□本報記者 徐文擎

　　近期，美聯(lián)儲多次明確表態(tài)，如果未來公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可帶來支持，那么美聯(lián)儲在今年12月加息可能是合適的。相當(dāng)鷹派的聲明給包括中國在內(nèi)的世界其他主要國家?guī)硪唤z擔(dān)憂。對此，布朗兄弟哈里曼銀行（BBH）貨幣策略全球主管馬克·錢德勒表示，如果美聯(lián)儲加息，的確會和仍處于寬松通道的其他經(jīng)濟(jì)體形成一定的差異，甚至帶來一定程度的資本流出，但不必過度夸大這種影響，尤其是對中國，由于此輪股市上漲之前已有相當(dāng)多的海外資本流向中國，同時中國股市的80%由散戶構(gòu)成，資本流出的影響非常有限。另外，他還提到，中國正處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期，需將人口結(jié)構(gòu)的變化納入到整體發(fā)展的進(jìn)程中。

　　事實上，學(xué)界普遍認(rèn)為，包括中國在內(nèi)的其他主要國家，正面臨增長疲軟、通脹走低的宏觀環(huán)境，因而更傾向?qū)捤啥鞘站o貨幣。中國持續(xù)降息降準(zhǔn)，加上歐元區(qū)和日本即將出臺的進(jìn)一步量化寬松政策，本應(yīng)讓美聯(lián)儲加息的預(yù)期得到緩解，然而，美聯(lián)儲近期一連串的表態(tài)削弱了外界這種相對樂觀的預(yù)期?！懊缆?lián)儲的確有可能加息，歐洲、日本、澳大利亞、中國、新西蘭、瑞典卻處于貨幣寬松的通道，這也是差異的產(chǎn)生，美元會走強(qiáng)。然而對于中國來講，首先此前數(shù)年資金從美國、歐洲等地流向中國，其次中國央行有非常強(qiáng)大的外匯儲備，而且中國股市80%由散戶構(gòu)成，所以即使國內(nèi)資本由于兩國之間的息差出現(xiàn)了一定程度的流出，影響也遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于業(yè)界的預(yù)期，不必夸大和渲染?！瘪R克·錢德勒說。

　　對于8月份人民幣的貶值，他認(rèn)為也被外界和市場過度解讀了。馬克·錢德勒表示，人民幣中間價的決定是市場化的行為，人民幣貶值這件事更重要的目的在于中國央行希望人民幣能夠被納入SDR，是一個技術(shù)性的動作，而非預(yù)示著人民幣進(jìn)入貶值通道。他特別強(qiáng)調(diào)，人民幣只是對美元貶值，但對其他國家貨幣則是升值的，同時中國仍然有強(qiáng)大的貿(mào)易順差，會支撐人民幣穩(wěn)定。另外，中國經(jīng)濟(jì)正在朝以消費為主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)體轉(zhuǎn)型，如果貨幣太弱也將不利于這種轉(zhuǎn)型。以上三個因素可以相互印證和支持。

　　“歐洲的經(jīng)濟(jì)發(fā)展已經(jīng)在頂峰，美國也許還未到頂峰，但中國肯定處于上升期，經(jīng)濟(jì)增長的動力仍然很大?！瘪R克·錢德勒說，“舉個簡單的例子，我不敢確定我的兒子以后是否能有與我一樣的生活水平，但中國的下一代一定仍然會比上一代過得好。”

　　作為BBH的貨幣策略的全球主管，馬克·錢德勒通常會將社會層面的問題納入對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的思考之中。“因為我們的客戶都是長線投資人，都是以3-5年甚至更長的時間為投資周期，如果要支持這種長周期的判斷，需要涵蓋很多經(jīng)濟(jì)以外例如社會層面的思考。”他比照日本目前60%的國內(nèi)消費來自高齡化人口的情況，認(rèn)為中國未來也會面臨類似的問題，而高齡化人口的消費與年輕人肯定不同，因此中國可能需要考慮如何將這些由人口結(jié)構(gòu)變化所帶來的新需求結(jié)合到經(jīng)濟(jì)發(fā)展的進(jìn)程中，同時照顧到不同社會層面的差異，例如城鄉(xiāng)之間、貧富之間的差異等。

　　據(jù)介紹，布朗兄弟哈里曼銀行是一家具有百年歷史的境外托管行，目前與國內(nèi)主要的、具備QDII基金業(yè)務(wù)的基金公司及部分商業(yè)銀行存在合作關(guān)系，主要提供境外托管及外匯對沖等中后臺服務(wù)。