□銀泰證券 陳建華

　　受隔夜外圍走弱以及利空傳聞影響周五A股兩市向下展開調整，滬深指數(shù)早間跳空低開后全天震蕩下行，午后收市滬指跌破3100創(chuàng)一周收盤新低。與此同時近期表現(xiàn)相對較好的中小市值成長股再次大幅殺跌，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌超4%，市場結構性風險明顯增大。

　　當前市場整體依然處于弱勢當中，A股市場自8月下旬以來形成的均衡格局料暫不會被打破，在沒有突發(fā)因素出現(xiàn)的情況下，滬深兩市預計仍將維持震蕩整理行情。

　　未來一段時間以下幾方面因素將對滬深兩市形成支撐。首先，連續(xù)調整后盤面做空動能已在很大程度上得到釋放，這從兩市持續(xù)萎縮的成交量上得到直接體現(xiàn)，在大跌后的行情中，成交量的大幅萎縮更多的預示著做空動能的衰竭。其次，清理配資是影響近期A股運行的重要原因，但隨著時間的推移以及相關工作的推進，其對市場的沖擊將進一步減弱，尤其在大部分賬戶以改用合法交易方式進行清理的情況下，清理配資對滬深兩市產(chǎn)生的負面影響將顯著減輕。最后，伴隨人民幣匯率的企穩(wěn)，美聯(lián)儲加息時間的后移，投資者對宏觀不確定性的擔憂心理將得到有效緩解，滬深兩市也將因此受到正面影響。

　　然而從偏空的角度看，當前市場面臨的不利因素同樣明顯。一方面，前期市場運行的邏輯已基本被摧毀，在新的上漲邏輯形成前，A股料難出現(xiàn)趨勢性機會。2014年7月份后滬深兩市的上漲更多的受增量資金入場推動，而就當前的情況看，隨著管理層對配資的清理，支撐前期市場上行的邏輯已不復存在，且A股資金供給將面臨直接沖擊，這將對后期滬深兩市運行形成持續(xù)的負面影響。另一方面，6月份后大跌對A股帶來的影響將不僅僅停留在心理以及資金層面，其同時引發(fā)了各方對市場制度層面的反思。可以預見的是，本次大跌將帶來國內證券市場一系列監(jiān)管政策及制度的變化，而市場適應這種變化顯然仍需時間。

　　在以上兩方面的共同作用下，A股自8月份以來形成的均衡格局料將暫不會被打破，滬深兩市也將繼續(xù)維持震蕩整理行情。

　　下周趨勢看平

　　中線趨勢看平

　　下周區(qū)間3000-3300點

　　下周熱點新能源汽車、文化傳媒

　　下周焦點配置清理情況、國際市場