□本報記者 張枕河

　　國際貨幣基金組織(IMF)在最新一期《世界經(jīng)濟(jì)展望》中再次下調(diào)全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，將今年全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期下調(diào)至3.1%，此前預(yù)期為3.3%。將2016年的全球增長預(yù)期由3.8%下調(diào)至3.6%。IMF強(qiáng)調(diào)，目前全球經(jīng)濟(jì)增長溫和且不均衡，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體與新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的境況不同，新興市場放緩正將全球經(jīng)濟(jì)推向金融危機(jī)以來最疲弱的擴(kuò)張周期。大宗商品價格下跌對大宗商品出口國產(chǎn)生不利影響。

　　新興市場增速料放緩

　　IMF最新一期《世界經(jīng)濟(jì)展望》預(yù)測全球增長率低于去年，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的增長將有所回升，而新興市場的增長將放緩，主要是因為一些大型新興經(jīng)濟(jì)體和石油出口國增長疲軟。報告稱，全球?qū)嶋HGDP去年增長3.4%，但今年預(yù)計僅增長3.1%。預(yù)計明年增長將回升3.6%。

　　IMF經(jīng)濟(jì)顧問兼研究部主任Maurice Obstfeld指出，這些預(yù)測反映了世界經(jīng)濟(jì)受到至少三股強(qiáng)大力量的共同作用。第一，中國的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，從出口和投資帶動型增長及制造業(yè)，轉(zhuǎn)向更注重消費(fèi)和服務(wù)業(yè)；第二，也是相關(guān)的一點(diǎn)，大宗商品價格下跌；第三，美國即將加息，這可能帶來全球影響，加劇當(dāng)前的不確定性。在當(dāng)前的全球環(huán)境下，經(jīng)濟(jì)增長面臨著長期低迷的風(fēng)險，報告強(qiáng)調(diào)，政策制定者需要提高實際和潛在增長率。

　　IMF預(yù)計，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體今年的增長將小幅加快到2%，明年將達(dá)到2.2%。今年的增長加快主要反映了歐元區(qū)溫和復(fù)蘇和日本恢復(fù)正向增長，這得益于石油價格的下跌、寬松的貨幣政策以及金融條件的改善，在一些情況下還得益于貨幣的貶值。盡管預(yù)計2016年增長加快，特別是在北美，但由于投資下降、人口變化趨勢不利以及生產(chǎn)率增長疲軟，中期前景仍然低迷不振。

　　IMF稱，新興和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的增長前景在不同國家和地區(qū)是不同的。但2015年的前景普遍在減弱，這些經(jīng)濟(jì)體的整體增長率預(yù)計將從2014年的4.6%下降到2015年的4.0%。該區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長連續(xù)第五年放緩，這是多個因素共同作用的結(jié)果：石油出口國增長減弱；對大宗商品密集型投資的依賴下降；信貸和投資繁榮之后的調(diào)整；以及其他大宗商品出口國（包括在拉美）在出口價格下跌后前景減弱。

　　全球經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險加劇

　　IMF指出，鑒于近期前景所面臨風(fēng)險的分布狀況，全球增長更有可能弱于預(yù)期，而不是強(qiáng)于預(yù)期。

　　報告概述了可能抑制全球復(fù)蘇的一些重要轉(zhuǎn)變：第一，石油和其他大宗商品價格下跌，這雖然有利于大宗商品進(jìn)口國，但會使大宗商品出口國的前景變得復(fù)雜，其中一些出口國的初始狀況已經(jīng)面臨壓力。

　　第二，資產(chǎn)價格發(fā)生破壞性變動，金融市場波動進(jìn)一步加劇，這可能使新興市場經(jīng)濟(jì)體的資本流動發(fā)生逆轉(zhuǎn)。此外，希臘在歐元區(qū)的未來、石油價格急劇下跌的影響以及波及效應(yīng)都可能引發(fā)市場動蕩。

　　第三，美元進(jìn)一步貶值可能給美元債務(wù)人帶來資產(chǎn)負(fù)債表和融資風(fēng)險，特別是在新興市場經(jīng)濟(jì)體。過去幾年里，這些經(jīng)濟(jì)體的外幣公司債務(wù)已經(jīng)顯著增加。

　　第四，一些地方不斷加劇的地緣政治緊張局勢可能損害信心。

　　IMF指出，許多新興市場提高了抵御外部沖擊的能力。由于匯率靈活性提高、外匯儲備增加、在更大程度上依賴外國直接投資和本幣外部融資，以及政策框架普遍增強(qiáng)，許多國家目前能夠更好地應(yīng)對不斷加劇的波動性。然而，在更復(fù)雜的外部環(huán)境下，新興和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體在以下兩方面之間將面臨艱難的權(quán)衡：一是在實際和潛在增長放緩的環(huán)境下支持需求，二是減輕脆弱性。各國的政策放松空間有很大不同，取決于宏觀經(jīng)濟(jì)狀況和對大宗商品價格沖擊的敏感性，也取決于外部、金融和財政脆弱性。