在19日舉行的“上證2015中國股權投資論壇”上，上海證券交易所副總經(jīng)理劉世安就該所建設戰(zhàn)略新興板的意義、緊迫性、境外經(jīng)驗等方面做了主題演講。劉世安指出，建設戰(zhàn)略新興板契合國家創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，也能滿足新興企業(yè)的現(xiàn)實需求、有利于多層次資本市場發(fā)展，同時也將為投資于新興企業(yè)的風險資本提供有效的退出渠道，吸引和帶動更多的社會資本源源不斷地進入新興產(chǎn)業(yè)。

　　劉世安19日在闡述戰(zhàn)略新興板的意義時指出，新興企業(yè)的培育與成長，離不開金融體系和資本市場的支持。但我國資本市場現(xiàn)有的市場體系和發(fā)行制度更多考慮傳統(tǒng)企業(yè)的特點，缺少專門針對新興企業(yè)的制度安排，導致新興企業(yè)難以進入資本市場。同時，一大批尚未盈利的戰(zhàn)略新興企業(yè)，因不符合境內(nèi)資本市場現(xiàn)行的發(fā)行上市條件，難以獲得融資支持。建設戰(zhàn)略新興板，可為這類企業(yè)提供國內(nèi)資本市場平臺，支持他們更好發(fā)展業(yè)務。

　　從多層次資本市場發(fā)展的角度看，劉世安表示，現(xiàn)有的主板、中小板與創(chuàng)業(yè)板市場，在企業(yè)類型方面基本相同，沒有充分體現(xiàn)不同市場板塊之間的特點與差異。少數(shù)已上市的新興企業(yè)聚集效應不明顯，融資能力受限制，資本市場支持發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)這一國家戰(zhàn)略的功能定位不突出。單獨設立戰(zhàn)略新興板，有利于形成產(chǎn)業(yè)集聚和市場聚焦，打造新興企業(yè)“旗艦店”；有利于吸引更多的社會資本進入新興產(chǎn)業(yè)領域，推動企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，并承接國家新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導基金，滿足新興企業(yè)在不同生命周期的融資需求；有利于完善多層次資本市場支持企業(yè)自主創(chuàng)新的功能，為中國經(jīng)濟實現(xiàn)創(chuàng)新驅(qū)動的轉變提供強大動力。

　　從股權投資角度而言，戰(zhàn)略新興板則可以拓寬PE/VC的退出渠道。劉世安表示，企業(yè)從創(chuàng)立到成熟，需要風險偏好不同的資金來支持其發(fā)展，不同資金在企業(yè)發(fā)展的不同階段能否順利流動，成為企業(yè)能否成功的一項關鍵因素。PE/VC是新興企業(yè)在發(fā)展初期的重要資金來源，而二級市場作為PE/VC退出的重要渠道，其完善程度與退出效率是直接影響風險資本投資新興產(chǎn)業(yè)的重要因素。

　　從目前境內(nèi)資本市場的發(fā)展情況看，二級市場的建設尚不能很好的滿足風險資本的退出需求。據(jù)統(tǒng)計，2006年至2014年各類PE/VC累計投資了19162個項目，但成功退出的僅3624個，存量投資項目數(shù)與已退出項目數(shù)之間的差距還在擴大，特別是IPO上市退出比例年均不足7%。綜上，劉世安認為，戰(zhàn)略新興板的推出，將為投資于新興企業(yè)的風險資本提供有效的退出渠道，從而吸引和帶動更多的資本不斷地進入新興產(chǎn)業(yè)，有力推動中國經(jīng)濟轉型升級。

　　劉世安同時指出，戰(zhàn)略新興板建設的緊迫性也十分突出。比如，一批優(yōu)質(zhì)中概股以及原計劃在境外上市的中國企業(yè)，正在研究如何更快地在A股上市。而目前境內(nèi)資本市場還缺乏承接中概股的整體制度安排，從這個角度來說，戰(zhàn)略新興板的建設可謂迫在眉睫。上交所在注冊制改革背景下推出戰(zhàn)略新興板，對于承接中概股回歸將發(fā)揮重要作用。目前，中概股在回歸的過程中還存在一些制度障礙，上交所希望通過戰(zhàn)略新興板的推出，以及其他創(chuàng)新制度安排，為中概股回歸提供便利。作為全新的獨立板塊，戰(zhàn)略新興板將根據(jù)市場化原則充分發(fā)揮先行先試的“試驗田”作用。

　　另外，境外交易所市場內(nèi)部分層的經(jīng)驗，也給上交所在現(xiàn)有市場板塊之外搭建戰(zhàn)略新興板提供了重要經(jīng)驗。劉世安簡要介紹了上交所系統(tǒng)研究后的幾點總結：即市場分層的基礎在于設置差異化的上市條件；不同板塊宜采取相對一致的交易機制；對于新興市場來說，嚴格的信息披露監(jiān)管是低層次市場成功發(fā)展的保障；靈活的轉板機制和嚴格的退市制度是保證市場高效運行的重要措施。

　　“雖然境外交易所在設立新板塊時沒有標準模式，但成功與否的一個重要因素在于是否有一套與板塊定位相匹配的制度安排，包括靈活的上市標準，適度的投資者適當性管理，嚴格的持續(xù)監(jiān)管制度，嚴格的退市制度等等，這些對上交所建設戰(zhàn)略新興板都有很好的借鑒意義，我們會在建設過程中充分考慮吸納。”劉世安如此總結。

　　新聞來源：上海證券報