□本報記者 任曉

　　國家統(tǒng)計局14日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，9月全國居民消費價格總水平（CPI）同比上漲1.6%，比上月回落0.4個百分點。1至9月平均，CPI上漲1.4%。9月全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格（PPI）環(huán)比下降0.4%，同比下降5.9%。1-9月平均，PPI同比下降5.0%。

　　分析人士表示，9月CPI同比漲幅低于預期，PPI同比降幅基本符合預期。當前通縮壓力加大，寬松勢在必行。

　　對于下階段物價走勢，中金固定收益研究報告認為，10月豬肉零售加快調(diào)整，蔬菜價格大幅下降，鮮果價格繼續(xù)弱勢，CPI同比增速或降至1.4%附近。同時，10月主要工業(yè)品價格環(huán)比依然疲軟，去年低基數(shù)僅能對同比形成微弱支撐，工業(yè)品通縮形勢依然嚴峻。

　　民生證券宏觀研究院研究員朱振鑫、張德禮認為，四季度“豬周期”將弱化，但未完全消失，豬價進入盤整期。近期豬價有所回調(diào)，但同去年四季度一樣持續(xù)暴跌的概率不大。從供給端看，本輪豬價上漲中補欄反應滯后，生豬存欄7月才開始增加，根據(jù)生物周期，到12月才能形成大批生豬供給，短期供給壓力依然存在。從需求端看，一是四季度經(jīng)濟或在持續(xù)穩(wěn)增長的支持下逐步企穩(wěn)，二是消費趨于企穩(wěn)，社會消費品零售總額同比觸底反彈；三是四季度為豬肉消費旺季，豬肉需求較二三季度更強。

　　短期來看，房地產(chǎn)投資繼續(xù)疲軟，內(nèi)需不足背景下通脹將保持弱勢。后期需要關注企業(yè)和政府部門將壓力轉移回到居民部門，導致失業(yè)上升，收入下滑，消費放緩和物價通縮的風險。

　　民生證券認為，PPI同比持續(xù)43個月為負，CPI漲幅放緩，通縮矛盾再度凸顯。從外部看，匯率在央行維穩(wěn)之下逐步企穩(wěn)，貶值造成的資本外流壓力緩解，為寬松創(chuàng)造了條件。四季度降息、降準是大概率事件。目前的核心仍是寬信用，而不是寬貨幣（資金面并不緊張，此前被誤讀為QE的信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款其實也是為了提升銀行放貸意愿）。由此推斷，降息可能來得比降準更快，但如果資金面因匯率波動、信貸放量、股市放量等因素出現(xiàn)緊張，降準也會擇機出手。