■ 主編手記

　　上周A股總體延續(xù)反彈，雖然周三出現(xiàn)的百點大跌，讓很多投資人士出現(xiàn)了短暫的恐慌，但全周上證指數(shù)仍然收在3400點上方，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)也沖上2500點，充分顯示了市場的強勢。

　　在市場持續(xù)走強的過程中，基金經(jīng)理們的信心似乎也在恢復(fù)。從近期基金投資人士發(fā)表的觀點來看，強調(diào)指數(shù)和個股的估值水平進入合理范圍，重申對未來行情不宜過度悲觀是主旋律。從估值來看，目前A股整體估值水平為20倍，代表藍籌股的滬深300指數(shù)整體估值水平不到13倍，均已跌至歷史均值以下；而從實際操作來看，10月21日的百點大跌也充分暴露了基金正在加倉的動作。根據(jù)對43家大中型基金公司當天倉位的推算，與上周三之前5個交易日相比，31家基金公司上調(diào)了倉位，占比達七成以上，加倉幅度大的基金公司倉位整體幅度上調(diào)了5%，其樂觀程度可見一斑。

　　而從實際情況來看，不少基金經(jīng)理對年底的反彈行情也有著較大的期待。他們認為雖然宏觀經(jīng)濟環(huán)境并未出現(xiàn)明顯向好的變化，但貨幣政策將持續(xù)寬松，利率會進一步下行，圍繞在股票市場周圍的資金非常充沛，這對股票市場來說應(yīng)該是最大的利好。另外，配資清理也基本結(jié)束、國企改革加速等種種利好將重新激活市場做多情緒。更為重要的是，今年市場中期的下跌讓很多基金損失較多，部分基金公司以及基金經(jīng)理因為承受著較大的排名壓力，也有充足的動力在年底前沖上一把，修飾自己的全年凈值。

　　年底反彈唯一的變量也許出現(xiàn)在分析師的評選上。每年10月底、11月初，都是幾大賣方分析師評比最后出結(jié)果的日期。無論是宏觀方向、市場策略，還是各個行業(yè)的券商分析師，這一個多月來都在為評選上榜沖刺，推薦股票的強度以及頻率都較平時增大許多，所以很多股票的近期顯著走強與分析師的評選可能有著較大的關(guān)聯(lián)。而依照前幾年的慣例，一旦分析師評選結(jié)果出臺，相當部分的分析師會選擇休假或減少推薦頻率，分析師行情也就會戛然而止。

　　這次市場反彈會重蹈覆轍嗎？也許不會，因為包括市場估值、政策利好等因素都不同于以往，但最后的結(jié)果還是讓市場來驗證吧。