納斯達(dá)克100市盈率變化（2001至今）

　　□本報(bào)記者 楊博

　　主要衡量科技股表現(xiàn)的納斯達(dá)克100指數(shù)3日創(chuàng)收盤新高，刷新2000年科網(wǎng)泡沫高峰期時(shí)的歷史紀(jì)錄。對比2000年和當(dāng)下，納斯達(dá)克100指數(shù)成分股市值排行出現(xiàn)“大換血”，IT和互聯(lián)網(wǎng)新貴以及生物科技公司取代老牌PC硬件制造商，成為新的市場霸主。

　　新興科技異軍突起

　　納斯達(dá)克100指數(shù)3日上漲0.3%，收于4719.05點(diǎn)，創(chuàng)歷史收盤新高，但尚未突破2000年3月創(chuàng)下的4816.35點(diǎn)的盤中高點(diǎn)。納斯達(dá)克100指數(shù)主要覆蓋在納斯達(dá)克市場掛牌交易的100家最大且交投最活躍的非金融類國內(nèi)及國際公司股票，每只股票所占比重均不超過24%。

　　過去15年中，納斯達(dá)克100指數(shù)成分股市值排行榜出現(xiàn)“大換血”。曾經(jīng)位列前十的愛立信、高通、世通、戴爾都已走下神壇，取而代之的是蘋果、Alphabet（谷歌母公司）、亞馬遜、臉譜等新興科技企業(yè)。從權(quán)重股變化當(dāng)中，可以清晰地看到美國科技業(yè)過去二十年發(fā)生的巨大變遷。

　　在2000年前的二十年中，以計(jì)算機(jī)為主的信息產(chǎn)業(yè)保持高速發(fā)展，成為推動(dòng)美國經(jīng)濟(jì)增長的火車頭。PC制造商戴爾以及芯片制造商英特爾、高通等成為行業(yè)翹楚。

　　不過到2000年左右時(shí)，個(gè)人電腦市場增長的“黃金期”已近終結(jié)，“非理性繁榮”下的互聯(lián)網(wǎng)泡沫終于被戳破。此后的15年中，當(dāng)時(shí)市值居于前十的納斯達(dá)克上市公司中有三家被收購，其他公司也表現(xiàn)慘淡。曾經(jīng)是全球最大互聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)商的世通公司(WCOEQ)在虛報(bào)巨額利潤的丑聞曝光后，于2002年7月申請破產(chǎn)保護(hù)。PC和網(wǎng)絡(luò)設(shè)備制造商戴爾去2013年以244億美元的價(jià)格被私有化，交易完成前該公司股價(jià)為13.7美元，遠(yuǎn)低于2000年3月時(shí)的53美元。

　　相比于老牌硬件制造商的“淪陷”，新興科技和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)異軍突起。目前蘋果憑借6834億美元的市值穩(wěn)居納斯達(dá)克100指數(shù)成分股排名之首，其次是Alphabet（谷歌母公司），市值5050億美元，第三是微軟，市值4326億美元。其他位居前十的企業(yè)還包括亞馬遜、臉譜、英特爾、吉利德科學(xué)等。

　　從市場表現(xiàn)看，目前美股市值最高的蘋果在2000年時(shí)市值只有50億美元，迄今漲幅達(dá)到136倍。谷歌2004年8月上市，迄今股價(jià)漲幅超過14倍。社交網(wǎng)絡(luò)巨頭臉譜公司成立于2004年，2012年5月上市，迄今股價(jià)上漲170%。亞馬遜目前是全球最大的網(wǎng)上零售商之一，上市以來股價(jià)累計(jì)漲幅已經(jīng)超過400倍。

　　當(dāng)然，在科網(wǎng)泡沫破滅以來的15年中，納斯達(dá)克市場也不乏一些“常青樹”，如微軟。憑借在電腦軟件領(lǐng)域的持續(xù)創(chuàng)新，微軟市值穩(wěn)健增長，從2000年的2300億美元增至目前的4326億美元，繼續(xù)躋身市值最高的科技股前三位。

　　估值水平居歷史低位

　　相比于2000年時(shí)，如今的美股科技板塊有了更多的業(yè)績支撐。投資公司FortPitt資本股票分析師金·福瑞斯特認(rèn)為，在2000年科網(wǎng)泡沫時(shí)期，很多市場領(lǐng)漲的龍頭都被認(rèn)為是投機(jī)性投資的產(chǎn)物，但現(xiàn)在的科技龍頭公司已經(jīng)為股東帶來實(shí)際的回報(bào)。

　　近期集中披露的財(cái)報(bào)顯示，美股科技板塊第三季度業(yè)績顯著好于市場預(yù)期，且好于過去幾個(gè)季度的表現(xiàn)。截至上周五，占標(biāo)普500指數(shù)科技板塊市值77%的公司已經(jīng)披露業(yè)績，整體盈利增長8.9%，收入增長5.5%，67%的公司業(yè)績好于預(yù)期。

　　權(quán)重股中，蘋果上財(cái)季銷售同比增長22%至515億美元，凈利潤增長31%至111.2億美元；Alphabet上財(cái)季盈利增長44%，收入增長13%；亞馬遜上季意外實(shí)現(xiàn)盈利，遠(yuǎn)超分析師預(yù)期。

　　今年以來納斯達(dá)克100指數(shù)累計(jì)上漲11.4%，顯著跑贏美股大市。盡管已經(jīng)突破歷史高點(diǎn)，但納斯達(dá)克100指數(shù)當(dāng)前的估值水平仍遠(yuǎn)低于2000年。據(jù)彭博數(shù)據(jù)，該指數(shù)當(dāng)前靜態(tài)市盈率為23.13倍，2015年預(yù)期市盈率為19.97倍，2016年預(yù)期市盈率17.8倍，而在2000年時(shí)的市盈率曾高達(dá)190倍。

　　標(biāo)普投資咨詢服務(wù)公司分析師吉布斯表示，過去兩年納斯達(dá)克100指數(shù)預(yù)期市盈率一直保持在17.5-19.5倍之間，該指數(shù)有著超高的增長預(yù)期，長期來看將保持上漲趨勢。

　　納斯達(dá)克100成分股變化一覽

　　截至2000年底市值規(guī)模（億美元）截至2015年11月3日市值規(guī)模（億美元）

　　思科2397蘋果6834

　　微軟2313Alphabet5050

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　　英特爾2090微軟4326

　　甲骨文1476亞馬遜2931

　　愛立信865Facebook2891

　　美國甲骨文公司（JAWA）819英特爾1619

　　安進(jìn)650吉利德科學(xué)1601

　　高通530康卡斯特1538

　　世界通訊（WCOEO）395思科1455

　　戴爾300安進(jìn)1232

　　制表/楊博