□本報記者 李超

　　四季度市場企穩(wěn)對保險板塊的投資價值判斷提供了支撐。分析人士認(rèn)為，結(jié)合當(dāng)前保險板塊的估值區(qū)間來看，保險股具備彈性和投資價值，板塊估值已經(jīng)接近去年四季度行情啟動前水平，在行情來臨時左側(cè)機(jī)會較為明顯。同時，政策密集期，市場對保險行業(yè)的關(guān)注度和敏感度較高，2016年“開門紅”、2015年業(yè)績公布、稅收遞延養(yǎng)老產(chǎn)品試點(diǎn)等政策有望成為板塊催化劑。

　　醞釀彈升潛能

　　廣發(fā)證券分析師曹恒乾表示，四季度保費(fèi)增速雖然可能繼續(xù)放緩，但今年全年業(yè)績表現(xiàn)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)超越，無論是保費(fèi)收入還是投資收益，業(yè)績表現(xiàn)都是近些年中最靚麗的一年。結(jié)合當(dāng)前保險板塊的估值區(qū)間來看，保險股具備彈性和投資價值。

　　曹恒乾認(rèn)為，今年以來非銀板塊的邏輯相對清晰，在業(yè)績不斷增厚的同時，欠缺的是引爆業(yè)績的旋風(fēng)，非銀板塊有望迎接一波年終彈性釋放行情?！氨ｋU股的安全邊際一直比較充分，估值已經(jīng)接近去年四季度行情啟動前水平，在行情來臨時左側(cè)機(jī)會較為明顯?！?/p>

　　長江證券分析師劉俊認(rèn)為，保費(fèi)規(guī)模穩(wěn)增長，險種結(jié)構(gòu)優(yōu)化，預(yù)計行業(yè)凈利潤增速環(huán)比回升。在低利率環(huán)境之下，相比于把握保險投資對于股票彈性的影響，對保險公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、負(fù)債方式以及資產(chǎn)負(fù)債匹配的關(guān)注更具有價值。目前保險行業(yè)權(quán)益配置比重達(dá)13.2%，市場情緒積極的背景下，有彈性的大藍(lán)籌保險板塊值得看好。

　　招商證券分析師李文兵認(rèn)為，保險行業(yè)在壽險收入方面明顯復(fù)蘇，財險盈利能力維持在優(yōu)秀水平。由于中國貨幣持續(xù)寬松，預(yù)計銀行理財產(chǎn)品收益率下行將使壽險產(chǎn)品吸引力大大增強(qiáng)，下一輪壽險產(chǎn)品將對銀行理財產(chǎn)品形成替代。財險業(yè)雖然保費(fèi)增速出現(xiàn)放緩趨勢，但依然可以維持在10%以上。

　　李文兵認(rèn)為，短期來看，A股在去杠桿化基本完成之后企穩(wěn)，為保險股反彈創(chuàng)造了條件；中長期來看，即便考慮壽險公司長期投資收益率下降和人民幣兌美元貶值等因素，壽險公司的估值依然低于歷史平均水平。

　　多重催化劑呼之欲出

　　曹恒乾認(rèn)為，近期在多重消息刺激下，非銀板塊全線拉升，然而非銀板塊在A股各板塊年初至今漲幅排名中依然落后，爆發(fā)潛力有望顯現(xiàn)?！八募径缺ｋU行業(yè)催化劑較多，稅收遞延何時落地最受關(guān)注?！?/p>

　　劉俊表示，保費(fèi)向好和投資改善預(yù)期下，保險業(yè)四季度凈利潤環(huán)比增速或回升。政策密集期，市場關(guān)注度和敏感度較高，大病醫(yī)保、免稅健康險以及稅延養(yǎng)老處于政策推進(jìn)和試點(diǎn)期間。年末兩個月可關(guān)注“開門紅”產(chǎn)品儲備和預(yù)銷售情況，以及后期商業(yè)養(yǎng)老險相關(guān)政策出臺。

　　劉俊認(rèn)為，保險定價利率市場化和銀行存款利率市場化先后完成，因?yàn)楣苤贫鴮?dǎo)致的產(chǎn)品收益率差異將逐步縮小，預(yù)期風(fēng)險收益市場化將推動金融產(chǎn)品有序分層，低利率環(huán)境將凸顯保險產(chǎn)品的保障功能。低利率環(huán)境給投資帶來壓力，將考驗(yàn)保險公司資產(chǎn)負(fù)債匹配能力。

　　李文兵認(rèn)為，2016年“開門紅”、2015年業(yè)績公布、稅收遞延養(yǎng)老產(chǎn)品試點(diǎn)、中國宏觀經(jīng)濟(jì)軟著陸、貨幣政策進(jìn)一步寬松等，將成為保險板塊的催化劑。但資本市場波動和宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性可能造成風(fēng)險。