□本報記者 黃麗

　　部分基金經(jīng)理認為，此輪反彈行情漲幅已較可觀，由于近期公司業(yè)績處于真空期，增量資金流入不明顯，同時又有消息面的種種沖擊，市場短期震蕩風(fēng)險加大。在操作上，基金經(jīng)理表示仍需精選成長標的。

　　震蕩上行

　　融通互聯(lián)網(wǎng)傳媒基金經(jīng)理林清源表示，短期來看，大盤已行至5178點下跌后反彈的第二階段高點，結(jié)合來自政策層面IPO重啟、美聯(lián)儲加息預(yù)期以及恐怖襲擊削減國際經(jīng)濟穩(wěn)定性的沖擊，短期市場震蕩風(fēng)險加劇。

　　林清源指出，另外一個值得關(guān)注的因素是兩融余額上升速度，最近兩周兩融規(guī)模每天都有近200億元增量。在市場上漲時，兩融資金會成為助漲因素，但市場人氣低迷時，兩融資金卻是潛在風(fēng)險。

　　招商制造業(yè)轉(zhuǎn)型混合基金擬任基金經(jīng)理王景分析，四季度A股很難出現(xiàn)一鼓作氣全線上漲的行情。雖然每天場內(nèi)融資余額都在緩慢回升，新興市場國家ETF也連續(xù)幾周小幅流入，但量都不大，增量資金仍然有限。她同時指出，市場轉(zhuǎn)頭向下的概率也不大。一方面，從微觀的流動性來看，去杠桿后的市場信心正在逐漸恢復(fù)；另一方面，經(jīng)濟基本面仍未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，預(yù)期12月還會有一次降準，流動性將持續(xù)充裕。信托、債市收益率連續(xù)下臺階，對資金的吸引力逐漸下降，大量資金堆積在銀行資金池無處可去，股市成為較好的吸水池，這個狀態(tài)可能會持續(xù)很長時間。因此，未來市場可能還會維持結(jié)構(gòu)性行情。“市場最終會選擇一個方向，我樂觀的判斷A股大概率震蕩向上。”

　　對于短期走勢，王景認為市場可能會有小幅調(diào)整的需要?！?月下旬以來很多創(chuàng)業(yè)板公司反彈已經(jīng)超過30%，甚至40%，很多人都有利潤兌現(xiàn)的需求。此外，近期消息面并不平靜，這可能會導(dǎo)致大家在情緒上偏謹慎?！?

　　追捧成長

　　從流動性情況分析，嘉實泰和、嘉實新興產(chǎn)業(yè)基金經(jīng)理王漢博認為，流動性寬松不是終結(jié)熊市的充分條件，因為錢多逆轉(zhuǎn)熊市的市場多是因為經(jīng)濟基本面有起色，錢多造成的結(jié)果是波動較大。

　　在未來的市場上，王漢博認為，可能的負面因素來自于企業(yè)盈利增速下行，估值卻仍然高高在上。此外，盡管流動性依舊寬松，但邊際改善很難，美聯(lián)儲加息影響會很大?？赡艿恼嬉蛩貏t來自于改革政策切實的落地、資金充裕等。

　　談及未來的操作思路，王漢博表示，總體上股市的下行壓力較大，充裕的流動性以及A股投資者的投資判斷會導(dǎo)致波動非常大，風(fēng)險管理仍是未來一兩個季度的核心考量，波段操作也許是一種折中的手段。未來將精選新興成長方向與優(yōu)質(zhì)標的。

　　王景則認為后市更多的可能是結(jié)構(gòu)性機會，體現(xiàn)在投資層面就是更看中公司質(zhì)地和估值，始終堅守有“底”的公司?？紤]到部分個股本身估值比較高，再加上股東套現(xiàn)意愿強烈，這些股票可能存在風(fēng)險。

　　“展望后市，一方面近期市場整體上漲帶動了人氣回升，另一方面場外資金較充裕，短期調(diào)整并不會影響行情繼續(xù)發(fā)展?！?a href="http://app.www.zhonghuixigou.com/fund/company.php?id=00083700" target="_blank" title="摩根士丹利華鑫基金 00083700">摩根士丹利華鑫基金一位基金經(jīng)理表示，未來一段時間板塊輪動行情或持續(xù)，在堅守優(yōu)質(zhì)成長的同時，會適當參與板塊輪動的主題投資機會。