□本報(bào)記者 徐偉平

　　經(jīng)歷了8月的大幅回調(diào)，9月的震蕩盤整，10月市場連續(xù)走強(qiáng)，且成交額顯著放大，顯示在市場熱度不斷回升的背景下，增量資金積極入場布局。北京望道投資管理有限公司投資總監(jiān)王杰表示，國慶節(jié)前私募整體倉位偏低，但節(jié)后市場連續(xù)走強(qiáng)，前期減掉的倉位在節(jié)后加回來了，而且加得比較快，這推動(dòng)了節(jié)后市場的強(qiáng)勢。市場的投資邏輯正在重新回歸，這有利于行情的演繹?？紤]到這波反彈并無明顯的行業(yè)性特征，以主題投資為主，建議投資者重點(diǎn)關(guān)注兩大主題投資：一個(gè)是國企改革，二是以20億元到30億小市值股票為主的兼并重組股。

　　王杰在接受中國證券報(bào)記者采訪時(shí)感嘆“市場的投資邏輯回歸了”。他表示，在9月便做出了四季度行情偏樂觀的判斷，這主要是由于在匯率穩(wěn)定、清理配資基本結(jié)束后，市場的風(fēng)險(xiǎn)因素逐步消除。隨后正常的投資邏輯開始重新回歸市場。這一投資邏輯便是，在大幅殺跌后，財(cái)政政策和貨幣政策的暖意開始顯現(xiàn)，無風(fēng)險(xiǎn)利率繼續(xù)下降，市場整體環(huán)境轉(zhuǎn)好。市場保持了健康的成交量，前期的大幅調(diào)整確實(shí)消滅了一大批資金，有目前的成交量已經(jīng)不錯(cuò)，較前期的成交低點(diǎn)已經(jīng)高出很多，目前滬市的成交額維持在3500億元至4000億元都是正常的。

　　不過王杰表示，雖然國慶節(jié)后的市場熱度提升，以一些主題投資為代表的結(jié)構(gòu)性行情開始演繹，市場賺錢效應(yīng)有所恢復(fù)。但把時(shí)間軸拉長，對目前整個(gè)市場的定位仍是一個(gè)熊市的反彈，而非一個(gè)牛市的回歸，原因是整個(gè)市場偏“貴”。再加上經(jīng)過這次大調(diào)整后，資金面的恢復(fù)是需要時(shí)間的，有一個(gè)休養(yǎng)生息的過程。如果去定義一個(gè)熊市反彈的話，那么大盤反彈到60日均線左右，即3400點(diǎn)至3500點(diǎn)以后，市場調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)較大，大部分股票到了壓力位，特別是創(chuàng)業(yè)板股票的調(diào)整可能隨時(shí)展開。總的來看，長期依然是熊市，但四季度整體偏樂觀，短期機(jī)會(huì)偏多，調(diào)整后仍可以繼續(xù)挖掘。

　　在投資方向，王杰表示，這次反彈并非具有行業(yè)屬性，這主要是由于在經(jīng)濟(jì)偏弱的背景下，大部分行業(yè)基本面偏弱，業(yè)績不佳。這波反彈主要源于政策對于行業(yè)板塊的刺激，四季度可能主要炒作農(nóng)業(yè)概念，行業(yè)機(jī)會(huì)不會(huì)太多，更多是以政策主題的輪動(dòng)為主。主題投資有兩個(gè)主要方向。一是國企改革，這是最大的主題投資機(jī)會(huì)。二是以20億元到30億小市值為主的兼并重組股，主要考慮新興產(chǎn)業(yè)標(biāo)的。但是這波反彈，小股票漲幅較大，這需要等待回調(diào)后去確認(rèn)。在投資方法上，王杰建議投資者從兩個(gè)方向來把握，一是看股票是否真正的震蕩企穩(wěn)。二是看交易量，近期尤其要關(guān)注股票是否保持健康的交易量，如果成交量萎縮得太厲害，可能意味著資金偏好已經(jīng)不大，我們應(yīng)該主要布局那些資金偏好較強(qiáng)的品種。整體來看，投資者應(yīng)以提前潛伏為主，而非追漲。

　　從短期的操作來看，王杰建議，以減倉來應(yīng)對市場可能出現(xiàn)的調(diào)整。減倉后再看調(diào)整的幅度和空間，這個(gè)幅度不一定大，但可能需要兩三周來盤整。短期如果以急跌的方式調(diào)整，可能偏快一點(diǎn)，投資者反倒可以再次參與。