位于上海市延安東路聯(lián)誼大廈25層的錦江股份辦公室，可以俯瞰整個外灘。順著蜿蜒出海的黃浦江，錦江股份從這里望向上海，望向全國，繼而望向全球。

　　9月18日，錦江股份公布重大資產(chǎn)購買報告書草案，公司擬斥資82.69億元收購鉑濤集團約81%的股權，將一躍成為全國最大、全球前五的酒店集團。

　　回到12年前，這樣的一天還只是一個夢想。公司控股股東錦江國際副總裁陳禮明在接受中國證券報記者采訪時回憶稱，“2003年重組之后，我們便產(chǎn)生了這樣一個戰(zhàn)略構想。我記得當時開大會的時候，公司董事長表示我們要成為一個具有國際競爭力和品牌影響力的跨國酒店集團。那個時候，我們還只有一百多家酒店，兩萬多間客房，在全球只排在三四十名?！?/p>

　　12年來，錦江股份一路穩(wěn)步前行，近年來雖先后收購了金廣快捷、時尚之旅等酒店品牌，但仍然給很多投資者留下了“穩(wěn)健有余，進取不足”的印象。特別是公司偏低的資產(chǎn)負債率（收購盧浮集團之前只有百分之二十幾），一直被看作是公司經(jīng)營“保守”的體現(xiàn)。在公司歷次的股東大會上，多有投資者提及這一點——“財務上的穩(wěn)健，有時候反而體現(xiàn)了經(jīng)營上的保守”。

　　進入2015年，公司的擴張步伐驟然加快。除了鉑濤集團，公司在年初還斥資13億歐元拿下法國盧浮集團100%股權，兩筆重磅收購在很大程度上改變了不少投資者對錦江股份一直以來的“保守”印象。

　　其實，2014年6月，弘毅投資豪擲15億元戰(zhàn)略投資錦江股份，成為公司第二大股東后，便已經(jīng)讓市場對錦江股份接下來的重磅并購做好了準備。在并購市場，特別是跨境并購市場上，弘毅投資一向是積極的參與者。

　　經(jīng)過上述兩筆重磅收購，錦江股份的資產(chǎn)負債率提升到了72.86%。公司首席執(zhí)行官盧正剛對中國證券報記者表示，“這一資產(chǎn)負債率水平仍然在可控范圍之內(nèi)。”

　　對于公司進一步的并購，市場仍然充滿想象。特別是，就在錦江股份迎娶鉑濤集團之前，自稱是“中國最大的中檔酒店集團”的維也納酒店集團，也與錦江股份傳出了緋聞。

　　盈利能力一直不錯的維也納，不僅僅是一塊令人垂涎的肥肉，隨著高端酒店的遇冷和經(jīng)濟型酒店的成熟，缺少連鎖品牌又市場前景廣闊的中端酒店成為包括錦江股份在內(nèi)的國內(nèi)四大酒店集團這三年來紛紛發(fā)力的方向，并購上市遙遙無期又急于實現(xiàn)投資回報的維也納看起來正合錦江股份的胃口。

　　華美酒店顧問機構首席知識官、高級經(jīng)濟師趙煥焱向中國證券報記者透露，錦江方面正與海航集團旗下上市公司九龍山以及一家地產(chǎn)公司競購維也納。九龍山已于6月2日起停牌，其9月24日晚發(fā)布的重大資產(chǎn)重組公告稱，“公司及相關各方正積極推進相關工作，組織相關中介機構開展審計、評估、法律及財務顧問等各項工作?！狈N種跡象表明，九龍山已經(jīng)更接近拿下維也納。

　　對于上述傳聞，公司并沒有正面回應。但在采訪過程中，公司的多位高管均表達了通過并購進一步做大做強的決心。此前，上海市委市政府已經(jīng)將錦江國際集團定位為未來3-5年上海國資要重點打造的5-8家全球布局的本土跨國企業(yè)之一。特別是在中端品牌方面和跨境并購方面，公司的并購潛力依舊十分巨大。

　　陳禮明對于公司未來進一步并購的回應是：“從善如流，擇機而動”。在他看來，在尋求并購的過程中，時間和時機無比重要?！拔矣X得‘做大’不僅是一個空間的概念，還是一個時間的概念。而時間有時候比空間更重要，在這個時候做大，與在另一個時候做大，意義是完全不一樣的。”

　　并購盧浮集團已經(jīng)證明是一個準確把握時機的經(jīng)典案例。盧正剛告訴中國證券報記者，此前公司已經(jīng)對盧浮集團進行了長達三年的跟蹤，多重利好匯聚之下，抓住了這樣一個跨境并購的時機，“在那樣一個時間節(jié)點上收購盧浮集團，一方面順應了國內(nèi)出境游快速增長的一個大趨勢，另一方面喜達屋集團的基金到期，要將盧浮集團這塊資產(chǎn)轉(zhuǎn)出，給了我們這樣一個機會。再就是當時人民幣兌歐元的匯率處在高位，收購成本上對我們也有利?！?/p>

　　并購鉑濤集團是否也是一筆瞅準時機的好買賣？迎接“錦鉑戀”的除了鮮花和掌聲，還有“估值太高”、“做大并不代表做強”的質(zhì)疑，這有待于錦江股份用時間去證明。正如資深并購專家、華泰聯(lián)合證券投資銀行部執(zhí)行董事勞志明對中國證券報記者所言，“真正的產(chǎn)業(yè)并購，邏輯是開始于整合，而不是結束于交易?！卞\江股份接下來對鉑濤集團的整合將給出問題的答案。