□金牛理財(cái)網(wǎng) 蓋明鈺

　　上周上證綜指寬幅震蕩，3400點(diǎn)失而復(fù)得。上證綜指周微漲0.62%，滬深300周上漲1.05%，中證100上漲0.92%，中證500上漲1.29%，中小板指上漲1.47%，創(chuàng)業(yè)板指上漲3.65%。在此環(huán)境下，風(fēng)格偏中小創(chuàng)的金牛基金組合上周凈值持續(xù)向好。積極型組合上周上漲2.31%、穩(wěn)健型組合周上漲1.79%、保守型組合周上漲1.17%。截至2015年10月23日，三組合自構(gòu)建（2013年1月1日）以來(lái)，期間成分基金及配置比例調(diào)整過(guò)5次，凈值積極型上漲74.71%，穩(wěn)健型上漲71.58%，保守型上漲43.44%；今年以來(lái)凈值積極型上漲25.12%，穩(wěn)健型上漲29.70%，保守型上漲23.21%。總體來(lái)看，金牛基金三組合收益風(fēng)險(xiǎn)屬性定位清晰，業(yè)績(jī)中長(zhǎng)期走勢(shì)除了今年6月市場(chǎng)大幅下跌期間其余表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)健。

　　在大類(lèi)（股票類(lèi)、債券類(lèi)、貨幣類(lèi)）配置方面，我們的量化擇時(shí)指標(biāo)目前依然看好A股中長(zhǎng)期走勢(shì)，歷史數(shù)據(jù)驗(yàn)證該指標(biāo)在大類(lèi)配置方面中長(zhǎng)期指示作用較高。但短期不確定性因素仍在，可能持續(xù)維持震蕩或有限的修復(fù)行情，右側(cè)的配置機(jī)會(huì)還需耐心等待。前期高點(diǎn)對(duì)突發(fā)風(fēng)險(xiǎn)考慮不周未及時(shí)減倉(cāng)，導(dǎo)致三季度各組合凈值大幅回撤，不過(guò)自9月中下旬以來(lái)A股觸底展開(kāi)一輪結(jié)構(gòu)性修復(fù)行情，中小創(chuàng)漲幅逾30%，各組合凈值恢復(fù)也有20%左右，基于對(duì)短期A股上漲空間有限，中長(zhǎng)期配置機(jī)會(huì)仍需等待的判斷，對(duì)各組合權(quán)益類(lèi)倉(cāng)位適度減倉(cāng)，具體配置基金的風(fēng)格也做以調(diào)整。積極型（適宜人群：收益風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)的投資者）、穩(wěn)健型（適宜人群：收益風(fēng)險(xiǎn)承受能力適中的投資者）、保守型（適宜人群：收益風(fēng)險(xiǎn)承受能力較弱的投資者），具體配置比例如下，積極型組合股票類(lèi)基金配置60%，保守偏債型基金配置15%，債券類(lèi)基金配置25%；穩(wěn)健型組合，股票類(lèi)基金配置40%、保守偏債型基金配置30%，債券類(lèi)基金配置30%；保守型組合，股票類(lèi)基金配置20%、保守偏債型基金配置40%，債券類(lèi)基金配置40%。基于當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境，我們重點(diǎn)推薦穩(wěn)健型組合。

　　成分基金方面，對(duì)于權(quán)益類(lèi)基金，基于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型創(chuàng)新的大環(huán)境中小創(chuàng)中長(zhǎng)期的機(jī)會(huì)大于主板，主要配置風(fēng)格偏中小創(chuàng)的基金，建議重點(diǎn)配置中歐、華商、興業(yè)、新華旗下的選股能力比較突出的偏股型基金；保守偏債混合型基金建議關(guān)注下行風(fēng)險(xiǎn)控制突出，固收、組合配置投資能力較強(qiáng)的產(chǎn)品；債券類(lèi)基金方面，建議重點(diǎn)關(guān)注一些債性較純的純債長(zhǎng)債基金，譬如鵬華、富國(guó)、工銀、中銀、建信旗下的產(chǎn)品，如果著眼于權(quán)益類(lèi)基金中長(zhǎng)線(xiàn)布局，也可關(guān)注一些股性較強(qiáng)的進(jìn)可攻退可守的二級(jí)債基，譬如長(zhǎng)信、易方達(dá)、南方、建信旗下的部分績(jī)優(yōu)二級(jí)債基。

　　經(jīng)過(guò)此次調(diào)整，各組合收益風(fēng)險(xiǎn)屬性相對(duì)清晰，建議投資者根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好，資金使用情況關(guān)注或跟投。對(duì)于短期投資者，風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低的建議關(guān)注貨幣類(lèi)基金、分級(jí)A或部分純債基金，風(fēng)險(xiǎn)承受能力適中的可重點(diǎn)關(guān)注一些靈活配置型基金或者二級(jí)債基以中長(zhǎng)期布局，但注意控制倉(cāng)位，風(fēng)險(xiǎn)承受能力較高的可關(guān)注短期股市修復(fù)行情帶來(lái)的積極偏股基金波段投資機(jī)會(huì)，如醫(yī)藥主題、新能源汽車(chē)及部分能源商品主題基金。