□本報記者 張枕河

　　歐洲央行在22日結(jié)束的議息會議后宣布，維持主要再融資利率于0.05%不變，維持隔夜存款利率于-0.2%不變，維持隔夜貸款利率于0.3%不變，均符合市場預(yù)期。

　　然而，歐央行行長德拉吉在會后舉行的新聞發(fā)布會上表示，12月份必須重新審視貨幣政策寬松的程度。如有必要，歐央行的量化寬松（QE）措施將實施至2016年9月甚至更晚時候。這一明顯鴿派言論使市場預(yù)計歐央行或?qū)⒑芸旒哟a量寬，歐元匯率在德拉吉講話后大幅跳水。

　　德拉吉連發(fā)鴿派言論

　　歐洲央行維持利率不變符合預(yù)期，因此在該消息公布后，歐元匯率未出現(xiàn)明顯波動。但在德拉吉發(fā)布鴿派言論后，歐元匯率急跌。截至北京時間22日20時40分，歐元兌美元匯率急跌逾80基點至1.1226；美元指數(shù)短線急升40基點至兩周高位95.60。

　　德拉吉指出，歐央行12月份必須重新審視貨幣政策寬松的程度。目前歐元區(qū)疲軟的結(jié)構(gòu)性改革正在打壓經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，通脹復(fù)蘇可能也將比預(yù)期慢。因此在職責(zé)范圍內(nèi)，該行已經(jīng)準(zhǔn)備好動用所有可用工具，以應(yīng)對歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長前景面臨風(fēng)險且仍偏下行的現(xiàn)狀。歐洲央行可以調(diào)整量化寬松的規(guī)模、期限和構(gòu)成。一系列數(shù)據(jù)表明，歐洲央行需要堅定實施QE政策。該行將一直實施QE，直到通脹邁向歐洲央行目標(biāo)水平。具體而言，如有必要QE將實施至2016年9月甚至更晚時候，歐洲央行未來將全額實施每月資產(chǎn)購買計劃。

　　德拉吉還表示，歐元區(qū)銀行借貸調(diào)查確認(rèn)貸款需求正在增加，貸款動能正在改善。歐洲央行的政策支持了區(qū)域內(nèi)的需求。此外，低油價也支持了消費和投資。

　　德拉吉的表態(tài)幾乎符合所有機(jī)構(gòu)此前的預(yù)期，機(jī)構(gòu)普遍預(yù)計歐央行此次會議將保持當(dāng)前QE和利率不變，但行長德拉吉將繼續(xù)發(fā)布鴿派言論，以為將來加碼量寬鋪路。

　　加碼量寬在即

　　彭博社最新調(diào)查53位經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)測結(jié)果顯示，市場多數(shù)認(rèn)為歐央行利率將保持當(dāng)前創(chuàng)紀(jì)錄低位不變化，只有4%的人認(rèn)為該央行會進(jìn)一步下調(diào)存款利率。但86%的受訪者認(rèn)為歐洲央行會加碼量化寬松（QE），上個月調(diào)查時該比例為68%。56%的受訪者預(yù)計加碼QE時間會發(fā)生在2015年12月底前，另有16%的受訪者認(rèn)為是2016年1月，14%的受訪者表示會在2016年3月。35位受訪者稱歐洲央行會把QE延長到2016年9月以后。

　　彭博分析師指出，德拉吉面臨的困境是，既不能貿(mào)然行動，又要化解歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的風(fēng)險。在今年一季度宣布?xì)W版QE之后，歐元區(qū)通脹一度會回升跡象，但是隨著寬松效果的弱化，近期數(shù)據(jù)再度呈現(xiàn)滑落跡象。9月歐元區(qū)CPI初值同比萎縮0.1%，剔除了能源與食品價格影響的核心CPI同比增長0.9%，較上月有所下滑。這顯示油價下跌抵消了其他商品和服務(wù)漲價的影響，令歐洲央行在刺激通脹上繼續(xù)面臨挑戰(zhàn)。

　　歐洲央行9月貨幣政策會議紀(jì)要則顯示，委員們普遍認(rèn)為歐元區(qū)通脹面臨的下行風(fēng)險正在上升，將在QE項目下提前多買債券，為12月份流動性降低做準(zhǔn)備，并且向外界傳達(dá)必要時加大刺激力度的意愿很重要。

　　歐洲央行決策者之一、奧地利國家銀行行長諾沃特尼日前也表示，為確保經(jīng)濟(jì)增長，歐元區(qū)需要采取額外的措施，更寬松的政策成為當(dāng)前所需。這些額外措施將適用于結(jié)構(gòu)改革和財政政策。

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