□本報(bào)記者 官平

　　全球股市轉(zhuǎn)暖，已經(jīng)傳導(dǎo)至商品期貨市場(chǎng)。9月9日，國(guó)內(nèi)商品期貨市場(chǎng)迎來(lái)久違的暴漲行情。其中，滬銅漲逾4%，大連鐵礦石漲近4%，瀝青、鎳等期貨品種漲幅也較大。

　　分析人士表示，當(dāng)前商品暴漲主要原因是全球股市轉(zhuǎn)暖，美聯(lián)儲(chǔ)加息有望延后，這令大宗商品獲得喘息機(jī)會(huì)；另外，近期部分增量資金進(jìn)入商品期貨市場(chǎng)，推漲了供應(yīng)相對(duì)緊張的銅和鐵礦石等品種。

　　“銅博士”引領(lǐng)反彈

　　數(shù)據(jù)顯示，滬銅期貨主力合約1511在9月9日漲4.44%至每噸41140元，成交量較前一交易日大幅上漲55.2萬(wàn)手至85.2萬(wàn)手，持倉(cāng)量也增加逾萬(wàn)手。

　　上海中期研究員方俊峰表示，由于近期礦業(yè)巨擘嘉能可發(fā)布銅礦減產(chǎn)消息，且國(guó)內(nèi)股市持穩(wěn)，市場(chǎng)悲觀情緒緩和，滬銅成交放量，期價(jià)也大幅走強(qiáng)，一舉突破四萬(wàn)整數(shù)關(guān)口。近期的銅價(jià)整體處于反彈態(tài)勢(shì)中，不過由于中國(guó)需求放緩仍然是不爭(zhēng)的事實(shí)，料銅價(jià)反彈空間有限。

　　當(dāng)前，市場(chǎng)對(duì)進(jìn)一步的穩(wěn)增長(zhǎng)政策存在較強(qiáng)預(yù)期。中信期貨分析師朱文君指出，近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)反映經(jīng)濟(jì)仍然疲弱，市場(chǎng)對(duì)于四季度的政策性托底存有預(yù)期。所以，近期銅價(jià)已經(jīng)開始體現(xiàn)出來(lái)“跌不動(dòng)”的跡象，周三的大漲也是受到市場(chǎng)情緒的渲染。值得注意的是，雖然從消費(fèi)面來(lái)看，9月之后存在季節(jié)性環(huán)比好轉(zhuǎn)的可能，但市場(chǎng)趨勢(shì)依然偏弱，因此滬銅出現(xiàn)一馬平川趨勢(shì)性上漲的可能性不大。

　　“大宗商品全線上漲主要是政策預(yù)期所致。”興證期貨高級(jí)研究員施海認(rèn)為，財(cái)政部發(fā)布《財(cái)政支持穩(wěn)增長(zhǎng)的政策措施》，稱將實(shí)施更有力度的財(cái)政政策，加快推廣PPP模式，進(jìn)一步規(guī)范地方政府債務(wù)管理，深入推進(jìn)財(cái)稅體制等改革。此外相關(guān)部門近期推出了在股市交易中引入“熔斷機(jī)制”的計(jì)劃，以防止股市在波動(dòng)性較大的時(shí)期出現(xiàn)恐慌性拋售，由此對(duì)商品和A股均構(gòu)成支撐。

　　成交量顯著提升

　　在昨日的商品期貨市場(chǎng)上，除了價(jià)格大幅上漲，成交放量也是當(dāng)天重要特點(diǎn)之一，鐵礦石、銅、瀝青和鎳等品種的成交量均較前一交易日有較大幅度提升。

　　“當(dāng)前商品大漲主要因?yàn)槿蚬墒修D(zhuǎn)暖，同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)加息有望延后，這令大宗商品獲得喘息機(jī)會(huì)?！睎|吳期貨研究所所長(zhǎng)姜興春表示，近期部分資金進(jìn)入商品市場(chǎng)，推漲了供應(yīng)面相對(duì)緊張的銅和鐵礦石等品種。

　　姜興春指出，多數(shù)商品期貨品種的持倉(cāng)量普遍大幅增長(zhǎng)，不排除部分具有承受高風(fēng)險(xiǎn)、追求高利潤(rùn)的風(fēng)險(xiǎn)投資資金進(jìn)入，也不排除原先是套期保值的資金進(jìn)場(chǎng)的可能性。

　　談及大宗商品反轉(zhuǎn)時(shí)間，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，短線來(lái)看，目前商品市場(chǎng)的上升行情，屬于政策因素刺激下的資金推動(dòng)型的反彈行情，畢竟宏觀經(jīng)濟(jì)并未出現(xiàn)根本好轉(zhuǎn)。

　　寶城期貨金融研究所所長(zhǎng)助理程小勇指出，首先，當(dāng)前股市波動(dòng)引發(fā)的市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒逐步降溫，7月和8月的大幅下跌之后，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，在這一情況下，商品反彈修復(fù)是正常的；其次，市場(chǎng)預(yù)期中國(guó)新一輪財(cái)政政策發(fā)力即將展開，因此包括海外股市和大宗商品聯(lián)袂反彈；第三，9月為季節(jié)性旺季，在前期去庫(kù)存的情況下，當(dāng)前中下游低庫(kù)存的企業(yè)需要備貨以應(yīng)對(duì)旺季預(yù)期訂單的回暖；第四，部分資金回流商品市場(chǎng)。因此，商品報(bào)復(fù)性反彈主要是市場(chǎng)自我修復(fù)，并非是基本面有很顯著的改善。

　　商品多頭反攻，能持續(xù)下去嗎？對(duì)此，程小勇表示，當(dāng)前中國(guó)逆周期政策下產(chǎn)能去化還很緩慢，就業(yè)壓力導(dǎo)致傳統(tǒng)的過剩產(chǎn)能短期內(nèi)無(wú)法出清。而季節(jié)性旺季還處于預(yù)期之中，關(guān)鍵還是要看政策落實(shí)，因此商品反彈力度和持續(xù)時(shí)間可能都不會(huì)很長(zhǎng)。