□本報(bào)記者 蔡宗琦

　　上海證券交易所首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家胡汝銀20日參加第十一屆中國證券市場(chǎng)年會(huì)時(shí)表示，此次股市大漲大跌突出反映出我國證券市場(chǎng)關(guān)鍵能力建設(shè)不足。目前資本市場(chǎng)改革與發(fā)展有五大問題亟待聚焦解決。

　　胡汝銀表示，這五大重點(diǎn)問題，一是如何構(gòu)造適宜的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，夯實(shí)宏觀經(jīng)濟(jì)的微觀基礎(chǔ)，微觀上沒效率的宏觀刺激越大，整個(gè)社會(huì)損失越大，越不可持續(xù)，帶來的風(fēng)險(xiǎn)越高；二是如何提升實(shí)體經(jīng)濟(jì)與上市公司的整體質(zhì)量、平均投資回報(bào)率和可持續(xù)盈利能力；三是如何從投資者以散戶為主的國情現(xiàn)狀出發(fā)，系統(tǒng)、有效地推進(jìn)資本市場(chǎng)能力建設(shè)，提高資本市場(chǎng)的價(jià)值發(fā)現(xiàn)能力，確保資本市場(chǎng)定價(jià)的適當(dāng)性，包括實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)的文化轉(zhuǎn)型，確保市場(chǎng)參與者不濫用市場(chǎng)機(jī)制，導(dǎo)致市場(chǎng)野蠻生長(zhǎng)、一放就亂，構(gòu)造理性投資的專業(yè)生態(tài)系統(tǒng)；四是如何改善衍生品市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制和生態(tài)圈，實(shí)現(xiàn)套保、對(duì)沖、投資三種類型交易的平衡；五是如何根據(jù)市場(chǎng)健康發(fā)展的要求和可預(yù)期的制度安排，理順政府和市場(chǎng)的關(guān)系，推進(jìn)監(jiān)管改革。

　　胡汝銀指出，目前中國上市公司的市值在全球位列第二，但是市場(chǎng)運(yùn)作質(zhì)量、效率極為落后，市場(chǎng)大而不強(qiáng)、大而不成熟。此次股市大漲大跌、劇烈波動(dòng)，突出地反映出證券市場(chǎng)關(guān)鍵能力建設(shè)不足。而證券市場(chǎng)三大關(guān)鍵性專業(yè)能力，一是價(jià)值創(chuàng)造、財(cái)富創(chuàng)造能力，二是價(jià)值發(fā)現(xiàn)即正確定價(jià)能力，三是管控系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)能力。在一個(gè)定價(jià)明顯錯(cuò)誤的資本市場(chǎng)，價(jià)格越是高于內(nèi)在價(jià)值，股票交易越是遠(yuǎn)離價(jià)值投資、理性投資，市場(chǎng)的投機(jī)色彩、博傻色彩越濃，市場(chǎng)越是接近非理性繁榮，對(duì)整個(gè)社會(huì)帶來的負(fù)面影響、災(zāi)難損失也就越大。