編者按：今年是大連商品交易所“國(guó)際油脂油料大會(huì)”連續(xù)舉辦的第十個(gè)年頭，也是國(guó)內(nèi)首個(gè)相對(duì)完整的產(chǎn)業(yè)鏈品種體系——油脂油料品種體系建立完善的十年，為系統(tǒng)、深入地反映油脂油料期貨市場(chǎng)及我國(guó)油脂油料產(chǎn)業(yè)在這十年里的發(fā)展變化，從今日起我報(bào)將編發(fā)“油脂油料期貨與產(chǎn)業(yè)發(fā)展十年”主題系列報(bào)道，以饗讀者。

　　□本報(bào)記者 張利靜

　　從2006年1月大商所上市豆油期貨，構(gòu)建起大豆及其下游豆粕、豆油這一國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)首個(gè)較為完整的產(chǎn)業(yè)鏈品種避險(xiǎn)體系，至今迎來第十個(gè)年頭；而國(guó)內(nèi)外油脂人每年11月份所惦記的、由大商所與大馬交易所每年在中國(guó)廣州召開的油脂油料行業(yè)盛會(huì)——國(guó)際油脂油料大會(huì)今年也走進(jìn)第十個(gè)年頭。

　　市場(chǎng)人士稱，十年來，大商所油脂油料期貨品種不斷豐富，從最初的大豆、豆粕兩個(gè)品種發(fā)展成為包括大豆、豆粕、豆油、棕櫚油等在內(nèi)的相對(duì)完善的產(chǎn)業(yè)鏈系列品種板塊，市場(chǎng)規(guī)模不斷壯大，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)日趨完善，產(chǎn)業(yè)國(guó)際化程度空前提升。而油脂油料產(chǎn)業(yè)大會(huì)，也伴隨期貨市場(chǎng)的發(fā)展壯大成為行業(yè)的盛大活動(dòng)和交流溝通的高端平臺(tái)。

　　品種體系逐步完善、揭開油脂油料期貨市場(chǎng)發(fā)展新篇章

　　作為最為完善的期貨品種鏈條之一，油脂油料品種體系是目前國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)上一道靚麗的風(fēng)景線。

　　大商所數(shù)據(jù)顯示，今年1至10月，黃大豆1號(hào)、黃大豆2號(hào)、豆粕、豆油、棕櫚油5個(gè)品種共計(jì)成交4.21億手，占大商所交易總量的近5成，占全國(guó)51個(gè)期貨品種成交總量的14.43%。

　　2006年之前，油脂油料品種中，大商所僅有大豆（黃大豆一號(hào)、黃大豆二號(hào)）、豆粕期貨品種。經(jīng)過2004年大豆價(jià)格短期狂跌30%多的“大豆地震”，國(guó)內(nèi)油脂油料企業(yè)開始深度介入大豆、豆粕期貨避險(xiǎn)。然而，原有的大豆、豆粕品種并不能完全覆蓋企業(yè)現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)期待上市豆油期貨、完全管理企業(yè)上下游經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)，棕櫚油作為全進(jìn)口品種，企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也較大，企業(yè)同樣渴望（在90年代被暫停上市交易的）這一品種能上市交易。

　　2006年1月，經(jīng)過大商所開發(fā)推動(dòng)，豆油期貨在大商所上市交易，構(gòu)建了大豆產(chǎn)業(yè)較為完整的期貨避險(xiǎn)體系和價(jià)格形成體系，使大豆壓榨產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)有了穩(wěn)定的、全封閉的避險(xiǎn)產(chǎn)品鏈。這也是國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)首個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品體系。

　　2007年10月29日，我國(guó)第一個(gè)純進(jìn)口品種棕櫚油期貨在大商所鳴鑼開盤，我國(guó)油脂油料期貨品種體系進(jìn)一步完善，并進(jìn)一步發(fā)展壯大，使其成為具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的品種系列。

　　數(shù)據(jù)顯示，2005年，大商所油脂油料期貨成交量0.77億手（單邊，下同），成交額2.1萬億元，日均持倉(cāng)31.21萬手，占大商所市場(chǎng)比重分別為77.78%、88.61%和72.65%。

　　至2014年，大商所油脂油料成交量3.76億手，成交額16.5萬億元，日均持倉(cāng)272.03萬手，分別約是2005年的5倍、8倍和9倍，年均增長(zhǎng)率分別達(dá)19.22%、25.77%和27.37%。特別是豆粕期貨，作為國(guó)內(nèi)大豆產(chǎn)業(yè)企業(yè)套期保值操作主要品種，2012年以來年累計(jì)交易量一直位居全國(guó)商品期貨市場(chǎng)的前三位。

　　在品種體系創(chuàng)新完善的同時(shí)，交易所根據(jù)市場(chǎng)需求不斷完善著油脂油料品種的交易機(jī)制。2008年4月，大商所首次推出豆油、棕櫚油間跨品種套利交易指令，這在國(guó)內(nèi)期市屬于首個(gè)，為油脂油料系列品種套保套利交易者提供了便利。2014年7月以來，交易所先后推出棕櫚油、豆粕、豆油等品種夜盤交易，為緩解價(jià)格隔夜跳空風(fēng)險(xiǎn)起到突出作用。

　　期貨助推產(chǎn)業(yè)發(fā)展壯大

　　在油脂油料產(chǎn)業(yè)發(fā)展歷程中，油脂油料產(chǎn)業(yè)規(guī)模擴(kuò)張與期貨市場(chǎng)發(fā)展壯大同步進(jìn)行。

　　數(shù)據(jù)顯示，2006年，國(guó)內(nèi)大豆壓榨產(chǎn)能不到5000萬噸，截至目前產(chǎn)能已經(jīng)近1億4000萬噸，現(xiàn)在每年我國(guó)加工大豆7000萬—8000萬噸。2005年，國(guó)內(nèi)飼料產(chǎn)量1億噸左右，飼料企業(yè)1600余家，而今年我國(guó)飼料產(chǎn)量已經(jīng)攀升至2億噸，飼料企業(yè)變成9000家，并形成一批具有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的龍頭企業(yè)。

　　《2014年中國(guó)大豆壓榨報(bào)告及2015年展望》報(bào)告指出，中國(guó)大豆加工產(chǎn)業(yè)發(fā)展歷經(jīng)了三個(gè)階段。第一個(gè)階段是油廠發(fā)展的初始階段，市場(chǎng)運(yùn)作屬于粗獷式，無風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)。在2004年CBOT大豆價(jià)格從10美元/蒲式耳跌至5美元/蒲式耳的時(shí)候至2012年，國(guó)內(nèi)油廠開始進(jìn)入第二個(gè)階段，隨著外資企業(yè)進(jìn)入，金融危機(jī)影響，國(guó)內(nèi)大型國(guó)有企業(yè)和部分民營(yíng)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理能力提升，對(duì)期貨市場(chǎng)認(rèn)識(shí)出現(xiàn)質(zhì)變，開始主動(dòng)尋求期市大豆、豆粕等品種利用之路。2012年后進(jìn)入第三個(gè)階段，此時(shí)簡(jiǎn)單的套期保值已經(jīng)不能滿足企業(yè)需求，內(nèi)外盤價(jià)差、外匯變化、宏觀經(jīng)濟(jì)情況以及市場(chǎng)價(jià)格的漲跌幅度、速度都成為企業(yè)市場(chǎng)參與交易的策略因素，國(guó)內(nèi)大豆壓榨行業(yè)對(duì)期貨市場(chǎng)的使用開始進(jìn)入精細(xì)化操作階段。

　　原東凌糧油股份有限公司副總經(jīng)理徐建飛曾表示，2004年，“大豆地震”中我國(guó)油脂油料行業(yè)經(jīng)歷過一次危機(jī)，企業(yè)雖然有了風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，但當(dāng)時(shí)缺錢又缺“腿”，期貨市場(chǎng)上當(dāng)時(shí)僅有豆粕期貨這一條腿。2008年金融危機(jī)后，利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的外企、央企等主導(dǎo)了市場(chǎng)，套保理念開始在油脂油料企業(yè)中深植。

　　值得一提的是，近年來，伴隨著企業(yè)對(duì)期貨工具的運(yùn)用逐漸嫻熟，市場(chǎng)出現(xiàn)了一些基差交易等新的期現(xiàn)結(jié)合模式，為企業(yè)提供了更加完善的避險(xiǎn)方案。

　　油脂油料產(chǎn)業(yè)在期現(xiàn)貨、國(guó)內(nèi)外的互動(dòng)中也不斷國(guó)際化。2001年，中國(guó)加入世貿(mào)，大豆品種便以無配額管理和3%的低關(guān)稅農(nóng)產(chǎn)品成為與國(guó)際市場(chǎng)對(duì)接的品種，國(guó)內(nèi)外期貨市場(chǎng)互動(dòng)性大大增強(qiáng)。隨著進(jìn)口大豆逐漸成為國(guó)內(nèi)壓榨企業(yè)的主要原料供應(yīng)，企業(yè)對(duì)國(guó)際期市參與程度也開始加深，并反過來深刻影響大豆產(chǎn)業(yè)和國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)，也由此使國(guó)內(nèi)企業(yè)在經(jīng)營(yíng)理念和模式上逐步實(shí)現(xiàn)與國(guó)際市場(chǎng)的對(duì)接。

　　市場(chǎng)化和國(guó)際化將推動(dòng)油脂油料期市發(fā)展步入新境界

　　當(dāng)前，油脂油料期貨市場(chǎng)正面臨兩大新的發(fā)展機(jī)遇。一是，大豆直補(bǔ)使大豆市場(chǎng)在市場(chǎng)化程度上進(jìn)一步加深，發(fā)展市場(chǎng)機(jī)制作用成為新形勢(shì)下的要求；二是，“一帶一路”戰(zhàn)略推進(jìn)和國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)國(guó)際化提上日程將進(jìn)一步推動(dòng)油脂油料市場(chǎng)的國(guó)際化水平。

　　據(jù)普天投資提供的數(shù)據(jù)顯示，2008年之前，大豆一直是國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)最活躍的品種之一。2001年，大豆期貨的交易量和交易額在全國(guó)期貨市場(chǎng)占比曾高達(dá)75%和63%。2008年臨儲(chǔ)政策的出臺(tái)，雖然在短期穩(wěn)定大豆種植面積和價(jià)格，但這也使大部分國(guó)產(chǎn)大豆被束之“國(guó)庫(kù)”，不僅限制了大豆價(jià)格波動(dòng)幅度，也使得國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格與國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格脫軌，大豆期貨交易日漸萎縮。

　　直到2014年，大豆直補(bǔ)試點(diǎn)政策出臺(tái)，中央1號(hào)文件要求，我國(guó)正式啟動(dòng)?xùn)|北和內(nèi)蒙古大豆目標(biāo)價(jià)格改革試點(diǎn)。實(shí)行大豆目標(biāo)價(jià)格政策后，取消臨時(shí)收儲(chǔ)政策，生產(chǎn)者按市場(chǎng)價(jià)格出售大豆。當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格低于目標(biāo)價(jià)格時(shí)，國(guó)家根據(jù)目標(biāo)價(jià)格與市場(chǎng)價(jià)格的差價(jià)和種植面積、產(chǎn)量或銷售量等因素，對(duì)試點(diǎn)地區(qū)生產(chǎn)者給予補(bǔ)貼；當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格高于目標(biāo)價(jià)格時(shí)，國(guó)家不發(fā)放補(bǔ)貼。直補(bǔ)政策出臺(tái)后，豆一合約活躍度顯著放大。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格變化脫離之前的收儲(chǔ)托市保護(hù)，市場(chǎng)能更有序反映供應(yīng)與需求的不同周期變化，大豆期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)和避險(xiǎn)中心功能將得到提升。

　　融入“一帶一路”、推動(dòng)國(guó)際化是內(nèi)地期貨市場(chǎng)當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期的戰(zhàn)略方向。而國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨對(duì)東南亞的出口貿(mào)易、棕櫚油品種分布均使國(guó)內(nèi)油脂油料與 “一帶一路”戰(zhàn)略息息相關(guān)。

　　例如棕櫚油品種，一個(gè)純進(jìn)口的品種，基于我國(guó)棕櫚油進(jìn)口大國(guó)的地位，國(guó)內(nèi)棕櫚油期貨交易活躍，2014年成交量是馬來西亞棕櫚油期貨的近8倍；而位于“一帶一路”上的馬來西亞作為棕櫚油主要出口國(guó)也開展有相應(yīng)的毛棕油衍生產(chǎn)品，這為雙方深化業(yè)務(wù)合作、使經(jīng)營(yíng)企業(yè)跨市場(chǎng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理成為可能，而市場(chǎng)的活躍和參與者的國(guó)際化特征使這一品種具備開展國(guó)際化試點(diǎn)、服務(wù)“一帶一路”沿線國(guó)家相關(guān)產(chǎn)業(yè)企業(yè)的條件。“一帶一路”沿線國(guó)家相關(guān)投資者對(duì)棕櫚油也表現(xiàn)出了強(qiáng)烈的參與意愿。

　　與此同時(shí)，在市場(chǎng)發(fā)展進(jìn)程中，工具的完善也將為油脂油料期貨品種體系的完善發(fā)展帶來新的契機(jī)，積極籌備的豆粕期權(quán)正成為產(chǎn)業(yè)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的新期盼。