□本報(bào)記者 王小偉 周松林

　　上海證券交易所和深圳證券交易所13日分別就融資融券交易實(shí)施細(xì)則（2015年修訂）進(jìn)行修改，兩交易所均規(guī)定，投資者融資買入證券時(shí)，融資保證金比例不得低于100%；修改實(shí)施前未了結(jié)的融資合約及其展期，仍按照原相關(guān)規(guī)定執(zhí)行。修改均自2015年11月23日起實(shí)施。

　　證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人張曉軍13日指出，近期融資交易額快速上升，適當(dāng)提高融資保證金比例，降低新開倉(cāng)融資合約杠桿水平，有利于防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)投資者合法權(quán)益，促進(jìn)市場(chǎng)持續(xù)健康發(fā)展。

　　新老劃斷 存量不受影響

　　兩交易所表示，融資保證金比例是指投資者融資買入證券時(shí)交付的保證金與融資交易金額的比例。其計(jì)算公式為：融資保證金比例=保證金/（融資買入證券數(shù)量×買入價(jià)格）×100%”。

　　對(duì)于此次修訂的主要內(nèi)容，新聞發(fā)言人張曉軍13日指出，調(diào)整融資保證金比例，將原規(guī)定不得低于50%，調(diào)高至不得低于100%。調(diào)整后，新開倉(cāng)融資合約的杠桿水平，將由最高不超過2倍，降低至最高不超過1倍。融券保證金比例不變，仍維持不得低于50%要求。各證券公司在符合監(jiān)管要求前提下，可以根據(jù)客戶和自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力，自主確定具體比例。

　　張曉軍強(qiáng)調(diào)，此次調(diào)整僅針對(duì)新增融資合約，規(guī)則實(shí)施前已存續(xù)的融資融券合約仍按照修改前的相關(guān)規(guī)定執(zhí)行?，F(xiàn)存融資合約不需要因此次修訂立即了結(jié)，合約的金額和期限不受影響，也不需要追加保證金，合約到期時(shí)可以按照相關(guān)規(guī)定和合同約定進(jìn)行展期。同時(shí)，給予各證券公司一周時(shí)間做好相關(guān)技術(shù)系統(tǒng)準(zhǔn)備工作，于11月23日起正式實(shí)施。

　　券商人士介紹，本次調(diào)整后，增量融資杠桿將得到抑制。以中信證券為例，公司此前曾發(fā)布消息，信用賬戶融資保證金比例由0.7調(diào)整至0.6，一旦本次新規(guī)成行，意味著新增融資客的保證金比例將至少為1。

　　相關(guān)人士分析認(rèn)為，新規(guī)顯示出監(jiān)管層逆周期調(diào)節(jié)的特征。但新規(guī)具有明顯的“新老劃斷”特點(diǎn)，存量不受任何影響。

　　促進(jìn)市場(chǎng)持續(xù)健康發(fā)展

　　張曉軍指出，近期，受多種因素影響，市場(chǎng)回暖，融資交易額快速上升。截至11月10日，融資余額約1.14萬億元，與9月30日最低值9041億元相比，增長(zhǎng)26%；在交易量方面，10月日均融資交易額約1020億元，較9月增長(zhǎng)76%，增速明顯。特別是11月以來，日均融資交易額1374.65億元，較10月增長(zhǎng)35%，占A股交易額的比例也由11月2日的10.7%上升至11月9日的14.2%。

　　此外，有權(quán)威數(shù)據(jù)顯示，兩融初現(xiàn)“結(jié)構(gòu)化風(fēng)險(xiǎn)”。融資買入額由9月的日均580億元上漲至10月的日均1030億元，增幅達(dá)80%。進(jìn)入11月，融資買入額進(jìn)一步上漲，11月5日達(dá)到1900億元，又回到3、4月指數(shù)加速上漲時(shí)的水平。此外，融資客較為追捧高市盈率股票，集中持有單只股票的風(fēng)險(xiǎn)依然存在。

　　國(guó)泰君安副總裁蔣憶明日前接受中國(guó)證券報(bào)記者專訪時(shí)指出，兩融余額快速增長(zhǎng)，一方面表明投資者對(duì)資本市場(chǎng)的信心得到很大程度恢復(fù)，對(duì)股指企穩(wěn)回升起到積極作用；另一方面，融資余額短期快速擴(kuò)張將給市場(chǎng)和投資者帶來一定風(fēng)險(xiǎn)，兩融杠桿正在進(jìn)入“警戒區(qū)”。（下轉(zhuǎn)A02版）