回顧今年以來債券市場的整體運(yùn)行，得益于寬松的貨幣環(huán)境，利率債與信用債市場雙雙延續(xù)了2014年的牛市表現(xiàn)。由于A股市場年中以來大幅走低，三季度至今信用債一二級市場的火熱，逐步成為各方關(guān)注的新熱點(diǎn)。

　　在信用債二級市場表現(xiàn)方面，A股自6月中旬之后大幅走弱，各主流資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)在“資產(chǎn)配置荒”的壓力推動下，普遍加大了對固定收益類資產(chǎn)的配置。而信用債以其相對較高的絕對收益率，在此期間吸引了越來越多的資金參與配置投資，并帶動市場整體收益率水平持續(xù)大幅下降。

　　另一方面，由于貨幣當(dāng)局年初以來不斷釋放流動性并壓低市場基準(zhǔn)利率，各類企業(yè)通過債權(quán)融資的成本也在不斷下降。以近期萬科、世茂等一些房地產(chǎn)龍頭企業(yè)的發(fā)債利率水平來看，少數(shù)優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)商的債券票面利率甚至已比肩同期限政策性銀行金融債，并以示范性效應(yīng)帶動更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)通過信用債市場進(jìn)行發(fā)債融資。而這也無疑直觀地反映出近階段信用債一級市場“供需兩旺”的情況。

　　來自WIND的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至10月20日，2015年以來銀行間及交易所債券市場各主要品種的信用債（含企業(yè)債、公司債、中期票據(jù)、短期融資券、可轉(zhuǎn)債、可交換債）總規(guī)模達(dá)41582億元，較2014年同期的32742億元大幅增加27%。交易所公司債發(fā)行量，由去年同期的1109億元猛增至今年以來的5022億元。分析人士指出，信用債的相對融資成本優(yōu)勢、相關(guān)管理部門在信用債發(fā)行門檻放寬及審批效率的提高，是今年以來信用債發(fā)行總量大幅增長的主要原因。

　　在融資成本方面，來自上海證券交易所的最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2012年2月至2015年9月，5年期AA+評級、3至10年期AAA評級的公司債發(fā)行利率，整體顯著低于同時期5年期銀行貸款基準(zhǔn)利率。其中，今年三季度以來，交易所公司債相較于商業(yè)銀行貸款的融資成本優(yōu)勢進(jìn)一步凸顯。此外，上交所相關(guān)人士還進(jìn)一步指出，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，發(fā)行人信用評級越高，其在交易所發(fā)債的成本優(yōu)勢越突出。