中國(guó)證券報(bào)：作為一個(gè)擁有14年投研經(jīng)驗(yàn)的資管從業(yè)者，你為何在今年年初選擇加盟融通基金？作為投資總監(jiān)，你對(duì)融通基金投研團(tuán)隊(duì)的發(fā)展思路和未來(lái)布局有什么樣的考慮？

　　商小虎：融通基金從2015年開(kāi)始實(shí)施協(xié)同事業(yè)部機(jī)制，投研也實(shí)現(xiàn)一體化協(xié)同機(jī)制，研究員考核以對(duì)于投資的實(shí)際投資貢獻(xiàn)考量，同時(shí)對(duì)于優(yōu)秀的研究員有著明確的職業(yè)成長(zhǎng)規(guī)劃，并提供較多的發(fā)展機(jī)會(huì)，從而為團(tuán)隊(duì)協(xié)同帶來(lái)較大的活力。據(jù)我了解，融通基金的這一機(jī)制在業(yè)內(nèi)屬于較為領(lǐng)先的，我也比較認(rèn)同這個(gè)機(jī)制。

　　作為融通基金的投資總監(jiān)，我認(rèn)為，公募基金的優(yōu)勢(shì)在于產(chǎn)品線和投資風(fēng)格多元化的生態(tài)系統(tǒng)，為客戶(hù)提供完整的資產(chǎn)管理解決方案。目前融通投研團(tuán)隊(duì)陣容整齊強(qiáng)大，主要包括權(quán)益、固收、量化、海外市場(chǎng)等方面，秉承“擁抱年輕人”的發(fā)展思路，鼓勵(lì)各具風(fēng)格銳度、百花齊放的投資風(fēng)格。未來(lái)公司將根據(jù)居民理財(cái)需求和大類(lèi)資產(chǎn)配置輪動(dòng)的規(guī)律，為投資者提供完整的資產(chǎn)管理解決方案。

　　在投資上，我的觀點(diǎn)是，企業(yè)從過(guò)去的以自身產(chǎn)品為中心轉(zhuǎn)向以客戶(hù)需求為中心，并購(gòu)重組、跨界成長(zhǎng)將是未來(lái)中國(guó)產(chǎn)業(yè)變遷的趨勢(shì)，會(huì)為市場(chǎng)帶來(lái)較多的投資機(jī)會(huì)。我即將管理的融通跨界成長(zhǎng)仍會(huì)秉承一貫的絕對(duì)收益投資風(fēng)格，努力為投資者獲得絕對(duì)回報(bào)。

　　中國(guó)證券報(bào)：請(qǐng)介紹一下你的投資理念和投資風(fēng)格。

　　商小虎：中國(guó)經(jīng)濟(jì)是成長(zhǎng)型經(jīng)濟(jì)體，居民收入提升帶來(lái)消費(fèi)升級(jí)和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的空間較大，各個(gè)行業(yè)龍頭崛起均提供了良好的投資機(jī)會(huì)。另一方面，國(guó)內(nèi)各類(lèi)隱含剛性?xún)陡冻兄Z的理財(cái)產(chǎn)品收益率居高不下，從而導(dǎo)致市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)要求較高，低估值成熟產(chǎn)業(yè)類(lèi)的上市公司往往更多的是一些波段性投資機(jī)會(huì)。積極尋找面臨成長(zhǎng)拐點(diǎn)的新興成長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)中的龍頭企業(yè)，以及能夠在并購(gòu)重組浪潮中擅長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)整合、跨界成長(zhǎng)的轉(zhuǎn)型企業(yè)，必然會(huì)給投資者帶來(lái)豐厚的投資回報(bào)。

　　這一投資理念是過(guò)往十多年在中國(guó)產(chǎn)業(yè)興衰變遷周期過(guò)程中逐步形成的。在2003到2007年期間，我曾大量投資于金融股，因?yàn)楫?dāng)時(shí)中國(guó)正處于快速工業(yè)化、城鎮(zhèn)化的階段中，金融行業(yè)處于朝陽(yáng)上升期，是當(dāng)時(shí)最具彈性的成長(zhǎng)板塊，所以取得了良好的投資回報(bào)。而在2010年之后，隨著中國(guó)工業(yè)化、城鎮(zhèn)化進(jìn)入成熟期，居民收入上升帶來(lái)了消費(fèi)升級(jí)以及相應(yīng)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)，移動(dòng)互聯(lián)技術(shù)革命又進(jìn)一步推動(dòng)了商業(yè)模式的變革，進(jìn)而帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)、產(chǎn)業(yè)并購(gòu)重組步伐加快。從消費(fèi)者需求升級(jí)出發(fā)、從國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)變遷的基本規(guī)律研判著手，我認(rèn)為，應(yīng)當(dāng)積極尋找擅長(zhǎng)并購(gòu)重組、把握住產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)黃金期的企業(yè)投資機(jī)會(huì)。

　　近兩年一個(gè)較為成功的案例是A股某家上市公司。該公司產(chǎn)品屬性橫跨輻照功能新材料、電子、電力自動(dòng)化軟件和設(shè)備幾大板塊，屬于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的通過(guò)并購(gòu)重組實(shí)現(xiàn)跨界成長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)巨頭，這在客觀上也造成了投資研究的困難，價(jià)值容易被低估。我們跟蹤該上市公司長(zhǎng)達(dá)5年以上，注意到公司產(chǎn)品符合國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求以及高端裝備需求上升的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，公司經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)從2013年下半年開(kāi)始逐步體現(xiàn)出觸底上升態(tài)勢(shì)；而另一方面，該公司知名大股東戰(zhàn)略撤退又壓制了投資者情緒，從而為中長(zhǎng)線布局提供了良好的機(jī)會(huì)。在2014到2015兩年時(shí)間里，公司的股價(jià)不斷體現(xiàn)出內(nèi)在價(jià)值，投資獲得業(yè)績(jī)和估值的雙擊。

　　在券商資管行業(yè)頗有名氣的原中銀國(guó)際資產(chǎn)管理部副總經(jīng)理商小虎，于今年年初來(lái)到融通基金任投資總監(jiān)。公開(kāi)資料顯示，商小虎擁有14年投研經(jīng)歷，此前其所管理的均為絕對(duì)收益型產(chǎn)品，中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)頗佳。商小虎認(rèn)為，經(jīng)過(guò)兩輪去杠桿，A股整體估值中樞已大幅下降，目前已經(jīng)到了比較適合投資的時(shí)點(diǎn)，基金經(jīng)理可以從容選擇股票。

　　商小虎認(rèn)為，市場(chǎng)流動(dòng)性、改革紅利、創(chuàng)新的預(yù)期并未改變，市場(chǎng)經(jīng)過(guò)充分換手和情緒修復(fù)之后將迎來(lái)新一輪的健康牛市，而成功實(shí)現(xiàn)兼并重組、跨界成長(zhǎng)的企業(yè)將是未來(lái)最具競(jìng)爭(zhēng)力、股價(jià)彈性最大的方向。