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　　第一，國有企業(yè)不再是“低效率”的代名詞。一些國有控股企業(yè)，尤其是央企，其經(jīng)濟(jì)效益甚至好于一些民企，至少總體上國企和民企之間的效率差距在縮小。

　　第二，國有企業(yè)的盈利具有明顯的行業(yè)、規(guī)模和身份特征。從各工業(yè)行業(yè)的企業(yè)平均績效來看，具有高盈利能力與高生產(chǎn)率的國有和國有控股企業(yè)普遍位于具有壟斷性特征的行業(yè)。企業(yè)規(guī)模與國有企業(yè)全要素生產(chǎn)率之間正相關(guān)。央企在盈利能力和生產(chǎn)率上均優(yōu)于地方國有企業(yè)。

　　第三，混合所有制國企效率高于民營企業(yè)的兩個最主要原因是貸款優(yōu)惠政策和市場勢力。混合所有制國企可以憑借國企地位獲得更低的融資成本?；旌纤兄茋笏幮袠I(yè)很大程度上是高度壟斷的行業(yè)。在控制市場勢力和投資-現(xiàn)金流敏感性指數(shù)后，國有資產(chǎn)比重對效率的正面影響被削弱，即國企股份的優(yōu)勢不再明顯。此外，在其他條件相同的前提下，企業(yè)中非國有經(jīng)濟(jì)比重的提高則傾向于增進(jìn)企業(yè)生產(chǎn)率。

　　第四，員工持股對于提升國有控股和參股上市公司的效率有一定的正面作用。計量回歸分析表明，員工持股比例在國有控股和參股企業(yè)樣本下對企業(yè)生產(chǎn)率有顯著為正的效應(yīng)，但在全樣本下不顯著。一種解釋是，國有企業(yè)普通員工薪酬相對固定，使得股權(quán)激勵成為更加有效的補(bǔ)充性激勵手段。

　　（二）加快改革步伐，明確國企的定位

　　加快國有企業(yè)的混合所有制改革步伐，特別是加快壟斷性行業(yè)的國企混改步伐。目前來看，競爭性行業(yè)的國企混改比較有效，其效率顯著高于純國有企業(yè)。一個重要原因就是民營資本的進(jìn)入有助于規(guī)范國企的公司治理機(jī)制。下一步的重點是推進(jìn)壟斷性行業(yè)的國企引入民營資本，加速混合所有制改革步伐。

　　將國企分類改革思路與完善市場競爭環(huán)境結(jié)合起來，通過營造競爭性市場環(huán)境給國企改革提供動力。目前國企改革的總體思路是，將所有國企分為商業(yè)類和公益類。要警惕有關(guān)部門為了既得利益，將所有在壟斷性行業(yè)享有市場勢力的國企全部劃入“公益類”，從而延緩了國企改革步伐。我們建議，對那些“關(guān)系國家安全和國民經(jīng)濟(jì)命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域”進(jìn)行科學(xué)的細(xì)分，并作為“負(fù)面清單”向社會公布。絕大部分國企應(yīng)該屬于商業(yè)類，應(yīng)該通過市場競爭的外部環(huán)境來改進(jìn)效率，以市場化的手段來進(jìn)行混合所有制改革。

　　加快國有企業(yè)的薪酬改革步伐，使國企員工的薪酬能夠反映實際生產(chǎn)率。目前，由人社部牽頭組織的國企薪酬改革方案尚未出臺。我們的研究表明，國企目前的職工薪酬難以全面反映其生產(chǎn)率，缺乏顯著的激勵效果，因此職工持股才成為一種補(bǔ)充激勵手段。應(yīng)該優(yōu)化職工薪酬結(jié)構(gòu)，例如提高獎金或津貼的比例，減少固定工資的比例，使薪酬能夠成為激勵員工積極性的基礎(chǔ)手段，這符合市場經(jīng)濟(jì)基本原則。

　　先市場化改革，再推行股權(quán)激勵。由于國企資本金盤子太大，極少數(shù)股份很容易被稀釋，難以發(fā)揮股權(quán)激勵的正常效果。太多員工持股，則容易導(dǎo)致小股東的搭便車行為。而且，很多國企處于行政性壟斷行業(yè)，這些員工已經(jīng)享受了穩(wěn)定而豐厚的工資福利，再對他們實行股權(quán)激勵，可能導(dǎo)致利益固化，引發(fā)社會不公情緒。因此，對于競爭性國企，可以推行員工持股；但是對于壟斷性國企，應(yīng)該先進(jìn)行市場化改革，然后再推行員工持股。

　　要從根本上改革國企，必須明確國企的定位。如果國企仍然要承擔(dān)社會和經(jīng)濟(jì)職能，而不是承擔(dān)單一職能，那么多任務(wù)代理模式下，國企不可能成為純粹追求效益或者降低成本的市場化主體。更重要的是，只要國企仍然承擔(dān)政治和社會職能，就不可能完全做到“政企分離”，就不可能與民企平等競爭。我們的建議是，少部分國企承擔(dān)政治和社會職能，它們應(yīng)該被劃入公益類國企，作為“特殊企業(yè)”存在，不參與市場競爭；大部分國企應(yīng)該只承擔(dān)經(jīng)濟(jì)職能，它們應(yīng)該被劃入商業(yè)類國企，由市場競爭來決定其去留。

　　（劉小魯為中國人民大學(xué)國發(fā)院研究員、企業(yè)與組織研究中心研究員、經(jīng)濟(jì)學(xué)院副教授；聶輝華為中國人民大學(xué)國家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院副院長、經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授）