□申萬宏源 錢啟敏

　　上周滬深股指沖高回落，圍繞年線位置牛皮整理。從盤中看，智能機器人、超導(dǎo)、虛擬現(xiàn)實等題材概念表現(xiàn)活躍，結(jié)構(gòu)性行情持續(xù)。近期市場的一個顯著特征，就是遇弱不弱、遇強不強。所謂遇弱不弱，就像上周初面對融資規(guī)則調(diào)整、巴黎恐怖襲擊等不利因素，大盤不畏不懼，低開高走；周四創(chuàng)業(yè)板指數(shù)隱約破位，主板先盤后升，化險為夷。反過來，在上周初超預(yù)期走強、美國股市大幅走好的情況下，二級市場卻未能趁熱打鐵、乘勝追擊，而是呈現(xiàn)無精打采的盤跌走勢。從目前看，年線位置對近期大盤有很強的吸引和牽制作用，市場環(huán)境也沒有能打破現(xiàn)有運行格局的因素出現(xiàn)，因此震蕩盤整的基本格局不變。

　　本周投資者最關(guān)注的，莫過于10家新股IPO，這是自7月初因股市劇烈動蕩管理層暫停新股發(fā)行后的首次重啟，且申購方法沿用原有方法，因此將吸引巨量資金參與其中。我們注意到近期次新股板塊已有明顯異動飆升，就是市場對新股發(fā)行的預(yù)演。根據(jù)相關(guān)招股書披露，此次10家新股公司總共募集約39.4億元，借鑒上半年小盤新股申購中簽率約在千分之三到千分之五的均值，此次新股申購也有望吸引上萬億元的資金申購，這對目前市場存量資金而言，壓力不小。尤其是現(xiàn)階段清配資去杠桿之后，對二級市場資金影響將更加顯著。俗話說“巧婦難為無米之炊”，預(yù)計本周大盤將以防御性走勢為主，甚至可能出現(xiàn)挖坑走勢。如以上半年新股發(fā)行時大盤走勢為參照，一般會出現(xiàn)5天左右的調(diào)整挖坑走勢，在新股發(fā)行結(jié)束后，申購大軍浩浩蕩蕩回流二級市場，股指出現(xiàn)填坑向上的走勢。

　　當(dāng)然，在指數(shù)相對平淡的階段，市場局部性行情、局部性機會仍然存在，創(chuàng)業(yè)板、機器人、互聯(lián)網(wǎng)等新興技術(shù)題材概念不會寂寞。因此，投資者在騰出資金申購新股撞大運的同時，也應(yīng)將籌碼適度集中，向中小創(chuàng)當(dāng)中的活躍性品種靠攏，緊跟熱點，占據(jù)主動。

　　下周趨勢看平

　　中線趨勢看平

　　下周區(qū)間3500-3700點

　　下周熱點創(chuàng)業(yè)板、成長性題材股

　　下周焦點新股發(fā)行