□本報(bào)記者 黃瑩穎

　　愈演愈烈的小票結(jié)構(gòu)化行情，使得機(jī)構(gòu)間的“陽謀”明顯增多，抱團(tuán)持股的“松散聯(lián)盟”頻頻出現(xiàn)。值得注意的是，類似MOM、FOF產(chǎn)品的出現(xiàn)，使得機(jī)構(gòu)間的利益得以牢固捆綁，步調(diào)更加一致。

　　捆綁利益

　　陳立（化名）近期忙得不可開交。自10月跳槽到一家私募公司，陳立即刻開始馬不停蹄地四處聯(lián)系渠道，發(fā)行基金產(chǎn)品。其公司近期發(fā)行的基金均是“新玩意兒”——MOM基金。

　　簡單地說，MOM基金公司將資產(chǎn)分散配置給不同公募或私募公司的多位基金管理人。根據(jù)MOM產(chǎn)品資產(chǎn)配置以及投資能力的要求，挑選合格的基金管理人，委托資產(chǎn)由其進(jìn)行投資管理，形成MOM產(chǎn)品基金備選池；并從基金池中選擇適合的基金，構(gòu)建MOM產(chǎn)品，為其機(jī)構(gòu)或者零售客戶提供資產(chǎn)管理服務(wù)。

　　陳立所在公司在選擇基金管理人方面頗有意味。“我們產(chǎn)品的投向，除MOM基金的一般標(biāo)準(zhǔn)外，還要求基金管理人在選擇標(biāo)的時(shí)必須步調(diào)一致。”陳立舉例說，公司向A陽光私募購買5千萬元私募產(chǎn)品，向B公募機(jī)構(gòu)購買1億元公募產(chǎn)品，那么A公司旗下產(chǎn)品必須購買5千萬元市值的C上市公司股份，B公司旗下產(chǎn)品必須購買1億元市值的C上市公司股份。

　　購買同一只股票是對(duì)基金管理人的最基本要求。事實(shí)上，觀察陳立所在公司此前運(yùn)作的MOM基金，其性質(zhì)類似于用創(chuàng)新金融產(chǎn)品的方式，使得多家機(jī)構(gòu)成為利益共同體，共同進(jìn)退。這種組合在做多股價(jià)時(shí)會(huì)帶來諸多方便。

　　“比如去上市公司調(diào)研，一家私募機(jī)構(gòu)難以獲得全面信息，而多家機(jī)構(gòu)組團(tuán)前往，一起對(duì)上市公司進(jìn)行調(diào)研，預(yù)約調(diào)研時(shí)間相對(duì)方便；而上市公司也會(huì)更重視，見到公司更高層領(lǐng)導(dǎo)的可能性更大，獲取的信息更全面。此外，各家機(jī)構(gòu)的研究員從多個(gè)角度對(duì)上市公司進(jìn)行調(diào)研，比單槍匹馬的調(diào)研效果更深入，可以準(zhǔn)確把握上市公司的具體情況，有利于挖掘高成長價(jià)值股?！鄙钲谝晃恢侥键S先生說。

　　背后故事

　　此前，在數(shù)年的中小創(chuàng)牛市當(dāng)中，市場(chǎng)中松散的“小票聯(lián)盟”比比皆是，“一年前，我參加過一次飯局，與其他數(shù)位持有同一家公司股票的機(jī)構(gòu)人士聚首一間包房內(nèi)，交流各自看法，彼此間最終達(dá)成了一個(gè)心照不宣的協(xié)議，并約定了持股時(shí)間?！秉S先生透露。

　　不過，這種所謂的“私密協(xié)議”形成的“小票聯(lián)盟”拼的只是人品，約束力不足，在市場(chǎng)轉(zhuǎn)向之際，這種“聯(lián)盟”極易崩潰?！跋氩坏降氖牵瑑H僅不到3個(gè)月，就有人開始大幅砍倉賣出，有的則是因?yàn)樘酆笮律先蔚幕鸾?jīng)理直接砍倉。由于拋壓太大，那只股票人氣渙散，幾乎是市場(chǎng)中表現(xiàn)最差的一只股?！秉S先生說。

　　從過往不少牛股崩盤的情況看，所謂的“私密聯(lián)盟”其實(shí)脆弱不堪，一旦出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，肯定有人“搶跑”，率先賣掉股票，兌現(xiàn)收益。這會(huì)引起連鎖反應(yīng)，其他參與資金見此情景并不甘心，開始大手筆甩賣，股價(jià)因此加速下跌。在現(xiàn)實(shí)利益面前，所謂的“私密協(xié)議”其實(shí)就是一張沒有任何約束力的“白條”。

　　而通過MOM方式則能為各方加一道鎖，使機(jī)構(gòu)間的步調(diào)更加一致，與上市公司議價(jià)能力更強(qiáng)。（下轉(zhuǎn)A02版）