨公司權(quán)益，增強(qiáng)服務(wù)市場的能力，以及在市場波動(dòng)上降低風(fēng)險(xiǎn)控制的壓力，也有利于市場整體穩(wěn)定。

　　中國證券報(bào)：國內(nèi)期貨市場機(jī)構(gòu)投資者在近兩年發(fā)生哪些變化？

　　徐凌：目前期貨市場的機(jī)構(gòu)投資者占比還是很低的，相較于規(guī)模以上的企業(yè)，應(yīng)該參與期貨市場去保值這方面的機(jī)構(gòu)比例很低。針對整個(gè)交易量來說，還是一個(gè)散戶為主的市場。以海通期貨來說，散戶的機(jī)構(gòu)大概占到開戶數(shù)三成左右，如果是從保證金規(guī)模上看，可能占了五成左右，保證金很大，從交易量、成交量來說，機(jī)構(gòu)成交量大概只占到兩成左右，80%都是散戶。

　　相比前兩年好轉(zhuǎn)很多，前兩年機(jī)構(gòu)投資者占比更低，從市場結(jié)構(gòu)來說，股指期貨占的比重更大，股指期貨占整個(gè)市場七成，前幾年機(jī)構(gòu)參與股指的比例更低，這幾年隨著基金、保險(xiǎn)、券商這類機(jī)構(gòu)入市后，特別是QFII、私募，這些機(jī)構(gòu)是這兩年發(fā)展起來的，占比有比較大的提升，總體而言還是以中小投資者為主的市場。

　　中國證券報(bào)：要增加機(jī)構(gòu)投資者，期貨市場應(yīng)該加強(qiáng)那些方面工作？

　　徐凌：這幾年包括中國證監(jiān)會在內(nèi)的管理層在大力提倡機(jī)構(gòu)投資，比如私募，私募就是散戶機(jī)構(gòu)化，集合散戶的資金去理財(cái)，從制度層面來說，一個(gè)機(jī)構(gòu)投資者為主的市場會穩(wěn)定一些，更理性一些，風(fēng)險(xiǎn)控制能力、承受能力更強(qiáng)一些。從國家的發(fā)展來看，這個(gè)過程是必然的，由散戶到機(jī)構(gòu)的演進(jìn)，要大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者的制度，監(jiān)管制度、市場基礎(chǔ)制度建設(shè)，都要向有利于機(jī)構(gòu)投資者發(fā)展的方向轉(zhuǎn)移，實(shí)際上是繼續(xù)支撐，應(yīng)該是更多的從機(jī)構(gòu)投資者的角度，去滿足機(jī)構(gòu)投資者的需求。

　　此外，投資者教育方面，因?yàn)樯糁匀ゲ┺模怯X得這個(gè)市場是有機(jī)會的，更多的實(shí)踐教育他不具備風(fēng)險(xiǎn)控制能力，或者不具備風(fēng)險(xiǎn)承受能力，散戶畢竟在這個(gè)市場里面的存活周期也好、風(fēng)險(xiǎn)控制也好，跟機(jī)構(gòu)比要弱很多，比如說這次股災(zāi)就可以很清晰的說明，如果是機(jī)構(gòu)投資者，雖然有損失，但是相對風(fēng)險(xiǎn)控制能力要強(qiáng)，承受能力要強(qiáng)，不像散戶，不斷放大杠桿，缺乏理性的考量和思維，缺乏專業(yè)的團(tuán)隊(duì)。

　　因此建議，通過市場的共同努力，建立一個(gè)融資功能完備，市場制度扎實(shí)，投資有效、有保障的資本市場，這是國家的大方向，也是機(jī)構(gòu)努力的方向，讓更多機(jī)構(gòu)投資者能夠發(fā)揮作用，讓更多的老百姓從市場發(fā)展中享受中國市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的盛宴，而不要自己盲目投資，如果是個(gè)人投資者有能力控制自己的風(fēng)險(xiǎn)，承受風(fēng)險(xiǎn)慢慢就成為理財(cái)機(jī)構(gòu)了，基本是這么一個(gè)邏輯，國外市場發(fā)展也是如此。

　　中國證券報(bào)：在發(fā)展和培育機(jī)構(gòu)投資者方面，海通期貨有哪些經(jīng)驗(yàn)？

　　徐凌：這幾年，海通期貨一直不遺余力的在做機(jī)構(gòu)投資者培育工作，很清醒地看到，散戶的市場風(fēng)險(xiǎn)很大，作為公司來說，你不能服務(wù)機(jī)構(gòu)，就證明你在市場上就不能成為主流的中介機(jī)構(gòu)，公司一直把服務(wù)機(jī)構(gòu)投資者作為主要目標(biāo)，海通期貨在發(fā)展過程中機(jī)構(gòu)投資者的比重增了兩成、三成、四成，公司的目標(biāo)是機(jī)構(gòu)投資者占整個(gè)公司比重六成到七成，目前離目標(biāo)還有一定距離。

　　其次，在公司業(yè)務(wù)部門，培育機(jī)構(gòu)投資者上，有一些客戶原本是需要保值，但是自己對風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識不足，就放棄了保值的機(jī)會，加之前幾年市場是單邊向好，現(xiàn)在是單邊向下，或者是不確定性增多的時(shí)候，機(jī)構(gòu)投資者，產(chǎn)業(yè)客戶更多的應(yīng)該利用期貨市場，去保值，去對沖風(fēng)險(xiǎn)，所以這幾年的努力是很有成效的，特別是股指期貨推出以后，公司把主要精力放在服務(wù)機(jī)構(gòu)投資者上，包括保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，包括基金，包括券商，未來的方向也是堅(jiān)定不移的，也要相信散戶構(gòu)筑的機(jī)構(gòu)是長期的構(gòu)成，機(jī)構(gòu)成長了，市場才能夠更穩(wěn)定，市場才能夠發(fā)展得更快。

　　中國證券報(bào)：對期貨公司來說，機(jī)構(gòu)投資者比重的提升有什么好處？

　　徐凌：直接的好處就是你的權(quán)益增加，你的服務(wù)市場的能力增加，你能夠培養(yǎng)更好的團(tuán)隊(duì)服務(wù)機(jī)構(gòu)的水平，能夠?yàn)槟阍谑袌霾▌?dòng)上降低風(fēng)險(xiǎn)控制的壓力，因?yàn)樯舻氖袌鰤毫Ω?，如果機(jī)構(gòu)投資者，本身有風(fēng)險(xiǎn)控制能力、承受能力，包括信譽(yù)度都相較于散戶市場來得更穩(wěn)定。