靈活配置 攻守兼?zhèn)?/h1>

• 發(fā)布時間：2015-11-09 00:32:24  來源：中國證券報  作者：佚名  責(zé)任編輯：羅伯特

　　□金牛理財網(wǎng) 蓋明鈺

　　上周A股現(xiàn)八二切換，主板大漲。上證綜指周上漲6.13%，滬深300周上漲7.34%，中證100上漲7.47%，中證500上漲5.11%，中小板指上漲6.02%，創(chuàng)業(yè)板指上漲7.39%。在此環(huán)境下，風(fēng)格偏中小創(chuàng)的金?；鸾M合上周凈值持續(xù)上漲，積極型組合周上漲2.08%、穩(wěn)健型組合周上漲1.96%、保守型組合周上漲0.77%。截至2015年11月6日，三組合自構(gòu)建（2013年1月1日）以來，期間成分基金及配置比例調(diào)整過5次，凈值積極型上漲84.15%，穩(wěn)健型上漲78.34%，保守型上漲46.53%；今年以來凈值積極型上漲28.90%，穩(wěn)健型上漲32.44%，保守型上漲24.42%。

　　總體來看，金?；鹑M合收益風(fēng)險屬性定位清晰，業(yè)績中長期走勢除了今年市場大幅下跌間其余表現(xiàn)相對穩(wěn)健。

　　在大類（股票類、債券類、貨幣類）配置方面，我們的量化擇時指標(biāo)目前依然看好A股中長期走勢，歷史數(shù)據(jù)驗證該指標(biāo)在大類配置方面中長期指示作用較高。但短期不確定性因素仍在，可能持續(xù)維持震蕩或有限的修復(fù)行情，右側(cè)的配置機(jī)會還需耐心等待。前期高點(diǎn)對突發(fā)風(fēng)險考慮不周未及時減倉，導(dǎo)致三季度各組合凈值大幅回撤，不過自9月中下旬以來A股觸底展開一輪結(jié)構(gòu)性修復(fù)行情，中小創(chuàng)漲幅逾30%，各組合凈值恢復(fù)也20%左右，基于對短期A股上漲空間有限，中長期配置機(jī)會仍需等待的判斷，對各組合權(quán)益類倉位于10月20日適度減倉，具體配置基金的風(fēng)格也做以調(diào)整，積極型（適宜人群：收益風(fēng)險承受能力較高的投資者）、穩(wěn)健型（適宜人群：收益風(fēng)險承受能力適中的投資者）、保守型（適宜人群：收益風(fēng)險承受能力較低的投資者），具體配置比例如下，積極型組合股票類基金配置60%，保守偏債型基金配置15%，債券類基金配置25%；穩(wěn)健型組合，股票類基金配置40%、保守偏債型基金配置30%，債券類基金配置30%；保守型組合，股票類基金配置20%、保守偏債型基金配置40%，債券類基金配置40%。基于當(dāng)前的市場環(huán)境，重點(diǎn)推薦穩(wěn)健型組合。

　　成分基金方面，對于權(quán)益類基金，基于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型創(chuàng)新的大環(huán)境中小創(chuàng)中長期的機(jī)會大于主板，主要配置風(fēng)格偏中小創(chuàng)的基金，建議重點(diǎn)關(guān)注中歐、華商、興業(yè)、新華旗下的選股能力比較突出的偏股型基金；保守偏債混合型基金建議關(guān)注下行風(fēng)險控制突出，固收、組合配置投資能力較強(qiáng)的產(chǎn)品；債券類基金方面，建議重點(diǎn)關(guān)注一些債性較純的純債長債基金，譬如鵬華、富國、工銀、中銀、建信旗下的產(chǎn)品，如果著眼于權(quán)益類基金中長線布局，也可關(guān)注一些股性較強(qiáng)的進(jìn)可攻退可守的二級債基，譬如長信、易方達(dá)、南方、建信旗下的部分績優(yōu)二級債基。

　　經(jīng)過此次調(diào)整，各組合收益風(fēng)險屬性相對清晰，建議投資者根據(jù)自己的風(fēng)險偏好，資金使用情況關(guān)注或跟投。對于短期投資者，風(fēng)險承受能力較低的建議關(guān)注貨幣類基金、分級A或部分純債基金，風(fēng)險承受能力適中的可重點(diǎn)關(guān)注一些靈活配置型基金或者二級債基以中長期布局，但注意控制倉位，風(fēng)險承受能力較強(qiáng)的可關(guān)注短期股市修復(fù)行情帶來的積極偏股基金波段投資機(jī)會，譬如醫(yī)藥主題、新能源汽車、軍工及部分能源商品主題基金。