□本報記者 黃麗

　　在流動性持續(xù)寬松的背景下，貨幣基金收益率正在逐步下臺階。根據(jù)中國證券報記者統(tǒng)計，10月初至上周五這一區(qū)間內(nèi)，7日年化收益率均值在3%以下的貨幣基金數(shù)量達到298只，占比約為63%。事實上，自今年4月份以來，貨幣基金收益率已經(jīng)呈現(xiàn)走低趨勢。

　　部分管理著貨幣基金產(chǎn)品的公募基金經(jīng)理對中國證券報記者表示，由于宏觀經(jīng)濟仍有壓力，流動性寬松的背景預(yù)計不會改變，居民可選投資品種回報率將全面下降，未來收益率破3的貨幣基金會越來越多。按照目前的利率水平，未來半年貨幣基金收益率將在2.5%左右。

　　貨基收益率接連下臺階

　　雖然貨幣基金的規(guī)模仍在不斷擴張，其在公募基金總體凈值中的占比卻在不斷下降。2013年底貨幣基金7日年化收益率曾穩(wěn)定在6%附近，甚至有貨幣基金7日年化收益率一度飆升至12.36%。但如今，貨幣基金的風(fēng)頭與兩年前已不可同日而語，重要原因就在于隨著流動性越來越寬松，收益率正在逐步下降。

　　中國證券報記者根據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，截至10月18日，10月以來7日年化收益率均值在3%以下的貨幣基金數(shù)量達到298只，占總量比重為62.87%；剛剛過去的一周，7日年化收益率破3的貨幣基金數(shù)量達到264只，占比為55.7%。事實上，近期收益破3的貨幣基金數(shù)量一直維持在六成左右。

　　“從今年4月份央行降準降息開始，整個貨幣市場利率就已經(jīng)下降了，5月份尤其明顯。4、5月份收益還沒有受到太大影響，是因為當(dāng)時高收益資產(chǎn)沉淀仍比較厚?！辈r現(xiàn)金寶、博時保證金貨幣ETF基金經(jīng)理魏楨對中國證券報記者表示，基本上每兩個月貨幣基金的收益就會有所調(diào)整，在收益率向下時就會向下調(diào)整，近期，貨幣基金收益率已經(jīng)連續(xù)下臺階。

　　另一位固定收益投資人士則表示，自去年11月以來，1年期定期存款利率從3.0%下調(diào)至1.75%，是貨基收益普遍下降的主要原因。部分公募基金預(yù)計寬松貨幣政策仍將持續(xù)，中國即將進入低利率時代。居民可選投資品種回報率全面下降，貨幣利率降至2.5%，1年存款1.75%，債券收益率趨降，貨幣基金收益率低于3%。

　　未來半年將趨近2.2%

　　部分基金經(jīng)理告訴記者，按照目前的利率水平，貨幣基金的收益率正常水平應(yīng)在2.5%左右。但實際上，不同基金之間收益差距較大，市場上仍有很多貨幣基金比2.5%高。

　　上述投資人士向中國證券報記者透露，近期收益率較高的貨幣基金基本上是由于久期錯配，之前有一些高收益的資產(chǎn)沉淀，定期會有一些債券到期，被動地釋放了一些收益，或者為了營銷的需求而主動地釋放，會使其收益率達到3%以上水平。

　　據(jù)魏楨分析，現(xiàn)在貨幣基金大部分投資于存款領(lǐng)域，因為存款操作效率高，流動性較好?！艾F(xiàn)在一個月存款利率是2.9%，三個月的存款利率是3.15%，這都是費前的利率。B類貨幣基金費率在35個BP左右，A類在68個BP左右，扣掉這些費率才是投資者拿到的收益率?！背舜婵?，貨幣基金短期融資券配置占比約為30-40%，其期限為一年，收益率通常在3.2%-3.7%之間?！半m然短期融資券收益比存款高，但并不是特別突出。此外，對規(guī)模較大的基金而言，短期融資券供應(yīng)量不足，很難有效地進行配置，所以短期融資券對收益率的提升作用不大。根據(jù)這一配比估算，整體來看，費后的貨幣基金收益率應(yīng)在2.5%左右。”

　　部分基金經(jīng)理也表示，未來破3的貨幣基金將越來越多，明年一季度貨基的收益率可能會下降至2.2%-2.3%的水平。值得注意的是，新股發(fā)行重啟可能是重要擾動因素。